证券投资学ppt10证券投资收益与风险

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1、投资学王玉霞编著东北财经大学出版社面向21世纪金融投资精编教材第十章投资收益与风险第一节投资的收益第二节证券投资风险第三节投资收益与风险的权衡从以下几个方面来了解投资的收益：投资收益的概念及计量方法股票的投资收益债券的投资收益第一节投资的收益（一）投资收益的概念投资者因出让资本的使用权或所有权可能得到的货币收益有：利息、股利以及通过资产交易获得的价差收益。此外，投资者还可能得到一些资产类的收益，如红股或配股权等。有些投资的收益可能是单一的，而有些投资则可能获得多种收益，如在收到股利的同时又得到了配股权或红股等。总之，投资收益是因投资而获

2、得的价值增加（valueadded）。一、投资收益的概念（二）投资收益的计量方法1、单一证券预期收益率通常情况下，投资的未来收益率是不确定的，因为未来收益受许多不确定因素的影响，因而是一个随机变量。为了对这种不确定的收益进行度量，我们假定收益率服从某种概率分布，把所有可能出现的投资收益率按其可能发生的概率进行加权平均计算，我们就对这一投资未来可能出现的收益率有一个综合估计，这就是预期（期望）收益率。数学中求预期（期望）收益率或收益率平均数的公式如下：1、单一证券预期收益率例子：下表是证券A、B的预期收益率分布情况：经济情况不同经济情况下的

3、概率%A可能的收益率%B可能的收益率%123451020302010503010-10-304050200-20合计1001020E（rA)=0.1*0.5+0.2*0.3+0.4*0.1+0.2*(-0.1)+0.1*(-0.3)=10%E（rB)=0.1*0.4+0.2*0.5+0.4*0.2+0.2*0+0.1*(-0.2)=20%已知证券A的收益情况如下，无风险收益率是2.3%，计算其期望收益率收益率-50%-10%010%40%50%概率0.250.040.20.160.100.25练习（二）投资收益的计量方法2、证券组合的预期

4、收益率如果投资者不是买一种证券，而是持有多种金融资产，即形成一个资产组合(portfolio)，资产组合的收益率就等于组成资产组合的各单个证券的收益率的加权平均，其权数是各种金融资产的投资价值占资产组合总价值的比例。即：设Ai的收益率为r(i=1,2,3,…,n),则投资组合P=(w1，w2，w3，…，)的收益率为:推导可得投资组合P的期望收益率为:（二）投资收益的计量方法文本2、证券组合的预期收益率实例例如，假设某投资者将资金投资在上例的两个证券上，两者各占投资总额的一半，证券A的预期收益率为10％，证券B的预期收益率为20％，该投资组

5、合的预期收益计算如下：E（）＝0.5×10％＋0.5×20％=15％如果投资者调整投资比例，证券A的投资比例为30%，证券B的投资比例为70%，则该投资组合的预期收益为：）＝0.3×10％＋0.7×20％=17％E（练习1、某人投资三只股票，组成一证券组合，经多方分析他认为三只股票的收益率分别是25％、10％、30％，假设他的投资比重分别为40％、30％、30％，试求该投资者的预期收益率。25%*40%+10%*30%+30%*30%=10%+3%+9%=22%第十章投资收益与风险第一节投资的收益第二节证券投资风险第三节投资收益与风险的权

6、衡第二节证券投资的风险前面章节我们已经论述了证券的本质是虚拟资本，虚拟资本的性质本身就决定了证券价格具有不确定性。一、投资风险的含义与证券投资相关的所有风险统称为总风险（totalrisk），总风险按照能否将其分散而分为系统风险(systematicrisk)与非系统风险(nonsystematicrisk)两大类。（一）系统风险系统风险是指由社会、政治、经济等某种全局性的因素使整个证券市场发生价格波动而造成的风险。这种风险是在企业外部发生的，是公司自身无法控制和回避的，又称不可分散风险。这类风险的主要特点：一是都由共同的因素所引起；二是

7、影响所有证券的收益；三是不可能通过证券投资的多样化来回避或消除。1、市场风险：由于投资者对证券看法（收益率）的变化引起股价波动。例如预测经济将萎缩投资者就会减少投资导致资产价格降低；股价上涨或下跌引发跟风，从而带动整个股价。2、利率风险：利率风险也称货币风险或信用风险，指因银行利率变动而影响货币市场利率变动，从而引起证券市场价格变动，导致证券投资收益损失的可能性。一般来说，利率与证券价格成反方向变化。（一）系统风险3．购买力风险：通货膨胀导致全部证券的真实收益发生变化，通胀初期，公司固定资产增值、工资滞后性以及人们保值的需求往往使股价上涨

8、；一段时间后，成本上升，利润减少导致股价下跌。4.流动性风险：流动性风险也称变现力风险，是指投资者将证券变现而发生损失的可能性。（一）系统风险5．汇率风险：汇率风险是指汇率波动带来的损失。本国