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《管理者过度自信对并购决策及其绩效影响的实证研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、摘要并购已经成为上市公司扩张公司规模和整合公司结构的重要方式之一，也是诸多学者研究的热点。在公司实施并购的过程中，会遇到大大小小、各种各样因素的影响。其中，从行为财务学的角度出发，认为管理者在实施并购的过程中并不是完全理性的，在一些因素的影响下管理者会出现过度自信的现象。这样，在并购的过程中导致管理者高估了公司价值，低估了风险，影响了公司并购决策及其并购绩效。本文在阐述有关公司并购动因和行为财务学等有关的理论基础上，从两个方面进行实证分析。一方面，研究的是在公司并购决策过程中管理者过度自信的影响。本文选取2010—2013年四年的样本数据，
2、将是否发生并购作为被解释变量，管理者过度自信作为解释变量，同时选取了资产负债率等控制变量，对样本数据进行描述性统计分析、相关性分析以及逻辑回归分析来进行检验，最终得出结论。另一方面，实证研究管理者过度自信对并购后几年绩效的影响。这部分选取了每股收益作为衡量公司绩效的替代变量，将每股收益每两年的差值作为并购绩效的被解释变量，管理者过度自信作为解释变量，独立董事比例等作为控制变量，运用描述性统计和多元回归分析这两种方法进行实证研究。经过实证研究分析之后，得到了两个结论：一是管理者过度自信对公司并购决策的影响是正相关的，二是管理者过度自信对公司并
3、购绩效的影响是负相关的。这两个结论说明管理者过度自信不仅仅只影响公司并购时的决策，对公司并购后的绩效也是有影响的。因此，公司必须重视管理者过度自信对公司并购活动的影响，提升公司并购活动的成功率。关键词：管理者过度自信，公司并购决策，公司并购绩效IAbstractM&Ahasbecomeanimportantmeansoflistedcompaniestoexpandcompanysizeandintegratethecompanystructure,andmanyscholarsexploreM&Aasthehotspots.Inthepr
4、ocessoftheimplementationofmergersandacquisitionsinthecompany,itwillencounterlargeandsmall,avarietyoffactorsinfluence.Fromtheperspectiveofbehavioralfinance,itisbelievedthemanagersintheimplementationprocessofmergersandacquisitionsarenotentirelyrational,andmanagerswillbeoverc
5、onfidencephenomenonundertheinfluenceofanumberoffactors.Likethis,managersoverestimatethevalueofthecompany,andunderestimatedtherisks,andaffectthecompany'sdecision-makingandperformanceofM&Aintheprocessofmergersandacquisitions.Itisbasedonelaboratingthetheoryaboutthecompany'sM&
6、Amotivationandbehavioralfinanceandsoon,anditisanempiricalanalysisintwowaysinthispaper.Ontheonehand,itisthestudyoftheimpactofmanagerialoverconfidenceinM&Adecision-makingprocess.Thispaperselectsthesampledatafrom2010to2013,andwhetherthemergeroccurredisusedasadependentvariable
7、,managerialoverconfidenceisusedasanexplanatoryvariable,anditselectedassetsandliabilitiesandothercontrolvariables.Andusingdescriptivestatistics,correlationanalysisandlogisticregressionanalysismethodsanalyzessampledata,andithasaconclusionatlast.Ontheotherhand,itisthestudyofm
8、anagerialoverconfidencerelationshipwiththecompany'sM&Aperformance.ThispartselectsEPSwhich
