公司治理和独立董事的作用.doc

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1、公司治理和獨立董事的作用——美國的經驗有效公司治理的基礎有效的公司治理必須具備某些重要的條件，以便股東行使其權利和對公司的經營業績施加積極影響，實現股東價值最大化。有效的公司治理基礎應該包括以下重要的差不多條件:1、適用的法律法規、監管體系和會計準則;2、比較有效的資本市場和作爲其支柱或要紧力量的機構投資者，實現資本的有效配置以實現股東(包括國家股東)投資回報的最大化；3、由於治理水平高而盈利的公司應該受到鼓勵，能够更優惠的條件進入資本市場融資籌資，而效率低的公司則专门困難或全然不可能從市場上融資籌資。在公司治理中，獨立董事的作用爲建立有效的資本代理構架提供了基礎1、股東有權選

2、擇董事會成員和影響董事會的決策對於保證企業增進股東(出資人)利益爲目的而進行經營，而不是單純從治理人員即"內部人"利益出發行事，這一點至爲關鍵。獨立董事對於現代公司治理制度能否成功也同樣专门關鍵。17/172、健康的公司治理實踐與有效的資本市場(尤其是公司股票市場的發展有著直接和強固的聯繫。健康的公司治理實踐對於促進資金流動和可持續的經濟發展具有重要意義，因爲它使治理良好的企業得以低成本從資本市場融資。爲此，公司必須願意和能夠向潛在的投資者提供充分的資訊，使其能夠做出明智的投資或貸款決定。3、對於有外部公衆持股的公司，運用股東權利對董事會及公司治理層進行操纵和監督，使其切實對自

3、己的行爲承擔起責任，這就需要一個比較有效的公司股票市場。而有效的股票市場又依賴於那些應當能夠及時獲得可靠資訊的投資者(股東)。這确实是體現在企業層次上的有效公司治理與資本市場效率二者之間的要紧關係，它也是將儲蓄引導到用於最有效的經濟投資儲蓄，以使資金有效配置所需要的。公司治理與問責性1、公司治理的目的是建立一種問責性制度(accountability)，以使公司的董事會和治理人員切實承擔其責任，有效地運用他們受託治理的資金，爲投資者(股東)17/17謀取利益。健康的公司治理要求董事會內設置足夠多的外部獨立董事(甚至過半)，而不是讓負責經營治理公司的內部人員操纵董事會；2、董事會

4、任命的某些附屬委員會應該完全由外部獨立董事組成，以便保障健康的公司治理實踐。對審計委員會而言，這一點尤爲重要。3、獨立董事的重要作用越來越多地在公司治理準則和金融機構治理法規中得到反映和體現●上市的和非上市的股份公司●共同投資基金(投資公司)◆公共和私人養老金計劃●銀行和保險法規國際慣例有效公司治理的原則在國際最佳慣例指引中的體現1、證監會國際組織(IOSCO)的證券監管原則2、經合組織(OECD)公司治理原則3、各國最佳實踐法規-澳大利亞Bossch委員會準則17/17-倫教交易所委員會公司治理條例4、美國最佳實踐指引-加利福尼亞公務員退休基金(CalPERS)-商務圓桌會議

5、組織-全國公司董事協會-通用汽車董事會的公司治理指引美國在公司治理方面的特色1、遵照各州有關公司治理的法律組建公司:2、聯邦法律在股份公司的公司治理方面所起的作用比較有限，然而間接影響卻专门大；3、強調全面和公正的資訊披露，審計人員的獨立性和美國證監會對有關自律組織規定的彤響:4、美國不使用"監事會"的概念；5、聯邦金融機構法規能够對公司治理實踐産生巨大的影響；例如，美國證監會有關投資公司法中"獨立董事"的新規定。617/17、美國機構投資者在促進保護股東權益、監督公司行爲和促進健康的公司治理實踐等方面具有专门強的影響力。例如：CalPERS的革新努力對美國和國際公司治理實踐的

6、影響。美國機構投資者的作用：監督和促進健康的公司治理實踐及資訊披露機構投資者的證券投資是當今美國資本市場的要紧力量。從八十年代早期以來，機構投資者--包括公務員養老金計劃--傾向於更多地參與公司事務，以確保治理人員的行爲符合股東的最大利益。1、共同投資基金-共同基金-封閉式基金2、契約儲蓄機構-保險公司-公共養老金計劃-私人養老金計劃3、風險投資基金4、投資質問、投資研究分析專家17/17共同投資基金，能够代表衆多小投資者的投票權，以公司重要持股人身份投票，從而對股票市場産生重大影響。公司治理中的一些专门考慮：共同投資基金的治理具有特別重要的作用。美國證監會最近發佈的監管措施加

7、強了獨立董事的作用。1、自定行業敢策是投資基金行業監管體系中的一個重要方面:2、董事會負有专门的誠信責任，以保障受託資金只能用於爲股東謀利益:3、董事會的部分成員(甚至過半，應該是獨立的外部董事；3、美國和澳大利亞監管體制一董事會的多數應該是獨立董事。美國機構投資者的作用：監督和促進健康的公司治理實踐及資訊披露養老基金和保險公司1、代表工薪雇員和投保人在股份和其他證券投資中的投資者權益2、監督公司的經營業績317/17、代表大多數股份將分散的個人投資集中成統一的股份，以擁有大伙儿股票的重要股