公司理财及财务管理知识分析标准答案.doc

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1、习题答案：第1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、14、15、16、17、18、26、27、28章案例答案：第2、3、4、5、15、18章第1章1、在所有权形式的公司中，股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的治理层。企业的所有权和操纵权分离的组织形式是导致的代理关系存在的要紧缘故。治理者可能追求自身或不人的利益最大化，而不是股东的利益最大化。在这种环境下，他们可能因为目标不一致而存在代理问题。2、非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务治理的目标是猎取并有效使用资

2、金以最大限度地实现组织的社会使命。3、这句话是不正确的。治理者实施财务治理的目标确实是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时刻以及以后现金流量。120/1204、有两种结论。一种极端，在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括幸免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们能够认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的考虑问题给出了这种争论的答案：公司可能提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节

3、约20美元万。请问公司应该如何做呢?”5、财务治理的目标差不多上相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的，因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。6、治理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。假如治理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。假如治理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,假如治理层不能增加企业的价值同时没有其他更高的投标价格,那么治理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的治理层经常在公司

4、面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。7、其他国家的代理问题并不严峻,要紧取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和治理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者能够依照自己的资源和经验更好地对治理层实施有效的监督机制。120/1208、大型金融机构成为股票的要紧持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司操纵权市场。但也不一定能。假如共同基金或者退休基金的治理层并不关怀的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加

5、基金和投资者之间的代理问题。9、就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个要紧缘故是现在越来越多的公司实行股票酬劳，如此的改革是为了更好的协调股东和治理者的利益。这些酬劳有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报，而不是对治理能力的奖励。或许在今后,高管薪酬仅用来奖励特不的能力，即股票价格的上涨增加了超过一般的市场。10、最大化现在公司股票的价格和最大化以后股票价格是一样的。股票的价值取决于公司以后所有的现金流量。从另一

6、方面来看,支付大量的现金股利给股东,股票的预期价格将会上升。第2章120/1201、正确。所有的资产都能够以某种价格转换为现金。然而提及流淌资产，假定该资产转换为现金时可达到或接近其市场价值是专门重要的。2、按公认会计原则中配比准则的要求，收入应与费用相配比，如此，在收入发生或应计的时候，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。注意，这种方式是不正确的；然而会计必须这么做。3、现金流量表最后一栏数字表明了现金流量的变化。那个数字关于分析一家公司并没有太大的作用。4、两种现金流量要紧的区不在于利息费用的处理。会

7、计现金流量将利息作为营运现金流量，而财务现金流量将利息作为财务现金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运时期出现，因此利息是营运现金流量。事实上，利息是财务费用,这是公司对负债和权益的选择的结果。比较这两种现金流量，财务现金流量更适合衡量公司业绩。　　5、市场价值不可能为负。想象某种股票价格为-120/12020美元。这就意味着假如你订购100股的股票，你会损失两万美元的支票。你会想要买多少这种股票?依照企业和个人破产法，个人或公司的净值不能为负，这意味着负债不能超过资产的市场价值。6、比如，作为一

8、家成功同时飞速进展的公司，资本支出是巨大的,可能导致负的资产现金流量。一般来讲,最重要的问题是资本使用是否恰当，而不是资产的现金流量是正依旧负。7、关于已建立的公司出现负的经营性现金流量可能不是好的表象，但关于刚起步的公司这种现象是专门正常的。8、例如，假如一个公司的库存治理变得更有效率，一定数量的存货需要将会下降。假如该公司能够提高应收帐款回收率，同样能够降低存货需求。一般来讲,任何导致期末的NWC相对与期初下