J3 资金等值换算.ppt

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1、第三章资金等值计算第一节资金的时间价值第二节复利计算基本公式第三章资金等值计算1、西方观点：称为货币的时间价值。传统说法：牺牲当时使用或消费1元钱的机会和权利，且按时间计算这种牺牲的代价和报酬称为时间价值。凯恩斯：从资本家和消费者心理出发，高估现在货币的价值，低估未来货币的价值。认为时间价值在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理因素。一、资金时间价值的概念在林之鸟，不如在手之鸟Abirdinthehandisworthtwointhebush资金的时间价值：不同时间发生的等额资金在价值上的差别。随着

2、时间推移价值会增加——实质是剩余价值（劳动创造）。资金一旦用于投资就不能用于现期消费，资金时间价值体现为放弃现期消费所作的补偿。从投资角度看，影响时间价值的三因素：投资收益率、通货膨胀补偿率、风险补偿率。通货膨胀是指国内流通中的货币量超过实际需要量所引起的货币贬值、物价上涨的这种经济现象。自1977年以来，我国先后经历了四次通货膨胀高峰。第一次是1980年，通货膨胀率为6％第二次是1985年，通货膨胀率为8.8％第三次是1988-1989年，通货膨胀率分别为18.5％、17.8％第四次是1993一199

3、5年，在此期间通货膨胀率达到了13.2％、21.7％和14．8％。1、利息占有资金使用权所付的代价或放弃资金使用权所获得的补偿。2、利率一定时间所得利息与本金之比为利率。反映了资金的价格。i—利率；P—本金；In—利息二、利息与利率本金：用来获利的原始资金。计息期：计算利息的整个时期，对项目来说是寿命周期。计息周期：计算一次利息的时间单位。年、月等计息次数：根据计息期和计息周期求得，若以月为计息周期，一年计息次数为12次。付息周期：支付一次利息的时间单元。三、计息方法单利法计息期（年）期初借款当期利息期

4、末本利和1PPiP+Pi=P(1+i)2P(1+i)PiP(1+Pi)+Pi=P(1+2i)3P(1+2i)PiP(1+2i)+Pi=P(1+3i)……nP[1+(n-1)i]PiP[1+(n-1)i]+Pi=P(1+ni)Fn=P（1+ni）适用：银行存款，债券复利法计息期（年）期初借款当期利息期末本利和1PPiP+Pi=P(1+i)2P(1+i)P(1+i)iP(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)3………………………

5、……………nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)nFn=P(1+i)n适用：贷款，技术经济分析中例:某工程期初向银行借款100万元，若贷款年利率为10%，一年计息一次，分别用单利法和复利法计算到期后应付的本利和及利息，还款期为5年。解：P=100万元，i=10%，n=5（1）单利法本利和：F=P(1+ni)=100（1+5×0.1）=150（万元）利息：50万元（2）复利法本利和：F=P(1+i)n=100(1+0.1)5=161.05（万元）利息：61.05万元四、名义利率和实际（有效）

6、利率发生原因：利率时间单位与计息周期的时间单位不一致。实际利率：计算利息时实际采用的利率。年名义利率：有效利率×一年内计息次数。年有效利率：i=(1+r/m)m–1如：月利1%，年名义利率为12%（1%×12=12%），年有效利率为[P（1+1%）12-P]/Pi=12.68%名义利率：付息周期内的利率，也叫市场利率。实际利率：扣除通货膨胀影响的利率。粗略计算:实际利率=名义利率–通货膨胀率精确计算:实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1例：贷款100万元，期限一年，名义利率10%，通货膨胀

7、率8%，实际利率多少？解：(1)粗略计算：实际利率=10%-8%=2%(2)精确计算：实际利率=（1+10%）/（1+8%）-1=1.85%金融学中的实际利率例：甲乙两企业集资的年利率都是12%，集资期限都是十年。但甲企业按年计息，乙企业按季计息。如果投10万元，投在哪家企业（按复利计算）？解：1、甲企业i=(1+r/m)m–1=(1+12%/1)–1=12%I（利息）=P[(1+i)n–1]=10[(1+0.12)10–1]=21.058（万元）2、乙企业i=(1+r/m)m–1=(1+12%/4)4

8、–1=12.55%I（利息）=P[(1+i)n–1]=10[(1+0.1255)10–1]=22.62（万元）资金等值是考虑资金时间价值时的等值。就是在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。影响资金等值的三因素：资金额大小、资金发生的时间、资金时间价值率（也是现金流量的三要素）五、资金等值资金等值换算的几个概念：时值：某一时点的价值现值：资金运动起点时刻的资金价值，本金，P终值：未来时点上的等值资金，将来值