新能源汽车行业研究报告-36氪.pdf

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1、制造业升级，抢滩开始新能源汽车行业报告孔德云36氪研究院2018年1月36Kr-新能源汽车行业报告2018.1报告摘要新能源汽车产业发展驱动力正在由政策驱动转向市场驱动。•我们认为，新能源汽车产业快速发展的驱动力主要来自于供给端产量大幅提升、需求端市场逐步成熟两方面。其中，供给端政策红利期接近尾声，需求端市场因素逐步成主要驱动力。预计到2040年，全球电动汽车销量份额将超越内燃机，达到54%1。动力电池标的方面，我们建议「长期关注」核心环节—三元电芯类企业；「长期关注」锂电材料回收企业；「中短期」关注PACK企业。整车厂投资标的

2、方面，我们更看好那些在硬件供应链方面具备独特壁垒的整车企业。•从产业链角度分析，新能源汽车产业可分为上游的动力电池制造企业、中游的整车厂和下游的充电桩产业以及汽车后市场。本报告主要从动力电池和整车厂两个角度开展。•目前，动力电池市场的主要品类是锂离子电池。现阶段，我们更看好三元技术路线。投资标的方面，我们认为拥有技术创新能力和上下游产业链融合能力的电池企业将在市场竞争中受益。其中，提供单一服务的PACK企业正在逐步成为夕阳产业，但如果其能在技术集约型的BMS环节建立自身技术壁垒，并能主动出击整合电芯企业，中短时期内仍具备一定的投

3、资价值。另外，伴随规模庞大的动力锂电市场崛起，下一步我们将迎来锂电池回收和下游梯次利用行业发展机遇。预计，锂电池回收再利用产业市场规模在2020年将达到百亿规模。总体而言，我们建议「长期关注」核心环节—三元电芯类企业；「长期关注」锂电材料回收企业；「中短期」关注PACK企业。•基于动力电池高能量密度发展趋势之上，新能源汽车产业将朝着集成化、智能化方向发展。在整车厂投资标的方面，我们更看好那些在传感器、动力电池以及其他零部件等硬件供应链方面具备独特壁垒的整车企业。21来源：BloombergNewEnergyFinance36Kr

4、-新能源汽车行业报告2018.1报告内名词一览电芯指单个含有正、负极的电化学电芯，一般不直接使用。区别于电池含有保护电路和外壳，可以直接使用。三元电池指以三元材料镍钴锰酸锂为正极的电池品类，化学式为LiNixCoyMn1-x-yO2，其中镍钴锰的比例可以根据实际需要调整。18650型电池18650是日本SONY公司最早推出的一款锂离子电池，并成为一种标准性的锂离子电池型号，其中18表示直径为18mm，65表示长度为65mm，0表示为圆柱形电池。PACK指电池组装环节，主要是将电芯、电池保护板、电池连接片、标签纸等通过电池PACK

5、工艺组合加工成电池成品。而PACK轻量化指的是在系统层面或设计层面对电池组装环节进行“瘦身”的过程。BMS指电池管理系统，主要作用是监控电池状态，进而做到防止电池出现过充、过放现象，延长电池的使用寿命，提高电池利用率。“双积分”政策2017年9月27日，工信部、财政部、商务部、海关总署、质检总局联合公布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》。即平均油耗、新能源将实现双积分并行考核政策。政策规定2019年新能源积分比例应达到10%，2020年应达12%。政策将从2018年4月正式实行，2019年开始列入考核标准

6、。3目录Contents一.新能源汽车行业概述•新能源汽车行业简析•新能源汽车行业驱动力•新能源汽车产业链图二.动力电池•动力电池产业现状分析•动力电池未来发展分析•动力电池标的推荐三.新能源整车厂•整车厂产业现状分析•整车厂未来发展分析•整车厂标的推荐四.总结•未来发展＆投资趋势CHAPTERI新能源汽车行业概述•新能源汽车行业简析•新能源汽车行业驱动力•新能源汽车产业链图36Kr-新能源汽车行业报告2018.11.新能源汽车行业概述新能源汽车行业简析1.1新能源汽车行业简析2016年，我国新能源汽车市场渗1.2新能源汽车行业

7、驱动力透率超1%，位居全球TOP6*1.3新能源汽车产业链图•新能源汽车是指采用非常规车用燃料作为主要或次要动力来源如纯电动车、插电式混合动力车、增程式电动车等；或使用常规的车用燃料，但采用新型车载动力装置如燃料电池电动车等。本报告所探讨*渗透率超1%的其他五国分别为：挪威、荷兰、瑞典、法国和美国数据来源于IEA的新能源汽车主要指纯电动汽车(BEV)。归为电动车√主要√次要类型代表车型定义动力来源能量来源内燃机电动机化石燃料插电燃料电池内燃机汽车大众高尔夫只用发动机驱动汽车√√使用发动力和/或电动机驱动汽车，以能油电混合动力车丰

8、田普锐斯√√√量回收方式为电池充电使用发动机和/或电动机驱动汽车，以插插电式混合动力车比亚迪秦√√√电方式为电池充电BMW只用电动机驱动汽车，以内燃机和插电方增程式电动车√√√i3增程式式为电池充电尼桑聆风LEAF只用电动机驱动汽车，以插电方式为电池充电式纯电动