财务管理(分配).ppt

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1、第十章资本收益分配资本收益分配基础资本收益分配核心资本收益分配补充第一节资本收益分配基础一、资本收益分配的对象一）利润的内容利润：是指企业在一定时期内从事各项经营活动所获取的财务成果。1营业利润：是企业从事经营业务活动所取得的财务成果。它包括主营业务利润和其他业务利润。营业利润=营业收入-营业成本-营业费用2息税前利润：简称EBIT，包括企业所有者和人力资本供给者享有的税后利润，政府代表国家投资基础设施和政策环境享有的企业所得税收，以及由债权人提供债务资本而应享有的利息支出。3投资净收益：是指企业对外投资收益扣除投资损失后的数额。4营业外收支：是指与企业生产经营无直

2、接联系的收入和支出。如固定资产盘盈、出售等的净收益。资本收益分配的对象：主要是息税前利润。二、资本收益分配的原则一）按顺序分配的原则第一，确保企业债权人的收益。第二，确保企业生产经营活动的正常进行。第三，确保国家的收益。第四，确保企业优先股股东的利益。二）按比例分配的原则按比例分配：是指属于同一分配顺序的各项目之间的分配必须按比例进行。三）按政策分配的原则三、资本收益分配的顺序一）息税前利润的分配息税前利润的分配主要包括支付债务资本的利息和利润总额的计算两个部分。二）利润总额的分配利润总额的分配主要包括用税前利润弥补亏损以及企业所得税和税后利润的计算三个部分。三）税

3、后利润的分配1支付被没收财物的损失和违反税法规定而支付的滞纳金的罚款。2弥补以前年度亏损。3提取公积金4提取公益金5提取任意公积金6向投资者分配利润第二节资本收益分配核心一、股利分配当事各方的利益的要求一）企业股东的利益要求1控股股东和关联股东的利益要求。注重企业的长远发展。2零星股东的利益要求。注重现金股利的分配。二）企业债权人的利益要求1短期债权人的利益要求。要求减少现金股利的分配。2长期债权人的利益要求。对企业的股利分配政策有较大的影响。三）企业员工和管理当局的利益要求二、影响股利政策制定的相关因素一）法律因素1资本保全限制；2企业积累限制；3净利润限制4无偿

4、债能力限制5超额累积利润限制二）企业因素1盈余的稳定性。2资产的流动性。3举债能力。4投资机会。5资本成本。6偿债需要。三）股东因素1股东的税负。2股东的投资机会。3股东的股权稀释。4股东的稳定收入。四）其他因素1债务合同约束。2机构投资者的投资限制。3重置实物资产的考虑。三、股利支付的程序和方式一）股利支付的程序1股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股支付的股利、股权登记期限、除去股息的日期和股利支付日期。2股权登记日：即有权领取股利的股东有资格登记截止日期，也称为除权日。3股利支付日：即向股东发放股利的日期。二）股利支付的方式1现

5、金股利：是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。2财产股利：是以现金以外的资产支付的股利，主要是其他企业的有价证券。3负债股利：是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东。4股票股利：是公司以增发的股票作为股利。三、股利政策的主要类型一）剩余股利政策1股利分配方案的确定：就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构）测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。2股利分配的步骤：A设定目标资本结构。B确定目标资本结构下投资所需的权益资本数额。C最大限度地使用保留盈余来满足可接受投资项目所需的权益

6、资本数额。D可接受投资项目所需权益资本已经满足后若还有剩余，再将其作为股利发放给股东。3采用本政策的理由：这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。二）稳定性股利支付政策，也称固定或持续增长的股利政策1分配方案的确定：是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才会提高年度的股利发放额。2采用本政策的理由A稳定的股利有利于树立公司良好形象，增强投资者的信心，稳定股票的价格。B稳定的股利有利于投资者按排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。C股票市场会

7、受到多种因素的影响，其中包括股东心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这会使财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。三）固定股利支付率政策1分配方案的确定：是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。2采用本政策的理由：这样做能使股利与公司盈余紧密配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东。这种政策下各年的股利变