财务管理第八章.ppt

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1、第八章营运资金管理教学目的教学重点与难点教学内容复习思考教学目的本章主要研究影响营运资金的一个重要项目——流动资产中的四个重要方面：货币资金、应收账款和存货的管理问题。通过本章学习，要求学生能准确把握以上三部分的基本管理理论，并能将各管理要点灵活运用与有机结合，以达到在较小风险与存量适当，增加盈利之间的恰当平衡。教学重点与难点1、现金最佳持有量的确定方法：成本分析模式和存货模式2、应收账款信用政策决策3、存货经济批量基本模型第一节营运资金管理概述营运资金的概念营运资金的特点营运资金的管理原则在企业生产经营活动中占用在流动资产上的

2、资金一、营运资金的概念与特点广义狭义流动资产总额的货币表现流动资产与流动负债之差的货币表现净营运资金营运资金的管理原则正确预测营运资金的需要量在保证生产经营需要的前提下，力求保证节约使用资金加速营运资金周转，提高资金使用效益合理保持一定数量的营运资金，确保企业的短期偿债能力行业影响因素经营规模利率状况风险与成本二、企业筹资组合稳健筹资政策配合型筹资政策激进筹资政策企业筹资政策筹资策略流动资产的资金来源长期资产的资金来源资金成本风险配合流动负债长期负债权益资本中中激进流动负债流动负债长期负债权益资本低大稳健流动负债长期资金长期负债

3、权益资本高小各种筹资政策的比较经营规模影响因素风险与报酬行业利率变化三、企业资产组合宽松持有政策适中持有政策紧缩持有政策企业短期资产持有政策持有政策流动资产保险储备量收益风险适中正常中中宽松额外低低紧缩无或很少高高各种长短期资产持有政策比较一、现金持有动机与成本构成二、现金管理的目的与内容三、现金收支计划的编制四、最佳现金余额的确定五、日常控制第二节现金管理交易动机预防动机（谨慎动机）投机动机现金持有动机补偿动机现金成本构成持有成本转换成本短缺成本现金的成本构成（1）持有成本——企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投

4、资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。（2）转换成本——现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。（3）短缺成本——在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。最佳现金余额确定成本分析模式周转模式存货模式因素分析模式随机模式五种具体方法原理及运用方法一：成本分析模式现在我们来练习一下…..原理：只考虑持有成本和短缺成

5、本，不考虑转换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额。例1：见教材P289例9-4项目甲乙丙丁现金持有量30000400005000060000机会成本率8%短缺成本300010005000要求：计算该企业的最佳现金余额。例2：某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：方案机会成本短缺成本合计甲30000×8%=240030005400乙40000×8%=320010004200丙50000×8%=40005004500丁60000×8%=480004800由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持

6、有量为40000元。参考答案方法二：存货模式现在我们来练习一下…..见教材P291例原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本，即现金管理总成本=持有机会成本+转换成本，TC=N/2×i+T/N×b计算公式：方法三：随机模式（Miller-Orr模型）计算公式其中：i有价证券日利率；b为每次固定转换成本；为标准差；R最优现金返回线；H现金控制上限；L现金控制下限。后面有例题哟！随机模式举例例1：见教材P292例2：假定某公司有价证券年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于10

7、00元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。参考答案结论：公司的现金持有量应维持在5579元左右，不超过14737元，不低于1000元。计算：依据题意得，有价证券的日利息率为i=9%÷360=0.025%；现金存量下限为L=1000元；b=50元。根据现金返回线公式得，方法四：现金周转模式现在我们来练习一下…..原理与方法：1.计算：现金周转期=应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期；2.计算：现金周转率=日历天数/现金周转期；3.计算：目标现金持有量=年现金需求额/现

8、金周转率例：某企业预计存货周转天数为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金余额（目标现金持有量）。参考答案：现金周转期=90+40-30=100（天）最佳现金余额=720/360×100=200（万元）方法