基于国债期货的我国商业银行利率风险管理研究.pdf

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1、学校代码：10255学号：2140758中图法分类号：F832.33东华大学基于国债期货的我国商业银行利率风险管理研究STUDYONINTERESTRATERISKMANAGEMENTOFCOMMERCIALBANKSINCHINABASEDONTREASURYBONDFUTURES专业名称:金融学作者姓名：魏新照导师姓名：朱淑珍答辩日期：2017年1月9日东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已明确注明和引用的内容外

2、，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本版权书。本学位论文属于不保密□。学

3、位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日东华大学硕士学位论文答辩委员会成员名单姓名职称职务工作单位备注朱东明教授答辩委员会主席上海财经大学姚洪心教授答辩委员会委员东华大学吉余峰副教授答辩委员会委员东华大学王千红副教授答辩委员会委员东华大学王海侠副教授答辩委员会委员东华大学周蓉讲师答辩委员会秘书东华大学摘要基于国债期货的我国商业银行利率风险管理研究摘要国债期货是指交易双方通过有组织的交易所约定在未来某一特定的时间，以事先确定的价格进行特定国债交割的合约，是一种用于规避利率风险的衍生品。国外运用利率衍生工具管理利率

4、风险的研究已较为成熟，但由于中国商业银行的利率长期处于管制状态，因此普遍缺乏利率风险管理意识。二十世纪九十年代，我国曾推出国债期货，但不久即被关停，因此相关研究主要集中于国债期货试点失败的经验和教训上。随着利率市场化推进，国内的研究主要集中在利率风险衡量上。在关闭国债期货市场之后，我国长期缺乏相关利率衍生工具，因此运用衍生工具管理利率风险的研究较少，重新推出的国债期货为我国商业银行提供了有效的利率风险管理工具，且随着我国存贷款利率的完全放开，利率市场化改革的基本完成，进行运用国债期货管理商业银行利率风险的研究十分迫切，本文在

5、此背景下进行了相关的研究。研究的路径从文献研究出发，从国外的文献可以看出，对于利率风险管理，学者提出的利率期限结构、久期缺口、凸度、敏感性缺口等理论和方法都得到了普遍的应用。对于国债期货国外大多数的研究集中在国债期货定价方面。对于国内的文献，通过对利率风险管理方法、国债期货与现货相关性以及运用国债期货进行利率风险管理三个方面进行了梳理，为进一步的理论与实证分析做铺垫。在此基础上，I东华大学旭日工商管理学院金融学硕士学位论文对利率期限结构、利率风险分类、利率风险管理理论进行了深入分析，为之后的利率风险度量打下基础。同时对国债期

6、货套期保值等功能以及国债期货的最便宜可交割债券相关理论进行了相应分析，目的是为计算国债期货久期和基点价值提供理论依据。进而结合利率风险管理理论，在实践层面通过国债期货运用使商业银行免受利率风险影响。本文主要运用定性和定量的方法，对国债期货管理利率风险进行研究。首先，选取我国主力5年期国债期货合约上市以来的每日收盘价以及与其对应的最便宜可交割债券收盘价，运用单位根检验、协整分析等定量分析方法，证明了我国的5年期国债期货收盘价和与之对应的最便宜可交割债券经转换的收盘价之间存在长期均衡关系，因此可以用最便宜可交割债券的久期求得国债

7、期货的久期；然后选取了银行间债券市场中相对较为活跃的24只国债，根据其在2015年12月31日的收盘价，运用样条函数求得在该日的利率期限结构；最后选取工商银行的2015年度财务报告中相关资产负债和期限的数据，结合求得的利率期限结构，计算资产负债的F-W久期，得出银行的资产负债久期缺口，为了更加精确地衡量利率风险，同时计算出凸度缺口，利用国债期货将缺口调节为零，使银行免受利率风险的影响；最后，通过结合实际分析，本文还为我国商业银行运用国债期货管理利率风险提出相应的建议。关键词：利率市场化；国债期货；利率期限结构；F-W久期；凸

8、度IIABSTRACTSTUDYONINTERESTRATERISKMANAGEMENTOFCOMMERCIALBANKSINCHINABASEDONTREASURYBONDFUTURESABSTRACTTreasurybondfuturesisaagreementtradedthroug