A股市场定向增发上市公司股票投资收益影响因素实证研究.pdf

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1、A股市场定向增发上市公司股票投资收益影响因素实证研究EMPIRICALSTUDYONINFLUENCEFACTORSOFRETURNSINASHARELISTEDCOMPANIESWHICHCONDUCTPRIVATEPLACEMENT学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：孙文乐导师：李峰、李康学号：1133809118班级：M1338092答辩日期：年月日A股市场定向增发上市公司股票投资收益影响因素实证研究摘要近年来，A股上市定向增发的案例越来越多，成为投资者关注的焦点。

2、定向增发作为一个事件，其对上市公司的股价是否会产生影响？产生影响的主要原因是什么？主要的影响因素有哪些？这是本文试图探讨的主要问题。本文基于2010年-2014年A股上市公司定向增发的实际统计数据，首先介绍了定向增发的发展情况，然后将定向增发分为筹划阶段、实施阶段和锁定阶段三个不同时期，对影响投资者在二级市场投资定向增发上市公司股票投资收益的影响因素进行了分析。在定向增发的筹划阶段和实施阶段，本文选取了定向增发项目类型、控股股东是否参与、定向增发参与对象是否确定和定价方式、定向增发前上市公司股本规模、定向

3、增发导致的股本变动比例等5个影响因素，对定向增发上市公司股价水平的实际影响进行了统计分析；在定向增发的锁定阶段，本文选取了前两阶段投资收益率、发行底价溢价率、发行折价率和定向增发参与对象等4个影响因素，对定向增发上市公司的股价变动影响进了分析研究，从而给投资者在二级市场上投资定向增发上市公司的股票提出了一些选择建议。关键词：上市公司，定向增发，投资收益，影响因素EMPIRICALSTUDYONINFLUENCEFACTORSOFRETURNSINASHARELISTEDCOMPANIESWHICHCOND

4、UCTPRIVATEPLACEMENTABSTRACTInrecentyears,privateplacementinAsharelistedcompaniesisgettingmoreandmoreandbecameasthefocusofinvestment.Privateplacementisaneventoflistedcompanies,whetheritwillhaveanimpactonthesharepriceofthelistedcompanies?Whatarethereasonsof

5、theseeffects?Whatarethemaininfluencingfactors?Thesearethemainquestionsthisthesisattemptstoexplore.ThisthesiscollectsstatisticaldataofprivateplacementsinAsharein2010-2014.FirstlyitintroducestherecentdevelopmentsoftheprivateplacementinAsharelistedcompanies.

6、Then,privateplacementisdividedintothreedifferentstages,whicharetheplanningstage,theimplementationstageandthelockingstage.Andtheinfluencefactorsoninvestmentreturnineachdifferentstageareanalyzed.Intheplanningstageandimplementationstageofprivateplacement,thi

7、sthesisselects5factors-theprojecttype,theparticipationofcontrollingshareholder,thepricingmechanism,theequityscalebeforetheplacementandtheplacementscale-toanalyzetheinvestmentreturn.Inthelockedphase,thisthesisselects4factors–realizedreturnintheplanningstag

8、eandimplementationstage,theminimumpricepremiumrate,thediscountrateonissuancedayandprivateplacementinvestors–toanalyzetheinvestmentreturn.Finallythisthesisconcludessomeusefuladvicetoinvestorsinthesecondarymarket.KEYW