注册制改革背景下我国上市公司退市制度研究.pdf

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1、专业学位硕士论文题目：注册制改革背景下我国上市公司退市制度研究学位申请人姓名：郝璐学号：20120062所别：法学研究所专业：法律（非法学）研究方向：公司法、证券法导师姓名及职称：周友苏（研究员）、蒋丽完成时间：二○一五年四月原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人提交学位论文的纸质版与电子版一致。本人完

2、全意识到本声明法律结果由本人承担。学位论文作者签名：年月日版权使用授权书本人完全了解四川省社会科学院研究生学院关于收集、保存和使用学位论文的规定，即：按照学院要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学院有权保存学位论文的印刷本和电子版本，且有权将学位论文的内容授权给有关单位的数据库进行检索。学位论文作者签名：指导教师签名：年月日年月日摘要股票发行制度和上市公司退市制度分别是股票市场的入口和出口。长期以来，我国股票市场呈现出“严进难出”的特点。发行制度与退市制度缺陷问题的叠加及两者之间配合衔接的不畅直接或间接导致

3、了股票发行维度高市盈率、高发行价、高超募资金的“三高”现象突出；股票流通维度绩差股炒作堆积，市场投机文化泛滥，以至于“劣币驱逐良币”；股票退出维度退市公司总量过少，退市难等一系列亟待破解和规制的市场乱象问题。而由股票发行核准制带来的壳资源利益是退市制度运行出现退市出口不畅、退市困难问题的根本原因。从“严进难出”走向“宽进易出”是解决股票市场乱象的关键。党的十八届三中全会已经为股票发行注册制改革定调。随后国务院也明确提出“积极稳妥推进股票发行注册制改革”和“完善退市制度”。而由于股票市场定位偏差、相关利益主体

4、阻碍等历史性和现实性的直接原因，我国上市公司退市制度在退市方式、退市标准、退市程序、退市配套制度等方面均存在诸多不足与缺陷，不能满足配合股票发行注册制改革的要求。在注册制改革背景下来重新审视和研究上市公司退市制度具有极大的现实意义。自2012年以来，新一轮退市制度改革大幕已经拉开，目前无疑已进入改革深水区。而注册制的推行既是对当前退市制度改革的挑战，更是给退市制度改革带来机遇。本文拟对注册制改革背景下的我国上市公司退市制度作出分析研究。本文主要分为绪论、退市制度概述、现行核准制下的退市制度、退市制度改革路径

5、和目标探讨及构建适应注册制退市制度的思考等五个章节。在第一个章节中，将详细阐述本文的选题背景及意义和国内外对退市制度研究的现况等内容。第二个章节至第五个章节是本文的重点，将由退市制度的一般基础理论入手，在综合考察退市制度的内涵及外延、我国退市制度源流及现状的基础上，提出退市制度改革是注册制的客观要求的观点，并对当前退市制度改革与完善的目标、方法及路径作出相应分析和规范设计构想。文章的最后对全文作出总结，并适度展望注册制推行下上市公司退市制1度的改革前景。关键词：注册制改革；上市公司；退市制度2Abstrac

6、tInitialpublicofferingsandlistedcompaniesdelistingsystemareentryandexitofthestockmarket,respectively.Foralongtime,China’sstockmarketshowsthefeaturethat“strictintodifficultout”.Thesuperpositionbetweentheissuancesystemanddelistingsystemdefectsandcooperationo

7、fbothofthepoordirectlyorindirectlyledtothefollowingseriesofmarketchaosproblemswhichinurgentneedofregulation.:Onstockissuanceaspects,highpriceearningsratio,highissuepriceandsuperbraisefundsarehighlighted;Onstockcirculationaspects,thepoorperformancestockspec

8、ulatesandmarketspeculationcultureoverflow,“badmoneydrivesoutgood”;Onstockoutaspects,thetotalnumberofdelistingcompaniesaretoosmall,delistingisdifficult.Andthebenefitofshellresourcesthatbringsbythestockissuever