公允价值的收益波动性：来自上市商业银行的数据.doc

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1、珞珈青年学者经济与管理论坛系列论文之四十六LuojiaYoungScholarsSeminaronEconomicsandManagementWorkingPaperSeriesNo.46公允价值的收益波动性与市场反应--来自上市商业银行的数据许新霞【摘要】本文以14家上市商业银行2006.1月-2009年6月间的数据为样本，对我国采用公允价值前后的以下三种收益的波动性进行了分析：新准则实施前的历史成本下的净收益、新准则实施后的净利润、新准则引入公允价值后的全面收益。发现新准则实施后的净利润的波动性与

2、历史成本下净收益的波动性差异不明显，新准则引入公允价值后的全面收益的波动性明显则高于前两者。这三种收益波动性都提供了与市场风险相关的增量信息，但新准则中引入公允价值计量属性并没有向投资者提供显著的与市场风险收益相关的增量信息。三种收益的波动性指标也均未反映与股价相关的信息，即市场也没有将公允价值计量导致的收益波动性的增加视为风险增加的要素予以定价。本研究结论对于改进我国公允价值计量、加强金融市场会计监管具有一定的理论与现实意义。关键词：公允价值收益波动性市场风险TheIncomeVolatilityo

3、fFairValue:theEvidencefromtheListedCommercialBanks【Abstract】Weinvestigateincomevolatilitycausedbyfairvalueaccountingforasampleof14listedcommercialbanksfrom2006to2009.Wefindthat,thereisn’tmuchdifferencebetweenthevolatilityofhistorical-costnetincomeandthe

4、fair-valuenetincome.Thevolatilityofthefair-valuecomprehensiveincomeismuchbiggerthantheothers.Wefindthatthethreeincomevolatilityispositivelyrelatedtomarketrisk,butnottheincrementalvolatilityinfairvalueincome.Wealsofindthatneitherthethreeincomevolatilityn

5、ortheincrementalvolatilityinfairvalueincomearerelatedtobank’sshareprices.Keywords:fairvaluevolatilityofincomemarketriskshareprices一、引言公允价值计量是以持续经营为前提，通过会计主体在计量日或报告日模拟真实市场出售资产（清偿债务），从而推导当前市场价值的过程。盯市（marktomarket）是公允价值的根本特征。目前，众多的会计界和金融界人士认为，在公允价值会计模式下，市场

6、的波动性通过未实现资本收益和损失的确认被传递到会计系统，增加了会计收益的波动性。与此同时，市场的非完美特征、大量非活跃市场存在条件下的公允价值参数的主观估计以及公允价值计量过程中对价值创造过程的忽略，导致公允价值在反映市场波动性的同时，又向市场输入了额外的波动性，成为市场波动性的“加速器”。金融市场是一个交易特殊商品—“信用”（credit）的市场，其交易价格的是众多的差异性投资者在面临诸多不确定性的条件下作出的预期价值（Boyer,2007）。公允价值作为计量金融工具“最相关”、“最恰当”甚至是“唯

7、一的”计量属性，金融市场的心理预期因素和固有的顺周期性特征使公允价值会计波动性加速器作用得到放大，使其给金融市场的稳定性带来了不良影响。美国金融危机的爆发表明，会计收益波动性和金融市场波动性的协同作用将会推动着一部分经济体偏离稳定带，银行管理者为了稳定资产的回报率，将采取短期行为，采用资产证券化等形式向外部转移风险。风险承担向金融系统外围的转移将对金融市场的长期稳定带来巨大的危害：一方面，关键的金融交易者将有更强的激励去冒更大的风险，因为这些风险最终将转移给外部的投资者，相关的累积作用将推动整个经济走

8、向金融脆弱区；另一方面，在信息不对称和监督措施不严密的共同作用下，风险的最终承担者并没有足够的知识和能力来对隐含在其中的风险进行评价（Boyer,2007；Plantin等，2004）。当金融系统的不稳定完全使金融系统不能正常运作时，就会导致金融危机的爆发（Mishkin,1999）。为此，国外学者围绕公允价值会计的波动性进行了多层次、多角度的研究，为其治理提供了重要依据。长期以来，历史成本在我国的会计计量体系中一直居于统治地位，我国学者对公允价值的研究