公司治理结构对中国制造业企业绩效影响的研究.pdf

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1、摘要随着经济全球化的深入发展，公司治理结构已逐渐成为企业理论研究的焦点与核心，同时公司治理结构的好坏也已成为衡量一国核心竞争力高低的重要标志。而近几年来，国内外资本市场不断出现诸如银广夏、安然会计假账等案件，对证券市场和投资者造成了巨大的伤害。面对严峻的现实，理论界、实务界和广大投资者日益认识到良好的公司治理结构不仅是保证企业竞争力和发展活力的关键，也是保证国民经济正常运行的基础。公司治理正在成为世界性的研究热点，受到前所未有的重视。公司治理结构所要解决的核心问题是保证企业的决策科学和提高企业绩效。企业绩效水平的高低是公

2、司治理结构合理与否的最有效和最直接的反映。因此，探究公司治理结构各构成要素对企业绩效的影响具有非常的理论价值及现实意义。本文在总结国内外学者研究成果的基础上，针对我国上市公司的现状，从公司治理结构各构成因素（包括所有权结构、董事会特征、管理层激励等）入手，综合分析其对制造业企业绩效的影响。本文以剔除异常数据影响后获得的2009年733家上市制造业企业为研究对象，采用定性分析与定量分析相结合的研究方法进行实证分析。具体包括以下几个方面的内容：（1）在综述国内外文献的基础上，全面阐释了公司治理的含义及其理论基础。随后在综合对

3、比企业绩效衡量指标的优劣后，提出采用主成分分析法构造企业绩效综合评价指标的研究思路。（2）在理论分析的基础上进行实证研究。首先以上述733家制造业企业2009年的11个财务指标为基础，通过主成分分析法构建企业绩效综合评价指标M。随后以上述企业2009-2013年的治理结构及M值数据为基础，建立面板数据模型，综合探讨公司治理结构的各主要构成要素与企业绩效的关系，从而为公司治理结构的完善提供理论与经验证据。（3）结合实证研究结论，针对目前我国公司治理结构存在的缺陷与不足，从所有权结构、董事会特征、管理层激励三个方面提出完善公

4、司治理结构、提高企业绩效的对策建议。关键词：公司治理企业绩效所有权结构董事会特征管理层激励VABSTRACTWiththefurtherdevelopmentofeconomicglobalization,corporategovernancestructurehasgraduallybecomethecoreoftheresearchoncorporatetheory,anditsstandorfallalsoturnsintoavitalsymbolicfactortomeasurethecorecompetitiv

5、enessofonecountry.Whileinrecentyears,theemergingproblems,suchasYingguangxia,Enronaccountingfraudcaseetchavecausedenormousharmtothestockmarketandinvestorsindomesticandinternationalcapitalmarkets.Facingtheseverereality,theorists,practitionersandthevastmajorityofinv

6、estorsarebecomingincreasinglyawarethatwholesomecorporategovernancestructureisnotonlythekeytokeepenterprisecompetitivenessandthevitalityofdevelopment,butalsothebasistoensurethenormaloperationofthenationaleconomy.Incurrentworld,therefore,corporategovernancestructur

7、easglobalhotspotisbeinggivenunprecedentedattention.Thecoreissueofcorporategovernancestructureistoensurescientificdecision-makingandimprovecorporateperformance.Thelevelofcorporateperformanceisthemosteffectiveanddirectreflectiontomeasurewhetherthecorporategovernanc

8、ebehealthyornot.Therefore,exploringtheeffectsofthefactorsofcorporategovernancestructureoncorporateperformanceshowsboththeoreticalandpracticalvalue.Onthebasisof