基于正态模糊数实物期权的新三板公司股权价值评估.pdf

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1、：学校代码１０２５５：２学号１４０７６４：中图法分类号Ｆ０５２．９基于正态模糊数实物期权的新Ｈ板公司股权价值评估ＥＱＵＩＴＹＶＡＬＵＥＯＦＲＥＡＬＯＰＴＩＯＮＭＥＴＨＯＤＯＦＴＨＥＮＥＷＴＨＲＥＥＢＯＡＲＤＢＡＳＥＤＯＮＮＯＲＭＡＬＦＵＺＺＹＮＵＭＢＥＲ学科专业：金融学作者姓名：赵阳指导老师：田增瑞答辩日期：２０１７年２月２１日东华大学学位论文原创性声巧本人郑重声明：我恪守学术道德崇尚严谨学风。巧呈交的，学位论文，是本

2、人在导师的指导下，独立进行研究工作巧取得的成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对巧写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部ｎ或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可Ｌ乂将本学位论文

3、的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｌ乂采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本版权书。＿本学位论文属于不保密□。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日基于正态模糊数实物期权的新Ｈ板公司股权价值评估摘要在经济活动中，资产评估工作作为企业管理、投资等行为的先导性工作，在管理、投资各种实物资产和金融资产中，起着相当重要的作用。在经济生活中，公司的股权收购，兼并等行为都需要对企业价值进行评

4、估，可Ｌ乂预见的是，企业价值评估将成为未来的资产评估的重要组成部分。本文首先介绍问题的来源、研究的意义、国内外研究现状述评Ｌ乂及论文的框架结构和研究方法，为论文的研究提出了出基本轮廓。然后对实物期权理论进行分析。系统阐述了新Ｈ板的相关的基本理论和基础，分别介绍了新Ｈ板的发展与现状Ｌ乂及新Ｈ板的行业特征，并分别加一Ｌ乂论述为下文问题的提出做出了铺垫。下部分给出了公司股，权价值评估的方法，并在传统方法存在的问题上介绍了实物期模型，Ｌ乂及适用情形、存在的问题及解决办法。而

5、后考虑加入模糊集概念的实物期权的公司股权价值评估模型，并综合考虑目前实物期权理论的Ｂ－Ｓ公式为实物期权定价的方法的基础上考研究成果，在直接套用，虑公司的预期现金流收益是一个预测值并运用模糊集理论析表，，分明了将专家评估区间转化成正态模糊数并利用格贴近度构造权向量的一种新的实物期权定价模型。Ｉ本文主要选取２０１５年新Ｈ板上市企业为案例，通过化ｏｉｃｅ软件Ｌ乂及同花顺软件得到相应的财务报表和２０１５年的年末收盘价，运用加入了正态模糊数的实物期权的方法对公司的股权价值

6、作出评估，与传统实物期权方法不同的是本文选取一个相应的区间来作为标的物，资产的区间，送样做法的实用性更强。最后选取了新Ｈ板中３１家上市企业基于正态模糊数实物期权的模型计算了它们的股权价值Ｌ乂及流通股价的理论值结果表明用此模型计算出的流通股的理论价值或，称内在价值对市场价格有一定的指导作用。关键词：新Ｈ板正态模糊数实物期权股权价值评估，，，ｎＥＱＵＩＴＹＶＡＬＵＥＯＦＲＥＡＬＯＰＴＩＯＮＭＥＴＨＯＤＯＦＴＨＥＮＥＷＴＨＲＥＥＢＯＡＲＤＢＡＳＥＤ

7、ＯＮＮＯＲＭＡＬＦＵＺＺＹＮＵＭＢＥＲＡｂｓｔｒａｃｔｎｎｏｍｎ－ｗｏｒＩｅｃｏｉｃａｃｔｉｖｉｔｉｅｓａｓｓｅｔｅｖａｌｕａｔｉｏａｓａｒｃｋｏｆｍａｎａｅｍｅｎｔａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｌａ，，ｐｇ，ｐｙａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｉｎｉｎｖｅｓｔｉｎｇｏｒｍａｎａｇｉｎｇｖａｒｉｏｕｓｐｈｙｓｉｃａｌａｓｓｅｔｓａｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌａｓｓｅｔｓ．Ｉｎｅｃｏｎｏｍｉｃｌｉｆｅ化ｅａｃｕｉｓｉｔｉｏｎｍｅｒ

8、ｅｒａｎｄｏ化ｅｒａｃｔｓｎｅｅｄｔｏａｓｓｅ巧化ｅｖａｌｕｅｏｆ化ｅｃｏｍ孤．Ｉｔｉｓ，ｑ，ｇｐｙｃａｎｂｅｅ？＾ｅｃｔｅｄ化油＆ｅｃｏｍｐａｎｙｖａｌｕｅａｓｓｅｓｓｍｅｎｔ＾＾ｉｌｌｂｅｃｏｍｅ孤ｉｍｐｏｒｔａｎｔｃｏｍｐｏｎｅｎｔｏｆｆｉｉｔｕｒｃａｓｓｅｔｅｖａｌｕａｔｉｏｎ．Ｔｈｉｓｐ渾）ｅｒ丘ｒｓｔｉｎｔｒｏｄｕｃｅｓ化ｅｏｒｉｇｉｎｏｆ化ｅｒｏｂｌｅｍ，化ｅｓｉｎｉｆｉｃａｎｃｅｏｆ