我国民营企业买壳上市风险与对策浅.pdf

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1、研究探讨山东纺织经济2007年1期(总第137期)我国民营企业买壳上市风险与对策浅析周婧1张小芬2（1四川兴良信会计师事务所四川成都610021；2西南财经大学工商管理学院四川成都610074）摘要：随着社会迅速发展，民营企业在国民经济中的地位日益凸显，而其融资难则是一个公认的问题。近几年，我国民营企业纷纷以买“壳”、借“壳”的方式进入资本市场，虽可获得“双赢”结果，但也会引起诸多问题。本文分析了我国民营企业买壳上市存在的主要风险，并提出相应对策。关键词：民营企业；买壳上市；资产置换；风险控制中图分类号：F279.24文

2、献标识码：A文章编号：1673-0968(2007)01-0028-04AnalysisonRiskandCountermeasuresofEnteringintoStockMarketthroughPurchasingAShellofPrivateEnterprisesinChinaZhouJing1ZhangXiaofen2(1SichuanXingliangxinCertifiedPublicAccountantsCO,.LTD,Chengdu610021,China,2CollegeofBusinessAdmin

3、istration,SouthWestUniversityofFinanceandEconomics,Chengdu610074,China)Abstract:Withtherapiddevelopmentofsociety,privateenterprisesplaymoreandmoreimportantpartinthenationaleconomy.Butitisacknowledgedthatthefinancingproblemishardtobesolved.Inrecentyears,enteringin

4、tostockmarketthroughpurchasingashellbecomesanimportantmethodforprivateenterprisestogopublic.AlthoughWin-wincanbeachieved,manyquestionscanalsobearisen.TheriskofenteringintostockmarketthroughpurchasingashellofprivateenterprisesinChinaisrevealedandthecountermeasures

5、arepro-posedinthisarticle.KeyWords:privateenterprise,enteringintostockmarketthroughpurchasingashell,assetreplacement,riskcontrol我国民营企业经过多年的快速发展，已逐渐成让交易，上市公司反向收购非上市公司的资产，一为中国国民经济的重要组成部分。目前我国为扶持般应为有发展潜力和很强获利能力的优质资产，即和发展国有大中型企业，主要将上市额度分配给国非上市公司将自己的有关业务和资产注入到上市公有大中型企

6、业，民营企业很难达到主板上市的要求，司中去。同时剥离掉壳公司的不良资产，提高壳公要通过股票公开发行审核相当不易，专门为高科技司的业绩，从而达到配股资格，实现融资目的。企业、中小民营企业服务的二板市场又迟迟没有推二、我国民营企业买壳上市的现状出，买壳上市、海外上市就成为民营企业上市的主中国证券市场经历了十多年的发展，民营企业要方式。的上市之路充满坎坷，目前深沪市民营企业上市公一、买壳上市的涵义司中的大多数是借壳上市，在融资渠道和市场准入所谓买壳上市，是指非上市公司通过收购“壳”制度上，民营企业受到非国民待遇，其地位甚至不公

7、司，获得上市公司的控股权之后，再由被收购的如外企。事实上证券市场的进入意味着民营企业彻上市公司通过配股等“反向收购”的方式，注入优底的股份制改造和现代企业制度的建立，是民营企良资产，达到母公司间接上市的行为[1]。买壳上市实业的重要发展途径之一，代表着民营经济的企业制际上包含了收购和反向收购两大步骤。前者为买壳度发展方向。交易，即非上市公司通过股票二级市场或内部协议纵观我国证券市场的发展历程，民营企业介入转让的方式取得上市公司的控股权；后者为资产转国内证券市场的方式主要有直接发行上市(IPO)和间28研究探讨2007年1

8、期(总第137期)山东纺织经济接买壳上市两种。在1996年以前，民营企业多以直后立即声势大振，成为举国关注的高科技公司，公接上市的方式为主，从1997年开始，民营企业上市司的业务量也随之大大提高[3]。的数量逐年显著递增，买壳上市方式才逐渐增多。4．此外，部分民营企业家还期望通过买壳上近年来，民营企业重组国有上市公司