我国上市公司并购溢价影响因素研究.pdf

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1、？我国上市公司并购巧价彩响因素研究搞要并购活动可优化整个市场的资源配置，促进产业结构升级，提高企业自身的效率、，其核屯是定价。合理的并购溢价水平对于企业并购能巧成功意义重大。过商的并购溢价水平会使并购产生的协同效应减少，甚至导致并购失败。然而，对于并购溢价影响因素的研究大多局限于企业角度，从行业特征角度来研巧并购溢价水平的文献极少。不同行业的溢价水平思一示出定的差异性，对于影响溢价水平的行业特征因素的研究可为公司一。并购活动提供定的参考，帮助并购方对目标公司合理定价对并购中溢价支付问题的深入探讨

2、，对于并购企业双方具有深远意义，因此本文选择上述问题作为研究的主要内容。２００７－２０本文１３年在上海证券交易所和［＾年深圳证券交易所上市的公司发生的并购活动为研究样本（共１日个行业，２６６家企业），选取行业３个绩效、行业集中度和行业创新能力行业角度，总资产贡献率、行业托宾Ｑ值、行业集中度ＣＲｊ和行业Ｒ＆Ｄ投入强度４个指标，采用面板数据对上述行业因素对并购溢价水平的影响进行实证研究。本文的各章摘要如一二。下：第章，绪论部分，介绍了背景、意义和研究思路第章，对并购相关理论Ｗ及国内外并购溢价相关文献做出梳理。

3、第Ｈ章，确立研究假设，变量确定并进行样本筛选。第四章，通过定量与定性相结合的方法分析行业并购溢价的影响因素。第五章，得出结论并提出相关建议。１、研巧发现：行业总资产贡献率与行业并购溢价水平呈正相关关系；Ｉ北巧化工大学硕±学位论文２、行业中各企业的平均托宾Ｑ值对行业并购溢价水平有正向影响；３、行业集中度与行业并购溢价水平呈负相关关系４、；行业创新能力强的行业并购溢价水平相对较高。基于上述实证研巧结果，本文得出结论：企业在并购时除了参考微观层面主并公司与目标公司自身对并购溢价的影响，也应该将

4、目标公司所属行业特征如行业绩效、行业集中度、行业创新能力等纳入考虑。根据上述结论，本文结合了相关的理论Ｗ及我国特殊的经济环境与市场结构对文中探讨的影响因素进行了解释说明一，并且简要规划了进步的研巧方向。关？巧：上市公司，并駒溢价，行业特征ＩＩ＾ＲＥＳＥＡＲＣＨＯＮＩＮＦＬＵＥＮＣＩＮＧＦＡＣＴＯＲＳＯＦＭ＆ＡＰＲＥＭＩＵＭＳＯＦＣＨＩＮＡＳＬＩＳＴＥＤＣＯＭＰＡＮＩＥＳＡＢＳＴＲＡＣＴＴｈｅＭ＆Ａｍａｒｋｅｔｓｈｏｗｓｓｉｎｉｆｉｃａｎｔｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｓ

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