互联网企业价值评估研究.pdf

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1、ClassifiedIndex:F22U.D.C:338ThesisfortheMasterDegreeResearchontheInternetEnterpriseValueAssessmentYunQuanCandidate：Supervisor：Prof.YongchenLiSchool：SchoolofEconomicandManagementDateofDefence：March,2015Degree-Conferring-Institution：NorthChinaElectricPowerU

2、niversity华北电力大学硕士学位论文摘要现代生活、工作的方式正受互联网的影响而发生一系列变革，互联网经济开始成为经济发展的新引擎，互联网企业也随之发展繁荣，由此而来的互联网企业价值评估问题成为理论界和评估业界的热点问题。互联网企业高成长性、高回报性带来的高风险性、高不确定性特征给传统价值评估方法带来巨大冲击。现有互联网企业价值评估模型众多，尚未形成一个统一的行之有效的体系。因此需要进一步探索对互联网企业价值评估更有效的方法。在分析总结互联网产业以及互联网企业特征基础上，本文对传统评估之一的收益法进行

3、拓展，实现基于情景假设的收益法改进思路，并结合案例企业具体情况进行评估实践。本文首先详细分析研究了互联网产业特征，进一步整理得出互联网企业在经营、服务、用户、成长阶段以及资产结构五方面上的特征；然后通过总结以上特征归纳出互联网企业价值评估的难点；针对评估工作的主要难点提出初步解决设想，通过设立对企业未来价值创造产生重大影响的不同情景假设的方式对收入进行估算，对不确定性的范围进行限定；与此同时利用层次分析法和模糊综合评判法的集成对不同情景假设发生的概率进行测算，力求更客观的反映不同情况对企业未来收入的影响，

4、进而实现对不确定性进行量化的目的；最终将基于情景假设的收益法改进应用于奇虎360公司的企业价值评估。关键词：互联网企业；企业价值评估；情景假设I华北电力大学硕士学位论文AbstractInmodernsociety,thewayoflifeandworkingisundertheinfluenceoftheInternet,andthusexperiencedaseriesofchanges.Interneteconomyhasbecomethenewengineofeconomicdevelopment

5、.Therefore,theproblemofvalueevaluationoftheInternetenterprisebecomesthehotspotissuesofbothscholarsandappraisers.Internetenterprisepossessesthecharacteristicsofhigh-hazardandhighreturns.Thesecharacteristicsmeanhighriskandhighuncertaintyandalsobringhugeimpa

6、cttothetraditionalvaluationmethods.AlthoughtherehavebeennumerousInternetenterprisevalueassessmentmodels,hasnotyetformedaunifiedeffectivesystem.ItisnecessarytoexploremoreeffectivemethodsforevaluatingthevalueofInternetcompanies.Onthebasisofpreviousexperienc

7、e,thispaperextendedtheappraisalmethodsofInternetenterprisevalue,putforwardideastoimproveincomemethodbasedontheassumptionofscenarios,andanalyzedthemwithspecificcases.ThispaperanalyzedindetailthecharacteristicsofInternetindustry,furthersortedoutthecharacter

8、isticsofthefiveaspects(suchasmanagement,service,user,growthstageandassetstructure)ofInternetenterprise.ThenitinducedthedifficultyofInternetenterprisevalueassessment,proposedtheoreticalsolutionsfortheobservation.Toes