工程经济与可行性分析第5章.ppt

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1、第四章公路建设项目财务评价朱文喜工程经济与可行性分析公路建设项目经济评价是项目前期研究工作的重要内容，是项目可行性研究的有机组成部分，分为国民经济评价和财务评价两部分。经济评价根据国民经济与社会发展和交通行业、地区发展规划的要求，结合交通量预测和工程技术研究，在项目初步方案的基础上，采用定性与定量分析相结合、定量为主，动态分析与静态分析相结合、动态分析为主的方法，对拟建公路项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，做出全面评价，为项目科学决策提供经济方面的依据。收费公路需进行财务评价。1988年我国确立的“贷款修

2、路，收费还贷”的思想，对解决公路建设资金投入短缺、促进公路网建设起到了巨大作用。据《中华人民共和国公路法》规定，符合技术等级和规模的下列公路，可以依法收取车辆通行费：（1）由县级以上地方人民政府交通主管部门利用贷款或者向企业、个人集资建成的公路；（2）由国内外经济组织依法受让前项收费公路收费权的公路；（3）由国内外经济组织依法投资建成的公路。在国家财政资金不足的情况下，收费公路政策仍是今后相当长时期内，交通部门筹集公路基础设施建设资金的主要渠道。第一节公路建设项目财务评价概述财务评价，又称财务分析，是在国家现行财

3、税制度和价格体系的条件下，从财务角度分析测算项目的财务盈利能力和清偿能力，对项目的财务可行性进行评价。财务评价是公路建设项目经济评价的重要组成部分。随着公路建设项目建设投融资体系不断发展完善，形成了建设资金的多元化与多渠道，越来越多的民营资本投入公路建设行业，公路运营管理模式也随之不断发展完善。通常将公路建设项目分为收费经营性和收费还贷性两类。收费还贷性公路建设项目，收费主体通常是政府，收费的主要目的是偿还全部贷款和有偿集资款的本息。因此，在对收费还贷性公路建设项目进行财务评价时，主要考察项目的清偿能力。收费经营

4、性公路建设项目，收费主体一般是依法设立的公司制企业，如公路类上市公司，在取得通行费收入并获利的前提下依法缴纳营业税和所得税。考虑风险回报的原则，投资者所追求的合理回报一般会高于银行的贷款利率。这就意味着收费经营性公路的收费标准一般高于收费还贷性公路，或收费年限长于收费还贷性公路。可见，其收费目的是为收回投资并获得合理回报。因此，收费经营性公路建设项目进行财务评价时，在考察项目清偿能力的基础上，注重考察项目的盈利能力。一、公路建设项目财务评价的步骤三、公路建设项目财务评价的参数确定1．价格体系（1）财务分析涉及的三

5、种价格①基价（Baseyearprice）基价是以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格（Constantprice）。如果采用基价，项目计算期内各年价格都是相同的。②时价（Currentprice）时价指任何时候的当时市场价格，包括相对价格变动和绝对价格变动的影响，以当时价格水平表示。③实价（Realprice）实价是以基年价格水平表示的，反映相对价格变动因素影响的价格。可由时价中扣除物价总水平变动影响来求得。（2）财务评价取价原则财务评价中采用预测价格。预测以基价为基础，基价通常为开工前一

6、年价格。盈利能力分析采用实价体系。清偿能力分析采用财务时价体系。2．基准折现率融资前评价中，财务基准折现率按照发布的行业基准折现率取值，按《方法与参数（第三版）》公路建设项目基准折现率取6%。在融资后评价中，财务基准折现率采用加权平均资金成本率。资金成本就是项目在筹集资金时所支付的代价，主要包括筹资费和资金使用费。3．财务评价计算期财务评价项目计算期包括建设期和运营期。建设期为项目施工工期。财务评价运营期一般取20年。在财务评价时，技术人员可结合具体项目的实际情况，按照《收费公路管理条例》的要求确定项目财务评价运

7、营期年限，具体如下：政府还贷公路的收费期限，按照用收费偿还贷款、偿还有偿集资款的原则确定，最长不得超过15年；国家确定的中西部省、自治区、直辖市的政府还贷公路收费期限，最长不得超过20年；经营性公路的收费期限，按照收回投资并有合理回报的原则确定，最长不得超过25年；国家确定的中西部省、自治区、直辖市的经营性公路收费期限，最长不得超过30年。财务基础数据的测算概述1、财务基础数据测算的意义财务基础数据测算是项目财务效益分析评估、国民经济效益分析评估和投资风险分析的基础和重要依据，也是项目评估的重要组成部分。第二节投

8、资项目财务评价基础2、财务基础数据测算的内容项目总投资及其资金来源和筹措生产成本费用销售收入与税金销售利润的形成与分析贷款还本付息测算一、项目总投资及构成1、项目总投资概念（1）定义：项目总投资是指投资项目从建设前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。（2）项目总投资的构成及其资产形成（见图1）固定资产投资固定资产投资总额工程费用工程建设其他费用预备费