山西省经济金融发展关系的实证分析.pdf

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1、总第559期管理观察2014年11月第32期ManagementObserver中旬出版山西省经济金融发展关系的实证分析12刘文,孙晶（1.山西省科技基金发展总公司；2.中国人民银行太原中心支行，山西太原030000）摘要：我们利用一段时期的经济和金融的数据构建VAR模型。通过单位根检验、协整检验、确定滞后阶数及模型建立、冲击响应分析等步骤实证分析研究山西省的经济与金融是否存在长期均衡关系。关键词：经济金融VAR模型实证分析选取山西省2008年1季度至2012年4季度的GDP（9.5567）（3.6369）和金融机构新增本外币贷款余额

2、为指标构建了VAR模型。括号内为t检验统计量的值。再对方程的残差进行金融机构新增本外币贷款余额以jddk表示，GDP以gdp平稳性检验。残差的平稳性检验如下表：表示。数据来源于国研网以及2008-2012年山西省金融表2回归方程残差稳定性检验运行报告。考虑到货币政策的影响具有滞后性，用贷款变量(C,T,K)显著性检验检验结果余额的滞后一期与GDP建立VAR模型，研究贷款对于经检验值5%P值济增长的冲击影响。滞后一期的金融机构新增本外币贷款余额表示为jdk，即。jdk=jddkresid(0,0,0)-4.1126-3.71050.02

3、47平稳−1注：P值采用Mackinnon(1996)单侧检验概率值。1.单位根检验由检验结果可知，残差序列为平稳序列，因此在长期，金融机构新增本外币贷款余额与GDP之间存在长期的协首先对gdp、jdk两个变量进行平稳性检验，采用整关系。ADF检验，检验结果如下表：表1各变量的ADF检验3.确定滞后阶数及模型建立变量(C,T,K)ADF检验统计值P值检验结果gdp(c,t,3)-4.23470.0212平稳以gdp、jdk两个内生变量建立VAR模型，并对不同jdk(c,t,3)-3.99090.0292平稳的滞后阶数进行检验，根据AI

4、C、SC最小的原则，最后注：检验类型（C,T,K）分别代表单位根检验方程中确定模型滞后阶数为2阶。包含的常数项、趋势项和滞后项。滞后的阶数按SC最小模型滞后阶数检验结果见下表：原则确定。P值是MacKinnon(1996)单侧检验的概率值。表3滞后阶数的检验检验结果表明gdp、jdk都是平稳过程。LagLogLLRFPEAICSCHQ0-221.07NA4.41E+0927.8827.9827.892.协整检验1-218.554.095.36E+0928.0728.3628.082-209.6812.20*3.02e+09*27.46

5、*27.94*27.48*然后对gdp、jdk两个变量进行协整检验，这里采用3-206.813.233.78E+0927.6028.2827.64Enger-Granger两步法进行协整检验，以gdp作为被解释注：LR:sequentialmodifiedLRteststatistic变量，jdk作为解释变量，采用OLS估计，估计方程如下：(eachtestat5%level)gdp=1138.841.29*+jdkFPE:Finalpredictionerror作者简介：刘文，男，籍贯：吉林长春，山西财经大学工商管理硕士，就职于山西

6、省科技基金发展总公司,研究方向：宏观经济分析、风险投资.孙晶，女，籍贯：山东鄄城，山西财经大学统计学院统计学博士研究生，就职于中国人民银行太原中心支行,研究方向：宏观经济统计分析.·70·11中黑白.indd702014-11-2016:14:53财经管理ResponseofGDPtoCholeskyAIC:AkaikeinformationcriterionOneS.D.JDKInnovationSC:Schwarzinformationcriterion280240HQ:Hannan-Quinninformationcriteri

7、on200160建立VAR（2）模型，并进一步作出模型的AR特征120多项式根的倒数图(见图1)，发现模型AR特征多项式8040根的倒数均在单位圆之内，证明该模型是稳定的。0-40InverseRootsofARCharacteristicPolynomial-801.5-120123456789101.00.5图2-2模型AR特征多项式根的倒数0.0中，jdk为滞后一期的金融机构新增本外币贷款余额，-0.5因此，较为准确的说法是，在贷款投放后的三个季度以后，-1.0对于经济增长的正向影响达到最大值，到了第五个季度-1.5以后，这种影

8、响逐渐趋于平稳。-1.5-1.0-0.50.00.51.01.5通过模型实证分析，可以看出贷款对于山西省经济图2-1模型AR特征多项式根的倒数增长有着积极的影响作用，但是这种影响具有滞后性。金融机构贷款对经济增长起着“助