中航电投资价值分析.doc

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1、中航电测仪器股份有限公司——投资价值分析一.公司概况及股权结构屮航电测的主营业务是电阻应变计、应变式传感器（其中包括合金钢制传感器、铝制传感器、不锈钢传感器、微型传感器、数字传感器、板式传感器）及汽车综合性能检测设备等应变电测产詁的研发、牛产和销售。其前身为1965年设立的国营小原电测仪器厂。发行前股权结构：汉航集团持股比例为84.92%,洪都航空占比为11.35%。由于汉航集团、洪都航空的实际控制人均为屮航工业（屮国航空工业集团公司）,后者实际掌控了屮航电测96.27%的股份。G京llrl—20%67.10%二.募集资金投资项H公司现有的产能利

2、用率已经趋于饱和甚至超负荷运转，且产销率维持在较高水平。本次募集资金投资项戸投产后，公司的牛产能力将获得大幅提高，增幅均超过100%,具体情况如下：产品2009年产能募投计划募投达产后产能扩大产能增幅电阻应变计（万片）1,2001,550129%2,750铝质传够器（万只）5059118%109钢质传酸器（含不锈钢和合金钢）（万只）3237116%69板式传够器（块）8652,135247%3,000汽车综合性能检测设备（台套）630670106%1,300数字传感器（万块）0.086.928650%■1项H实施后，将解决H前的产能瓶颈问题，进一

3、•步提升公司的技术竞争力,使其产品种类更加丰富，上下游配套能力更强，尤其在高毛利率的板式传感器、汽车综合性能检测设备市场占有重要的竞争地位。三.SWOT分析（态势分析法）（一）公司的优势1.市场优势1.1.市场占有率公司相对于其他国内竞争对于，在国际、国内市场占有率方面均有明显领先优势，但同时仍有较大的上升空间。详见下图公司销量（万只/万台套）全球市占率国内市占率电阻应变计12507.7%（全球第三）24.0%（国内市场算一）应变式传感器903.5%10.7%（国内公司第一）板式传感器0.14.6%13.9%（国内市场第一）汽车综合性能检0.07

4、3.8%&0%测设备1.2产能利用率报告期内，公司整体产能得到了充分利用，特别2009年下半年随着经济的逐步恢复，公司部分牛.产线已经出现超负荷的运转。随着市场需求的增加，公司H前迫切需要通过增加机器设备和车间场地等方式来提高主要产品产能。产品名隊理目2009年度2008«2007年度电隈他芟计产能〔万片）1.200.00L200.001.150.00产■合计（万片）1.2SO.OOL276.36U115.64产偿利用*106.67%106.36$97.01%产能（力•只〉32.0032.0031.00产量（力•只〉35.1334.4529.97

5、产能利月盘109.7SS107.66%96.67%产號（力只〉50.0050.0044.00产量（力•只〉55.0055.4942.77产偿和用*110%110.98997.21%板式传••产偿（如865.00&65.00L200.00产量（块〉960.0091&00L198.00产能利用盘110.9S%105.90%99.83%汽车休舍性備检■设备产能（台套〉630.00300.00500.00产・（台套）680.00300.004SO.OO产能利用盘107.94%18.00%96.00%AMRI玉产能（吨〉302020产量（吨〉2S2119产

6、能利用處93.3%105%95%•石■口产能（H*）1&0001&00015.000产量（片〉16.50017.00015.500产偿利用盘91.67%94.44%103.33%1.3产销率报告期内，公司主要产品销售情况良好，而且2007年到2009年产销率稳步回升，有的产詁甚至出现了脱销情况。具体情况如下：产品名称项目2009年度2008年度2007年度电阻应变计产量（万片.外销）1,2801.276.361,115.64销莹（万片）1.249].220.161,067.18产销率97.58^95.60%95.66%钢制传妙母（包括不傍钢、合金

7、钢传翻）产量（万只）35.133.4529.97销绘（万只）34.0232.9628.81产销率96.84%95.70%96.13%铝制传够器产址（万只）5555.4942.77销绘（万只）55.3853.6141.09产销率100.69%96.60%96.07%数字传矽譽产址（只）890-—销童（只）890——产销率100.00*——板式传妙器产址（只）9609161,198销童（只）9658991,185产销率100.52%98.14%98.91%汽车绦合性能检测设备产量（台套）680300480销绘（台套）686285474产销率100.8

8、8*95.00%98.75%人造刚玉产量（吨）282119销量（吨〉282119产销率100%100%100%宝石窗口产量（片）16,5