第八章.上市公司发行可转换公司债券.ppt

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1、第八章上市公司发行可转换公司债券通过本章的学习，我们应该了解：1、可转债的概念2、可转债的定价原理3、可转债的申报/核准/发行与上市程序4、可转债信息披露7/17/20211《证券发行与承销》一、概述1、可转债概念一定期间依据约定的条件可转换成股份的公司债券2、股份转换及债券偿还发行结束后6个月后，债券持有人按约定条件在规定转股期内随时转股期末未转换，发行人于期满后5个工作日内偿还本息第一节上市公司发行可转债准备工作7/17/20212《证券发行与承销》3、赎回及回售赎回：当正股价格在一段时期内连续高于转股价达到某一幅度时，发行人按事先约定价格买回未转

2、股的可转债；对发行人而言，具有强制转股的作用回售：与赎回相反操作二、发行条件1、基本条件收益率要求/负债率要求/债券余额要求/其他要求2、募集资金投向3、主承销商核查事项4、不得发行情形7/17/20213《证券发行与承销》三、可转债发行条款设计要求1、发行规模：面值100元/最小交易单位为面值1000元2、期限：3-5年3、转股期：发行之日6个月后4、转股价格：在募集说明书中约定；应以公布募集说明书前30个交易日公司股票平均收盘价为基础，上浮一定幅度5、利率及付息：每半年或1年1次；到期后5个工作日内应偿还未转股债券本金及最后一期利息6、赎回及回售：

3、7、其他条款：全额担保/信用评级7/17/20214《证券发行与承销》四、可转债定价1、可转债转换价值CV=P*R其中：CV-转换价值P-股票市价R-转换比例2、可转债价值可转债价值=纯粹债券价值+投资人美式看涨期权价值+投资人美式看跌期权价值-发行人美式看涨期权价值（1）债券部分定价：（2）期权部分定价：7/17/20215《证券发行与承销》3、影响可转债价值因素票面利率/转股价格/股票波动率/转股期限/回售条款/赎回条款7/17/20216《证券发行与承销》第二节可转债发行申报与核准一、申报程序二、可转债发行申请文件三、可转债发行核准程序7/17/

4、20217《证券发行与承销》第三节可转债发行与上市一、可转债发行发行方式网上定价发行程序二、可转债保荐与上市可转债保荐可转债上市规定7/17/20218《证券发行与承销》第四节发行可转债相关信息披露一、申报前信息披露二、可转债募集说明书及摘要披露基本要求三、可转债上市公告书披露基本要求四、持续性信息披露7/17/20219《证券发行与承销》期权相关知识补充一、看涨期权（calloption)期权出售者给予期权持有者在将来确定的到期日或之前以确定的价格（执行价格）购买资产的权利；期权持有者仅仅在购买资产的市值超过执行价格时才会执行期权合约；期权的购买价格

5、称为期权价格或期权费（premium)二、看跌期权（putoption）与看涨期权正相反三、欧式期权（Europeanoptions）只允许在到期日当天执行二、美式期权(Americanoption)允许其持有者在期权有效期内的任何一天行使买入或卖出标的物的权利7/17/202110《证券发行与承销》三、期权价值（1）看涨期权价值对于看涨期权买方：（2）看跌期权价值对于看跌期权买方：7/17/202111《证券发行与承销》四、布莱克-斯克尔斯公式及应用例二个基本假设：无风险利率与股价标准差在期权有效期内保持不变7/17/202112《证券发行与承销》例

6、：对一个看涨期权进行定价，已知如下：股价=100无风险利率（年）=10%执行价格=95期权期限=0.25（3个月）股票年收益率标准差=0.5解：首先计算：接下去在正态分布表中查最终看涨期权价值为7/17/202113《证券发行与承销》