作业题答案6-9章.ppt

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1、财务管理作业题参考答案第6章流动资金管理第9章资本成本和资本结构第6章流动资金管理3.教材P312第8题企业预测年度赊销收入净额为6000万元，其信用条件是：N/30。变动成本率65%，资金成本率20%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：AA方案：维持N/30的信用条件，年赊销额6000万，坏账损失率3%，收账费用40万元。BB方案：将信用条件放宽到N/60，年赊销额6300万元，坏账损失率3%，收账费用50万元。CC方案：将信用条件放宽到N/90，年赊销额6600万元，坏账损失率3%，收账费用70万元。要求：（

2、1）在A、B、C三方案中选择最有利的方案；（2）如果企业选择了最有利的方案后，为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，N/60”的D方案，估计约有10%的客户会享受2%的折扣；25%的客户将利用1%的折扣。坏账损失率降低为2%，收账费用为60万元。试问是否应增加折扣条件选择D方案。1)B方案和A方案比较(1)延长信用期增加的收益为：(6300-6000)*(1-65%)=105(万元)(2)增加的应收账款机会成本：30天信用期应收账款机会成本=60天信用期应收账款机会成本=应收账款机会成本增加：136.5-65＝71.5(万元)(

3、3)收账费用和坏账损失增加收账费用增加＝50-40=10(万元)坏账损失增加＝189-180=9(万元)(4)改变信用期的税前损益收益增加—成本费用增加＝105—(71.5+10+9)＝14.5(万元)由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天信用期的B方案。方案C和B比较（或比较C与A）(1)延长信用期增加的收益为：(6600-6300)*(1-65%)=105(万元)(2)增加的应收账款机会成本：60天信用期应收账款机会成本=90天信用期应收账款机会成本=应收账款机会成本增加：214.5-136.5＝78(万元)(3)收账费用和坏账损失增加收账费用增

4、加＝70-50=20(万元)坏账损失增加＝198-189=9(万元)(4)改变信用期的税前损益收益增加—成本费用增加＝105-(78+20+9)＝－2(万元)由于收益的增加小于成本增加，故应采用60天信用期的B方案。或：C方案和A方案比较(1)延长信用期增加的收益为：(6600-6000)*(1-65%)=210(万元)(2)增加的应收账款机会成本：30天信用期应收账款机会成本=90天信用期应收账款机会成本=应收账款机会成本增加：214.5-65＝149.5(万元)(3)收账费用和坏账损失增加收账费用增加＝70-40=30(万元)坏账损失增加＝198-1

5、80=18(万元)(4)改变信用期的税前损益收益增加—成本费用增加＝210-(149.5+30+18)＝12.5(万元)由于从30天到90天税前收益的增加12.5万元小于从30天到60天税前收益的增加14.5万元，故应采用60天信用期的B方案。2)比较方案D和方案B(1)年赊销额均为6300万元，收益不变。(2)比较应收账款机会成本：B方案60天信用期应收账款机会成本=D方案平均收账期=10%＊10＋25%＊20＋65%＊60＝45天应收账款机会成本=应收账款机会成本增加：102.375-136.5＝－34.125(万元)(3)比较收账费用和坏账损失收账

6、费用增加＝60-50=10(万元)坏账损失减少＝6300*（2%-3%）=－63(万元)(4)D方案平均现金折扣成本=6300*（10%*2%+25%*1%）=28.35（万元）(5)增加折扣条件的税前损益收益增加—成本费用增加＝0－(－34.125+10－63+28.35)＝58.775(万元)由于税前损益大于零，故应采用D方案增加现金折扣条件。第9章资本成本和资本结构9．某企业筹集长期资金400万元，平价发行长期债券1.6万张，每张面值100元，票面利率11%，筹集费率2%，所得税率33%；以面值发行优先股8万股，每股10元，筹集费率3%，股息率12

7、%；以面值发行普通股100万张，每股1元，筹集费率4%，第1年末每股股利0.096元，股利预计年增长率为5%；保留盈余60万元。要求：计算企业综合资金成本。9.Wb=1.6*100/400=40%Wp=8*10/400=20%Wc=100/400=25%Wr=60/400=15%10.某公司边际贡献40万元，固定成本15万元，债务资本50万元，利率10%，所得税率33％，流通股股数为10万股。要求：(1)计算营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；(2)计算每股盈余；(3)若下期销售增长50%，预测下期税息前盈余和每股盈余。10.(1)M=40F=15

8、EBIT=40-15=25I=50*10%=5经营杠杆系数DOL=M/(EBIT