我国集团公司融资困境探析.doc

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1、H固集团去司副器困I言报腑口河南刘尚永我罔集团公词普遍资本雄厚，但长期以來，证券市场.：t要是因有企业性;负债结构中借人资金和自有资金0＞内部公司分布领域众多，这对由于某改革的工具，而证券市场的首要功的比例道〜与否;企业在筹措资金丽环节断裂而使整条资金链崩酷的危机能…一资晾在全社会的优化配置则被1临利率变动带来的风险;企业筹借外固然起到防止的作用，但不同产业Z忽视了。其次证券市场的监管法规不币面临汇率变动带来的风险;投资项间若无联系，则不能形成规模绞济和健全，幕后交易和操纵市场的行为大口需要投人大量的资金。决策失谋会范围经济，若再无顺畅的融资途径，将

2、量存在，价格的扭曲影响了证券市场使企业承受巨大的财务危机。对企业资金的正常运转形成威胁。故作为借息传递和市场监督的手段。工、解决融资困境应遵循的基本原则此，加强对集团公司筹资问题的8＞研究，3.融资成本偏高引起融资困难。其1•确定合理的债务4〉资木与权益资木开发多种融资渠道以适应当前复杂的原因主要有:一是宏观经济环境变化的比例，追求最佳资本结构。筹资理论经济环境和生产经营的需要，是促使后市场需求不旺产品价格偏低o的核心内容是如何确宼集团公司的最集团公司健康、正常运行的重要条件。罔有企业经营机制不灵活、产品结构优资木结构问题，合现的资木结构可与世界上发

3、达国家的集团公司相比，不合理、承担保障就业以及工资粗前以提高集团公司的价值和筹资能力，我国的集团公司的规模远远不及，耍分配诸多影响，经营状况不佳。三是企降低资本成本和财务风险。集团公司提高我国集团公司的国际竞争力，必业负债事偏离，财务负担过茧，企业实的发展需耍数额庞大的资金，使用较须扩大集团公司的资本规模。然而，融际利息超过名义利息负扭。使集团公多的债务资本能获取节税收益，在股资要讲究资金的成木、风险、方便性和司的投资报酬率卜•降即息税前收益减权高度分散的集团公司引人债务述可可用性，正确有效的融资还可以降低少，后一个原因使集阎公司融资成木以约束经营者

4、消费非金钱利益，降低集团公司资金成本、财务风险，满足资增大财务杠杆效应为负。代理成本。但债务筹资所特有的财务金需耍。反Z,则会给集团公司融资活4•企业集闭资金管理引起的融资阁杠杆效应对于集团公词而宫是…把动带来复朵性和决策难度。难。集阳公司资金分散使资金利润率;双刃剑既可以给集团公司带來积…、目前集团公司融资册境的成因降低;资金管理失控影响公司信誉;投极影响，也可以带来悄极影响。其前提集团公词存在着跨行业、跨地域资失控使整体放握握;了公司长期占是预期资产报酬率是否大于预期利率的多元化经营，所需资金相肘于单一用资金导致集团成收款项难以收回。水平，〜预期

5、资产报酬率大于预期利企业丽富更为巨大，资金缺乏是太多5•负债融资带来的风险。我国资本率水平时，财务杠杆发挥止面效应作数集团公司急需解决的问题。然而，我市场上存在着大批负债累累却沉溺于用，集团公司宜于举债;相反，当预期国集团公司经常遇到的筹资资金不能建筑;多元化经营帝国；的ST,*ST上资产报酬率小于预期利率时，财务杠满足投资需求的困境，究其原因主耍市公司以及固有企业，它们认为规模杆发挥负因效应作用，集团公司不宜有以下几点。大即效益高，却认识不到口额的债务举债。集团公司必须衡量好口身的负1•集闭治理结构不合理所引起的融资金没有得到有效利用就会产生消极债

6、实力并协调好母子公司Z间的利蔬资困难。我国集团治理结构的特征表作用，附这种负阔的财务杠杆作用对3＞关系，从整体上把握集团公司的负债现为人事的行政强控制和产权的弱控于多层次组织形式的集团公司的影响水平。当集团公司即将对某个项目进制，作为外部投资者一般不会在信息更为巨大，以几倍的政度将其推向亏行投资时首先必须对投资项目进行严严重缺乏的情况卜•向集团公司融资。损、甚烹破产的境地。因此，集团公司格的可行性研究，把握该项H的盈利2.证券市场问题造成融资困难。首筹资风险来£1以下几个方面:企业投能力，在此基础上再确定资金的数盘先，证券市场功能定位需要重新调整。资

7、利润事和借人资金利息亭的不确定和结构，发挥财务杠杆的积极放应，既44??????????????????????????????????????????????????????????????????999•••©???????????????????????????????????????????????????????????????????99999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999

8、999999999999999999999999999999999999999999999999999999