财务管理 教学课件 作者 孟越 主编 陈岩 周晓世 副主编第七章 营运资本管理.ppt

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1、第七章营运资金管理本章学习目的1）掌握资产组合的因素、策略以及不同资组合对企业报酬和风险的影响2）熟练运用成本分析模式和存款模式确定最佳现金持有量3）掌握信用标准的确定方法及信用条件决策4）掌握存货的控制方法：ABC分类法：经济订货批量模型5）掌握如何做出短期借款的决策方法第一节营运资金管理政策一、运用资金的概念与特点（一）运用资金的概念又称营运资本、循环资本是指企业在生产经营活动中占用的在流动资产上的资产。通常是指流动资产减去流动负债后的余额。（二）营运资金的特点周转的周期短并存性波动性易变现性（三）营运资金管理原则合理确定营运资金的数量节约使用资金提高资金的利用效率保证企业资金的短期

2、偿债能力二、企业的筹资组合（一）影响企业的筹资组合的因素因素风险与成本利息率状况经营规模企业所处行业（二）企业的筹资组合策略1.配合型筹资策略在这种策略下，临时性短期资产用临时性短期负债融资，永久性短期资产和固定资产通过自发性短期负债、长期负债、权益资本融资。见图7-1临时性短期负债自发性短期负债长期负债权益资本时间金额02.激进型筹资策略采用激进型筹资策略，不但临时性短期资产用临时性短期负债融资，部分永久性资产也要通过短期负债融资；而部分永久性资金和固定资产，通过自发性短期负债、长期负债和权益资本融资，见表7-2临时性短期负债自发性短期负债长期负债权益资本永久性短期资产3.稳健型筹资策

3、略在稳健型筹资策略中，永久性流动着资产、固定资产以及部分临时性流动资产通过自发性短期负债、长期负债和权益资本筹资，而其余的临时性流动资产通过临时性短期负债来筹资，见表7-3。自发性短期负债长期负债权益资本临时性短期负债（三）不同的投资组合对企业报酬和风险的影响例7-1某公司目前的资产组合与筹资组合见表7-1所示表7-1资产组合及筹资组合资产组合筹资组合项目数值项目数值流动资产30000短期资产10000固定资产50000长期资产70000合计80000合计80000企业当前的EBIT为20000元，短期资本成本4%，长期资本成本15%，假设当期EBIT不变，资产组合不同，不同的筹资组合对

4、企业风险和报酬影响表见7-2所示。表7-2筹资组合对某企业风险和收益的影响项目现在情况（保守组合）计划变动情况（冒险组合）筹资组合短期资金1000040000长期资金7000040000资金总额8000080000息税前利润2000020000减：资金成本短期资本成本4001600长期资本成本105006000净利润910012400几个主要的比率投资收益率11.38%15.5%短期投资/总资金12.5%50%流动比率30.75第二节流动资金的管理一、现金管理现金是指生产过程中暂时停留的货币形态的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。（一）现金管理动机

5、交易动机预防动机投机动机（二）现金成本1.持有成本是指因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的在投资收益。2.转换成本是指用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。3.短缺成本是指现金持有量不足以及无法及时通过其他资产变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失。（三）最佳现金持有量的确定1.成本分析模式是通过分析现金有关成本，寻找持有成本最低的现金流量持有模式。现金成本同现金持有量之间的关系见表7-4总成本机会成本管理费用短缺成本总成本最佳现金持有量现金持有量例7-2G企业现有甲、乙、丙、丁四种现金持有方案，有关成本资料见表7-3所示项目甲乙丙丁平均

6、现金持有量200000300000400000600000机会成本率10101010短缺成本(元）4000020000150008000表7-3现金持有量备选方案表分析最佳现金持有量见表7-4。方案及平均机会成本短缺成本总成本现金持有量200004000060000甲乙300002000050000丙400001500055000丁600008000680002.存货模式又称鲍曼模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金持持有相关成本之和最低。假设：企业所要现金变现可以通过证券变现取得，且稳定性强现金支付稳定，当现金变为0，均通过证券的到补给预算

7、期内现金需求总量可以预测证券的利率以及每次固定性费用可以获悉公式总成本=（Q/2）k+（T/Q）F7-1最佳持有持有量Q=(2TF/K)7-2最低现金总成本T=(2TF/K)7-3具体关系见表7-50.50.5Q现金持有量相关总成本持有机会成本固定性转换成本成本0（四）现金收回管理1.银行现金集中法是通过建立多个收款中心，以加速现金流转的方法，具体做法如下：1）企业在收款较为集中的地区设立若干收款中心，并指出一个收款中心