企业资本错配对其资本回报率的影响研究——基于经济周期和企业规模视角.pdf

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1、ABSTRACTOureconomicgrowthhasmaderemarkableachievementssinceweestablishedthesocialistmarketeconomysystemin1992.Butatthesametime,duetothespecialnationalconditionsofourcountryandtheinstitutionalenvironment,ithasalsoexposedmanyproblemsinthelongprocess.Atpresent,oureco

2、nomicgrowthhasenteredaslide-downarea,economicreformhasalsoenteredthehardtimeanddeepwaterarea,theoptimizationofeconomicstructureadjustmentandtransformationandtheupgradingofindustrialstructureisimperative,problemsuchasresourcemismatchismoreapparent.Infact,resourcesm

3、ismatchisaimportantfactorthatrestrictsoureconomicgrowthandoutputefficiency，，，，，，answerthefollowingtwoquestions:First，，，，，，capitalmarginaleficiencyfromanewperspectiveofenterprisescaleandtheeconomiccycle,andthenmakesnewanalysesonmismatchphenomenon,getsanewconclusion

4、.Theshortcomingsofthisarticleislimitedtodataacquisitionwithoutconsideringunlistedcompanies,andunlistedenterprisesinfactaccountedforabigproportion,smallandmedium-sizedenterprisesalsoaccountedforalargeproportionunlistedenterprises,thelackofsamplemaylowerthestatistic

5、alresultofsignificant.KeyWords:Capitalmismatch,economiccycle,enterprisescale,thereturnoncapitalin目录弓唁问题的提出研究的目的和意义相关文献回顾全要素生产率和资本错配资本错配的指标构建企业所有制和资本错配对资本错配研究的新视角文献评述研究的主要内容研究的思路和方法研究思路研究方法研究的创新和不足资本错配概念和理论假设资本错配的概念界定资本错配、企业规模和经济周期：一个理论假设我国资本错配的现状与成因分析资本错配的现状和特点企业融

6、资情况企业上市情况企业的银行贷款情况企业从银行贷款的利率水平企业资本回报率水平：与贷款利率水平的背离资本错配程度的逆周期性资本错配的原因利率非市场化3.2.2预算软约束金融体制的缺陷银行业内部风险管理体制和定价机制不健全资本错配的实证分析框架说明回归模型数据选取和指标说明描述性统计回归分析模型选择经济周期和企业规模的单独回归效果分析经济周期和企业规模的交叉回归分析滞后效应分析和稳健性检验结论和政策建议主要结论政策建议推进银企间互动性的利率市场化建设和企业级差化利率管理完善我国多层次资本市场体系积极稳妥发展多种形式的中小金融

7、机构建立针对银企双方的逆周期资本缓冲机制建立适应不同经济周期阶段的企业信贷支持机制后记1引言引言问题的提出自年我国建立社会主义市场经济以来，经济增长取得了举世瞩目的成就，但同时由于我国的特殊国情和制度环境，在这个漫长的过程中也暴露出了很多问题。当前，我国经济增长己进入增长下滑区，经济改革也进入了攻坚期和深水区，经济结构的优化调整和产业结构的转型升级势在必行，诸如资源错配等问题更加凸现出来。实际上，我国的经济增长率和企业产出效率在很大程度上受到了资源错配的制约，因此深入认识经济发展过程、摸索经济未来发展的动力必须要对资源错配

8、问题进行全面解读。近年来，尽管我国的资源错配程度因经济改革的红利而逐渐见轻，但资源错配尤其是企业间的错配现象依然存在，并没有从根本上消失，资源配置效率的提升空间依旧很大。例如，、邵挺（等对经济资源在我国企业间的配置情况进行了探讨，他们得出结论：大量的资源被效率低下的企业所占有，如果这些资源能够由市场自由