税收征管的公司治理效应及其作用机理研究.pdf

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1、摘要公司治理是理论界和实务界始终施以关注的热点问题，经济转型时期尤其如此。良好的公司治理不仅是增强企业竞争力，提高企业经营绩效的必要条件，更是确保资本市场乃至宏观经济健康发展的基石。然而，经济转型时期缺乏合意的制度环境——法律与规制等正式制度的低效或失灵，导致公司治理结构普遍失败，此时非正式机制的治理作用得以彰显，具体涉及一系列主题。近年来，税收制度作为一种重要的法律外制度，其改善公司治理的积极效应日益受到国内外学者的关注，相应的研究也开始不断出现。税收制度包括税制设计（税种的设置以及税率的调整

2、）和征收管理（后文统称税收征管）两个维度，分别对公司的资本结构与当事人行为有着深刻影响。鉴于税种与税率具有相对稳定性，难以获得大样本数据，而税收征管（力度）在时间和区域上有显著不同，故在既有关于税收制度公司效应的研究中多以税收征管（力度）为解释变量。基于此种背景，本文以我国转型经济为例，对税收征管的公司治理效应进行系统研究，力图找寻税收征管发挥积极治理作用的经验证据，为优化公司治理机制设计及提升公司治理质量提供线索和依据。在研究中，主要采用统计分析的方法，选取2008—2012年间我国沪深股市非

3、金融类上市公司（不含中小板和创业板公司）为研究样本，使用stata12.0进行面板数据分析，重点考察税收征管与自由现金流代理成本以及信息披露之间的关系。研究结果表明，税收征管力度的提升能显著降低自由现金流代理成本，同时提高公司的信息透明度，印证了论文的主要研究假设。关于税收制度公司治理效应的研究，主要是解决两个问题，一是税收制度在公司治理中的积极效应是否确实存在；二是税收制度通过怎样的传导机制影响公司治理。本文的创新性探索也集中在这两个方面：第一，本文重点考察税收征管对自由现金流代理成本的影响，

4、与现有研究关注管理费用和关联交易等代理成本不同，从而丰富了这一主题的研究；第二，本文引入信息披露质量作为关键变量，提出税收征管能够发挥公司治理效应的一个重要传导机制在于提高了公司信息透明度，从而降低各类代理成本。尽管本文关于税收制度（尤其是税收征管）公司治理效应的研究得出了积极的结论，但公司治理是个复杂的系统工程，短时间内难以一蹴而就，既需要正式机制与非正式机制的自我完善，更需要相互之间的补充和促进。关键词：税收征管；公司治理；自由现金流；信息披露；信息透明度1ABSTRACTCorporate

5、governanceisahotissueinthefieldoftheoryandpractice，especiallyintheeconomictransitionperiod.Goodcorporategovernanceisnotonlytoenhancethecompetitivenessofenterprises，improvethenecessaryconditionsofthebusinessperformance，butalsothecornerstonetoensuretha

6、tthecapitalmarketandthemacroeconomiccanhealthydevelopment.However，intheeconomictransitionperiod，thelackofasatisfactorysystemenvironment，suchasthelowefficiencyorfailureofthelegalandregulatorysystem，leadtothegeneralfailureofcorporategovernancestructure

7、，thegovernanceroleoftheinformalmechanismcanbedemonstrated，specificallyrelatedtoaseriesofthemes.Inrecentyears，thetaxsystemasanimportantlegalsystem，thepositiveeffectofimprovingcorporategovernanceisincreasinglyconcernedbydomesticandforeignscholars.Theta

8、xsystemincludestwodimensions：thedesignofthesystem，theadjustmentofthetaxsystem，theadjustmentofthetaxrate，andthetaxadministration.Thesetwodimensionshaveaprofoundimpactonthecapitalstructureandthebehavioroftheparties.Inviewoftherelativestabilityofthetaxa