铅期货合约和规则设计.ppt

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1、铅期货合约与规则设计二零一一年三月2一二铅期货标准合约三目录铅期货合约和规则设计宗旨铅期货风险控制管理办法3一、铅期货合约规则设计宗旨2、鼓励优秀期货公司会员发展（1）期货公司会员比例限仓，客户数额限仓（2）非期货公司会员和客户一视同仁1、促进期货市场功能发挥，有效防范市场风险（1）风险防范是金融创新的底线（2）商品期货市场进入“量变向质变”的全面提升期3、鼓励企业开展套期保值，增强贴近市场服务力度（1）加强套期保值监督和管理——审批前“事前监管”，审批后“事中监管”，违规处置“事后监管”（2）加强企业套期保值头寸实际需求和

2、使用效率的研究分析，更加贴近现货市场需求4一二铅期货标准合约三目录铅期货合约和规则设计宗旨铅期货风险控制管理办法5铅期货标准合约交易品种铅交易单位25吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位5元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%合约交割月份1～12月交易时间上午9:00～11:30下午1:30～3:00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级标准品：铅锭，符合国标GB/T469-2005Pb99.994规定，其中铅含量不小于99.994%。交割地点交易所指

3、定交割仓库最低交易保证金合约价值的8%最小交割单位25吨交割方式实物交割交易代码PB上市交易所上海期货交易所6交易单位25吨/手…大小适度17500元/吨×25吨/手=437500元/手适当提高投资门槛控制风险交易单位和交割单位匹配LME铅期货合约交易单位设定25吨/手保持一定流动性7最小变动价位5元/吨期货交易的流动性与铜铝锌期货品种变动一致国内铅现货市场贸易特点伦敦金属交易所（即LME）铅期货的最小变动价位50美分/吨，折人民币约3元至4元/吨8最低交易保证金和每日价格最大波动限制铅期货合约每日价格最大波动限制为不超过上

4、一交易日结算价±5%铅期货合约的最低交易保证金比例设定为8%铅期货标准合约的最低交易保证金为合约价值的8％，涨跌停板不超过上一交易日结算价±5%，比铜铝锌高。10涨跌停板和保证金参数设定的背景与铜、铝、锌等有色金属期货品种相比，铅期货价格波动更加剧烈。2003－2007.10铅涨幅7.8倍，同期铜4.8倍、铝1.8倍、锌3.9倍。LME铜和铅期货价格日间波动幅度比较（2003.1－2010.4）11铅期货合约标的合约标准品设计为铅锭，符合国标GB/T469-2005Pb99.994规定，其中铅含量不小于99.994%目前铅锭

5、国家标准中，Pb99.994是5个牌号当中最高的等级在符合国家相关产业政策的国内大中型企业的产量中，Pb99.994牌号等级的铅锭产量占比达到90%以上2009年我国铅产量为377万吨。其中，可用于注册交割的、国内大中型企业生产的Pb99.994牌号铅产量约145万吨，占比接近40%。品牌注册条件1、生产规模——年产量5万吨以上2、生产工艺——三级生产工艺以上3、产量质量——铅锭，其中铅含量不小于99.994%，符合国标GB/T469-2005标准规定等。以市场化手段促进国家铅产业政策的落实，促进技术进步、产业升级、淘汰落后

6、产能。1213一二铅期货标准合约三目录铅期货合约和规则设计宗旨铅期货风险控制管理办法14优化调整限仓制度的表述方式考虑到更好理清限仓制度适用对象和套期保值头寸与限仓制度的关系，调整优化限仓制度的表述方式，调整规定为“交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的最大数量。进行套期保值交易的持仓按照交易所有关规定执行，不受本条前款限制。”3.1限仓制度3.1限仓制度（1）期货公司会员实行比例限仓；非期货公司会员和客户实行数额限仓。说明：在严格客户投机限仓的同时，放宽期货公司会员的限仓比例，为优秀期货公

7、司做大做强提供必备的市场条件。（2）严格限制非期货公司会员及客户的投机持仓，且在限仓管理上一视同仁，并测算满足市场需求的最低持仓限额。（3）某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制。16铅期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定合约挂牌至交割月份合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日交割月前第一月交割月份某一期货合约持仓量限仓比例（）限仓数额（手）限仓数额（手）限仓数额（手）期货公司会员非期货公司会员客户非期货公司会员客户非期货公司会员客户铅≥4万手20％5005

8、002002006060174万手的说明对期货公司会员实行比例限仓以单个期货合约持仓量超过4万手为标准的依据：持仓/产量比限仓比例起点提高至20％的说明合约挂牌至交割月对期货公司会员在单个期货合约持仓量超过4万手时的限仓比例起点由原规定15％提高至20％。（1）为了有效防范市场系统性风险发