证券投资学第四章证券投资的收益和风险.ppt

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1、第四章证券投资的收益和风险第一节证券投资的收益第二节证券投资的风险第三节证券风险的衡量第一节证券投资的收益一、债券投资的收益（一）债券投资收益的来源及影响因素1、债券投资收益的来源债券的利息收益；资本损益（买卖差价）；再投资收益（利息再投资所获得的收益）2、影响债券收益率的因素债券（票面）利率；债券价格；债券的还本期限（二）债券收益率计算原理1、单利模式的债券收益率2、复利模式的债券收益率（三）各类债券收益率的计算1、附息债券的收益率（1）直接收益率：（2）持有期收益率：（3）到期收益率：（4）赎回期收益率：（5）复利到期收益率其中：V为债券的面值；Pb为买入价格；Ps为卖

2、出价格；r为市场瞬间利率（复利水平）；n为持有年限（复利水平）。2、零息债券（仅有一次现金流）收益率（1）持有期收益率（2）复利到期收益率3、贴现债券收益率（1）到期收益率：其中：而d为年贴现率（2）持有期收益率：（3）复利到期收益率：二、股票投资的收益（一）股票投资收益的来源1、股息：享有股东权益的股票分红2、资本利得：买卖差价（二）股票收益率及其计算1、股利收益率其中：D为年现金股息;Pb为买入价。2、持有期收益率其中：D为年现金股息;Ps为卖出价。3、持有期回收率或者：持有期回收率=1+持有期收益率4、调整后的持有期收益率=（调整后的资本损益+调整后的现金股息）÷调整

3、后的买入价格×100%三、资产组合收益率假设n为有价证券种类数；Xi为第i种证券价值占资产（证券）组合总价值的权重；Yi为第i种证券的预期收益率。则该资产（证券）组合的预期收益率为：第二节证券投资的风险一、系统风险指由于某种全局性因素引发的投资收益变动，这种因素以同样方式对所有证券的收益产生影响。主要包括市场风险、利率风险、购买力风险三种。（一）市场风险：证券市场长期趋势改变的风险（二）利率风险：利率变动的风险（三）购买力风险：又称通货膨胀风险二、非系统风险指仅对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常是由某一特殊因素引起的，与整个证券市场的价格不存在系统的、全面的联

4、系。主要包括信用风险、经营风险、财务风险三种。（一）信用风险：又称违约风险，对债券影响较大；（二）经营风险：利率变动的风险（三）财务风险：又称通货膨胀风险三、收益与风险的关系预期收益率=无风险利率+风险补偿第三节证券风险的衡量一、单一证券风险的衡量二、组合证券风险的衡量三、组合证券与单一证券风险的比较（定理）思考与讨论试讨论组合证券投资决策的优化原理与方法。