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1、高级财务管理对外经济贸易大学国际工商管理学院张建平教授第一讲公司理财基本内容一、公司理财理论与实践的发展简史1．中国1980-2．西方1896-30年代以前 1930-1960年1960-2002年资产负债表（某个特定时刻：2001年12月31日）资产/Assets＝负债/Liabilities＋股东权益/Owners'equity流动资产5,000流动负债4,000普通股现金1,000应付帐款股本1,000 短期投资500短期应付票据发行溢价2,000 应收帐款2,500短期贷款存货1,000优先股其它流动资产0长期负债2,000留存收益1,000长
2、期贷款长期资产5,000债券 长期投资1,000长期应付票据 无形资产融资租赁 固定资产4,000 土地 厂房设备(P&E)中国上市公司的股本结构损益表（一段会计期间：2001年1月1日－2001年12月31日）AB差异销售收入 10,000 销售成本6,000 ------------------------- 毛利4,000 经营费用2,600 销售费用S管理费用A总务费用G --------------------------经营利润1,4001400 利息6000 --------------------------------------
3、税前利润8001400-600 税@40%320560240税盾-------------------------------------------------税后利润480840-360优先股股利0------------------------------归属普通股的收益480普通股股利80------------------------------留存收益400================结转到资产负债表中的“留存收益”项下现金流量表（一段会计期间：2001年1月1日－2001年12月31日）经营性现金流量现金流入8000现金流出（7000
4、）经营性现金净流量1000投资性现金流量现金流入2000现金流出（5000）投资性现金净流量（3000）筹资性现金流量现金流入4500现金流出（3000）筹资性现金净流量1500-----------------------------------------------------------------现金净流量（500）==============结转到资产负债表中的“现金余额”项下企业经营◎三大报表及其相互关系资产＝负债＋股东权益现金余额留存收益损益表========结转现金流量表===========结转二、财务管理的角色地位及核心内容总裁生
5、产技术营销副总财务副总人力资源总务副总副总副总会计长财务长财务副总裁会计长财务长财务会计簿记管理会计成本会计税务会计数据处理现金管理短期投资管理应收账款和存货管理资本预算财务分析融资决策资本结构管理股利政策与外部金融机构的关系三、几大关键概念（一）货币的时间价值（二）财务管理的基本目标*利润最大化目标存在的重大缺陷 *股东财富最大化 *现金流量预算管理的重要性（案例１和兰铝）（三）代理问题、代理成本和解决方法（四）战略问题：多元化或专业化？（一）货币时间价值Thetimevalueofmoney Thetimevalueofcashflow时间0121
6、00元??取决于：投资收益率，假定由I来代替，若I=10%则012100100（1＋10％）100(1＋10％)2？110121100------------------------------（1＋10％）(1＋10％)2复利率折现率货币时间价值对投资决策的作用01234初始投资-10000税后利润2000300050006000本项目是否值得投资？要求收益率？市场利率？？？？？？？现金流量（二）公司理财的基本目标利润最大化目标的缺陷1.难以定义－－绝对值？比率？2.难以协调长短期目标和利益；3.忽略了货币的时间价值；4.容易忽略风险因素；5.主观性
7、较强。难以定义？1、税后利润A公司B公司1000万元800万元哪个公司做得更好？2、总资产收益率或净资产收益率C公司D公司50％20％哪个公司更成功？项目投融资决策研究：进一步分析Jack公司当前资产负债表单位：万美元资产＝负债＋股东权益10000010000流通股为10000万股Jack新项目1000010000增发新股/合资？负债融资？项目投融资决策研究(1)Jack现有项目新项目合计新项目合计举债融资增发新股/合资销售1000010000200001000020000销售成本600060006000经营费用200020002000--------
8、-----------------------------------------------
