环保产业研究系列之企业融资策略：另辟蹊径破解资金难题.doc

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1、环保产业研究系列之企业融资策略：另辟蹊径破解资金难题赛迪创新投资投资部副总经理黄武俊博士发展环保等战略性新兴产业是屮国经济可持续发展的重人战略选择。国务院发布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，要求加快培育和发展战略性新兴产业，并将节能环保产业放在首要位宜提出。这凸显了环保产业在战略性新兴产业中的重要位宜，环保产业正处于外部发展环境最为良好的黄金期。然而，环保企业投资周期长、资金需求人，融资渠道有限，存在资金瓶颈问题。按照1=1前的投资机制和融资能力，单纯依靠银行-信贷已难以满足环保企业发展的需求，环保企业融资需另辟蹊径，拓展融资渠道

2、、寻找其他融资方式是破解企业融资难问题的必由Z路，其屮政府产业引导基金、私募股权基金及资本市场渠道均是企业融资的备用选择。1.利用政府政策性融资支持拓展环保企业融资渠道随着环保产业市场规模的扩人，其发展前景被市场普遍看好，这也使得环保产业成为政府政策性融资重点支持领域之一，各种政府环保产业引导基金在此背景下应运而生。由各地政府或国有大型企业牵头的环保产业引导基金，来带动社会资金，包括PE、VC以及一些信托资金等，投入到环保等低碳产业，将引领环保产业新一轮投资热潮。据此，赛迪创新投资建议环保企业应该深入理解屮央和地方环保产业政策，人力发展政府扶持类项

3、目，积极争収中央和地方政府环保产业扶持资金。一方面，通过争収政府无偿补贴、贷款贴息、科技专项基金等资金支持，有效缓解企业发展的资金需求；另一方面，通过寻求政府担保、产业基金投资，注入政府信用，为企业后续融资铺平道路。表1近年成立的主要环保产业基金基金名称成立日期规模主要内容上海长宁区节能环保产业引导基金2010-8拟筹上海市宁区区政府联合上海水资源保护基金会和中国水基会（香港）有限公司启动“低碳城市”项目，拟共同设立一个节能环保产业引导基金。广东绿色产业投资基金2010-250亿山政府5000力元引导基金和49.5亿元社会资金共同组成，基金的投资方

4、向主要是运用合同能源管理模式进行节能减排项目。建银城投环保基金2010-7200亿建银国际联合上海城投共同设立，首期募集资金18亿元己于7月完成，长远H标规模为200亿元，专注于环保项H投资。中国绿星投资基金2008-510亿美■兀梧桐投资的子公司绿星管理公司募集9亿美元，中国资源综合利用协会筹集1亿美元，在中国地区开展环保与资源综合利用投资业务。华禹水务产业投资基金2008-4300亿（筹）山屮科院控股的中国科技产业投资管理公司联合国家开发银行等六家机构共同组建，主要投资方向为西部水务项冃。资料來源：赛迪创新投资整理2010,112.引进私募股权

5、投资基金是环保企业发展的加速器私募股权融资是除银行贷款和公开上市Z外的另一种主要的融资方式。在许多情况下，对于暂时尚无法满足银行贷款条件和上市要求的成长环保企业，私募股权融资共至成为企业发展融资渠道的主要途径。对于成长型环保企业来说，引进私募股权投资基金具有以下好处：（1）私募不同于公募,募集人可以节省人量注册登记费用以及注册会计师和律师服务费用，募集费用较低；（2）私募融资不像债务融资那样需要抵押和担保，所融资金不需要偿还付息，由融资方承担风险共同分亨收益，这正好符合成长型环保企业缺乏现金流、缺少抵押品和担保的特点；（3）私募股权融资不像股票市场

6、那样要求有公开的信息披露，这有利于募集人保护a匚的商业机密,比较适合拥有一些独占技术、盈利模式等商业机密的环保企业的融资选择；（4）最厉，也是最为重要的i点是，私募股权投资基金不仅带來资金，而且还会帮助企业制定战略发展方向,进行投资并购，拓展企业业务，引进高层次人才，提高融资能力，帮助企业未來上市。正由于上述原因，越來越多的环保企业选择引进私募股权基金的融资方武，同时私募股权基金也看重环保企业进入发展成长期的发展机遇。从细分行业看，污水处理行业是前儿年热点，早期私募股权基金关注于投资污水处理行业的公司；近年，随着城市垃圾处理行业的兴起，固废处理企业

7、成为私募股权投资追捧的热点。表22007-2010年环保企业引进私募股权投资事件（部分）企业名称业务领域投资机构投资金额时间武汉新天达美水环境污染治理第一东方投资1亿元2010-6联合水务供水、污水处理英飞尼迪投资未公开2010-5江苏维尔利生活垃圾渗滤液、工业废水处理创东方未公开2009-12金州环境水务、固废处理安博凯基金未公开2009-12嘉博文有机废弃物治理青云创投1170力美元2009-11蓝天环保消除臭氧产品华睿586万美元2009-11龙澄环保生活垃圾收运、固废处理松禾资木198万美元2009-9格林雷斯环保垃圾处理启迪创投366万美

8、元2009-7凌天科技热能利用与开发、环保节能设备湘潭创新资本未公开2009-4博世科高浓废水的有机处理达晨投资未公开20