期权基础知识.ppt

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1、期权基础知识非对称性：定金交付后，具有买与不买的权利。只要夫妻想买，即使房价上涨，房产商也必须按照协议价格卖出；如果房价下跌，这对夫妻可以不买，大不了定金不要。记住：权利而非义务！“保险”：发生最坏情况，可以获赔；规避风险的同时，又不失享受好处的机会。大多情况下不会发生。但每年还在买，为什么？期权英文Option选择权将“选择权”视作商品为获得权利需支付金钱支付定金，按照约定价格购买夫妻计划买房约定价格基本概念基本概念买方向卖方支付一定费用后，有权利在特定的期间，以特定的价格买入或卖出一定数量的特定资产。卖方需履行相应义务定义

2、：什么是期权（option）？一定的代价即权利金权利是有效期的，到期作废买方有权利，卖方有义务特定的价格即行权价格看涨期权与看跌期权看涨期权(calloption)——期权买方有按行权价格买入标的的权利期权卖方有按行权价格卖出标的的义务举例1：①大商所豆粕期权合约：m1309-C-3500(期货期权，美式)该期权合约表示买方在期权合约有效期内有按照3500元/吨的执行价格向卖方买入m1309期货合约的权利(期权头寸转化为期货头寸)。品种月份执行价看涨期权②中金所股指期权合约：IO1306-C-2200（指数期权，欧式）该期权合

3、约表示买方在期权合约到期日（行权日），有权利要求卖方按照2200点/手的行权价格与交割结算价的差价进行现金结算(期权头寸转化为现金)举例2：①大商所豆粕期权合约：m1309-P-3500(期货期权，美式)品种月份执行价看跌期权该期权合约表示买方在期权合约有效期内有按照3500元/吨的执行价格向卖方卖出m1309期货合约的权利(期权头寸转化为期货头寸)看涨期权与看跌期权看跌期权(putoption)——期权买方有按行权价格卖出标的的权利期权卖方有按行权价格买入标的的义务期权类型：作为合约内容，是交易的对象期权许多概念是从买方的角

4、度定义的②中金所股指期权合约：IO1306-P-2200（指数期权，欧式）该期权合约表示买方在期权合约到期日（行权日），有权利按照2200点/手的行权价格与交割结算价的差价进行现金结算(期权头寸转化为现金)期权现货期权期货期权商品期权金融期权股票指数利率外汇商品期权金融期权1982农产品能源畜产品金属指数利率外汇注意区分执行时现货与期货期权的不同。期货可以买空卖空。权利金与保证金权利金期权的价格，竞价的对象是买方获得权利支付的成本，卖方卖出权利的收取的收入买方最大的亏损，卖方最大的盈利保证金履约的保证买方已经支付最大的亏损，无

5、需交纳保证金；卖方无论是平仓还是履约，均要付出现金流，需要交纳保证金期权四个部位买入看涨期权——看涨期权多头卖出看涨期权-----看涨期权空头买入看跌期权——看跌期权多头卖出看跌期权-----看跌期权空头任何投资者即可以买保险，也可以卖保险期权市场可否避免权证市场的风险？趋势投机的不同：有看法就有策略对价格的看法需要进一步细分大涨大跌、牛皮盘整、小涨小跌看涨的对立面是看跌吗？不看涨：盘整+下跌看跌的对立面是不看跌：盘整+上涨阻力位与支撑位如果对期货价格看涨（不看涨），可以采取哪种交易策略？如果对期货价格看小涨，市价5000，阻

6、力位5300，可以采取哪种交易策略？美式期权与欧式期权上市/成交日到期日美式期权允许买方在上市日至到期日之间行权欧式期权合同的买方只能在到期日行权美式期权比欧式期权更灵活，赋于买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险履约方式：是合约的内容，商品期权一般为美式期权内在价值（IntrinsicValue）与时间价值（TimeValue）权利金=内在价值+时间价值看涨期权内在价值=MAX[标的价格-执行价格,0]看跌期权内在价值=MAX[执行价格-标的价格,0]0内在价值Y期货价格X执行价格X0Y=X-X00内在价值Y期货价格X

7、执行价格X0Y=-X-X0时间价值=权利金-内在价值内在价值=立即行权的收益内在价值与时间价值-举例m1309结算价3510M1309-C-3500@90IV=3510-3500=10TV=90-10=80问题：如果某品种期货价格为2000元/吨，对看跌期权来说，你认为下列哪个执行价格权利金最高？A．1900B．1960C．2000D．2040平值期权、实值期权与虚值期权内在价值看涨期权看跌期权实值有执行价格<期货价格执行价格>期货价格平值零执行价格=期货价格执行价格=期货价格虚值无执行价格>期货价格执行价格<期货价格实值期权

8、（inthemoney，ITM）即标的资产价格高于执行价格的看涨期权，标的资产价格低于执行价格的看跌期权。平值期权（atthemoney，ATM）即标的资产价格等于执行价格的看涨期权和看跌期权。虚值期权（outofthemoney，OTM）即标的资产价格低于执行价格的看涨期权