资源描述：
《非国有上市公司高管薪酬与股利分配效应研究——基于公司治理视角.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、摘要股东与高级管理者之间的利益冲突一直以来都是全球公司治理研究中备受关注的问题，高管薪酬和股利分配作为公司治理中的激励机制和约束机制在降低委托代理成本方面具有重要的作用。从公司治理角度综合来看，高管薪酬和股利分配在提升企业价值时，两种机制内部是否会相互之间有所影响呢？高管隐性薪酬是整个高管薪酬激励体系中的重要组成部分，特别是当显性薪酬激励不足时，更是发挥出非常重要的作用。高管激励应该是一系列显性和隐性激励契约的组合。然而，已有研究大多只侧重于显性激励或者是隐性激励，往往忽视了两者是共同作用的一个整体,这样无法全面的诠释公司治理的激励
2、现象。因此，若要揭示高管薪酬激励与股利分配约束等对公司治理的影响，必须结合企业的实际情况，并且要以激励合同的组合为出发点。因此，本文通过实证研究与理论研究相结合的方法，从高管显性薪酬和隐性薪酬两个方面，分别探讨其与股利分配的相互效应关系。研究发现，高管薪酬的性质不同，与股利分配的相互效应不同。前者与股利分配在提升企业价值方面表现出协同效应，后者与股利分配在提升企业价值方面表现出替代效应，而且这两种效应在低市场化程度地区企业中的表现更明显。最后，根据研究结果，并结合我国制度背景和市场环境，本文针对如何调整企业内部的高管薪酬结构、完善企
3、业治理机制、提升企业价值提出了相应地政策性建议。关键词：高管薪酬；在职消费；股利分配；公司治理；企业价值IAbstractConflictsofinterestbetweenshareholdersandseniormanagershasalwaysbeenahigh-profileproblemsintheresearchofcorporategovernancearoundtheworld,executivecompensationandcorporategovernanceasadividenddistributionofin
4、centiveandrestraintmechanismsisimportantinreducingagencycostsrole.Fromtheperspectiveofcorporategovernancetogether,executivecompensationanddividenddistributionattheenhancecorporatevalue,whethertwomechanismsinsidewillinfluenceeachother?Executivepayisimplicitthroughoutthe
5、executiveincentivecompensationsystem,animportantpart,especiallywhenthelackofexplicitincentivepay,isplayingaveryimportantrole.Executiveincentiveshouldbeacombinationofaseriesofexplicitandimplicitincentivecontract.However,moststudiesonlyfocusontheexplicitorimplicitincenti
6、ves,ignoringtheinteractionbetweenthetwoisawhole,sothatisnotagoodinterpretationofthephenomenonincorporategovernanceincentive.Therefore,torevealtheeffectsofexecutiveincentivecompensationanddividenddistributionconstraintsoncorporategovernancemustbecombinedwiththeactualsit
7、uationofenterprises,andtotakethecombinationoftheincentivecontractasastartingpoint.Therefore,throughempiricalresearchandtheoreticalresearchcombination,fromtwoaspectsofexecutivecompensationandimplicitcompensation,namelytoinvestigatetheeffectofthedividenddistributionofmut
8、ualrelations.Thestudyfoundthatthedifferentnatureofexecutivecompensation,anddividendswithoutmutualeffect.Theformerandt
