2016年我国证券行业市场发展趋势及发展前景图文综合分析报告.doc

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1、2016年我国证券行业市场发展趋势及发展前景图文综合分析报告2016年，证券行业受国内外金融市场系统性风险加剧的影响，上半年业绩较去年同期大幅回落。根据证券业协会数据统计，截止2016年第一季度末，126家证券公司当期实现营业收入770.81亿元，同比下降32.56%；当期实现净利润28&98亿元，同比下降43.25%o21家上市券商（除去新上市的几家券商）2016年一季度共实现营业收入为363.5亿元，同比下降38.88%；净利润为147.6亿元，同比下降47.38%。估值与基本面行情相符，目前上市券商的PB估值介T1-6倍之间，多数集中在1.5-2.5倍的区间内，平均PB为

2、2.74倍。除去新股第一创业后，上市券商的平均PB估值为2.46倍，基本位丁2010年以来的估值底部区间。证券行业估值位于底部区域证券PB—证券PE2015年券商资管规模首次突破10万亿，达到11.89万亿，券商资管规模稳步上升。但是不同于2012年之后券商资管的快速发展，进入2014年以后券商资管进入到平稳期，资管规模增速也直线下降至50%左右。相较于2015年券商资管规模同比增速下滑，2015年银行理财、保险资管、基金公司和私募基金资产管理规模增速均出现了较大的增速，大资管时代下券商面临的竞争更加激烈。2016年证券期货“八条底线”严控资管杠杆，明确股票类、混合类资产管理计

3、划的杠杆倍数不得超过1倍；为管理符合规定的员工持股计划设立的股票类资管计划杠杆倍数不得超过2倍；期货类、固定收益类、非标类资管计划的杠杆倍数不得超过3倍；其他类资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍。“八条底线”体现出券商资管的监管方向，降杠杆、查配资、严风控、防风险将是下半年券商资管的重要工作内容。券商资管规模增速已明显放缓2015年通道业务作为券商资管的主要投资方向，占总投资的73.85%,投资规模达到8.85万亿,其中集合计划投资与主动管理定向业务投资规模分别为1.56万亿和1.58万亿，分别占总投资的13.00%和13.15%。从投资类别看，票据、银行委托贷款、信托贷款等非

4、标产品占比超过总投资50%以上。证券公司资管业务投资情况wa^wnM证券公司资管业务投资情况券商传统的投行业务主耍分为债券承销和股权承销，债券承销中包括短期中票、公司债、企业债、金融债、可转债、政府支持机构债、地方政府债、资产支持证券和定向工具；股权承销包括IPO、定向增发和配股。从债券承销来看，公司债、企业债和资产支持证券是券商债券承销收入的主要来源，分别占券商债券承销金额的59%、14%和6%o其中公司债自2015年公司债新规出台后，市场发行规模显著提升。2015年全年公司债券发行940期，募集资金规模1.26万亿,同比增长80.77%和362.01%o2016年以来公司债

5、发行延续2015年7月以来的规模，甚至在3月出现4441亿元的暴增，但随后4月份则跌至1600亿左右。公司债承销规模已经稳定在1500亿左右,基木没有增速。资产支持证券承销规模则较去年下半年不升反降，但仍高于去年同期水平。总体来看，截至2016年6月21日，券商2016年债券承销共2566只，承销金额达到2.19万亿，相较于去年同期8141亿的规模增长了两倍有余。但是自3月份债券承销规模达到7000亿高点之后，受债券违约、债券评级下调、债券市场疲弱等多重因素影响，债券承销业务规模大幅下滑，预计下半年无其他催化剂的条件下，仍将维持现有规模，环比增速则大大放缓。2016年债券发行情

6、况公司債中期*it贵产支持迄券201641n812.003.131.721,011.203,277.60337.582016年2月47.30812.12477.302,419.00174.37201643月1058.304.441.261,729.504,451.40459.112016*4月837.001,637.681,115.203.249.50520.6720164-5fl143.501,795.39758.002.257.60372.852016年6刀278.401.337.17625.201.848.15690.95从股权承销来看，IP0审核速度明显放缓。2016年

7、1月份IP0审核企业数量为34家，3月份为26家，2月份假期因素，共审核了3家，4月份发审委共审核了16家公司的首发中请，5月份则只有14家企业接受审核，6月份截至目前为止，共有8家企业通过审核，此外还有8家企业将在22日和24日接受审核。审核节奏的放缓透露出监管风向的转变，监管更加注重信息披露，上市审核也更加严格。对于再融资而言，2016年定增市场依然火爆，截至5月底，共有253家上市公司实施了增发，实际募集金额达5755亿元，超过同期IP0募资额24倍。2016年券商IPO承销金额比例■