固定资产和无形资产投资决策.ppt

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1、第八章固定资产与无形资产投资决策本章内容第一节固定资产投资决策第二节固定资产日常控制第三节无形资产投资管理决策第一节固定资产投资决策一.现金流量在投资决策中，由于项目所引起的企业现金收入和现金支出增加的数量，包括：各种货币资金、非货币资源的变现价值。由特定项目引起“增量”现金流量。（一）按照资金流向来分(1)现金流出量购置生产线的价款、垫支流动资金；经营成本（付现成本）、各种税付等第一节固定资产投资决策(2)现金流入量①营业现金流入：销售收入②残值收入③收回的流动资金(3)现金净流量(NCF)现金净流量＝现金流入量—现金流出量在建设期通常表现为负（投资流出，没

2、有流入）；经营期通常表现为正（既有流入，也有流出，一般而言，流入大于流出）在终结期（点）出现第一节固定资产投资决策经营的现金净流量＝现金流入量—现金流出量＝销售收入—付现成本—所得税＝销售收入—(总成本费用—不需要付现的费用)—所得税＝净利润十不需要付现的费用上式可简化为：经营的现金净流量＝净利润十折旧（摊销）公式一公式二第一节固定资产投资决策(二)按照投资经营时间，现金流量可分为：1、购建期现金流量，通常表现为现金流出量；（固定资产、垫支流动资金）2、经营期现金流量，既有现金流入量，也有现金流出量，通常现金流入量大于流出量；（销售收入、经营付现成本、税付）3

3、、终结期现金流量，通常表现为现金流入量。（残值、回收流动资金）第一节固定资产投资决策[例1]某企业建造固定资产有A、B两个方案，其资料如表8-1所示。表8-1A、B方案投入产出状况单位：元假定B方案在投资时另需要垫付营运资金25000元，固定资产维护费每年递增1000元，所得税率为25%，企业资本成本为10%，试计算两种方案的现金流量。指标方案投资额使用寿命残值每年营业收入每年付现成本A1800004（年）011000040000B1080004（年）360007000020000（第一年）首先，计算两个方案的营业现金流量，计算过程见表9-2A和表9-2B表8

4、-2AA方案营业现金流量计算表单位：元年数1234营业收入①110000110000110000110000付现成本②40000400004000040000折旧③45000450004500045000税前利润④=①-②-③25000250002500025000所得税⑤=④×25%6250625062506250净利润⑥=④-⑤18750187501875018750现金流净量⑦=①-②-⑤=③+⑥63750637506375063750表8-2BB方案营业现金流量计算表单位：元年数1234营业收入①70000700007000070000付现成本②200

5、00210002200023000折旧③18000180001800018000税前利润④=①-②-③32000310003000029000所得税⑤=④×25%8000775075007250净利润⑥=④-⑤24000232502250021750现金流净量⑦=①-②-⑤=③+⑥42000412504050039750再计算全部期间投资项目现金净流量，计算过程见表8-3A和表8-3B。表8-3AA方案各年净现金流量计算表单位：元年数01234固定资产投资-180000营业现金净流量63750637506375063750现金净流量合计-18000063750

6、637506375063750表8-3BB方案各年净现金流量计算表单位：元年数01234固定资产投资-108000流动资金垫付-25000营业现金净流量42000412504050039750固定资产残值36000垫付资金回收25000现金净流量合计-133000420004125040500100750资产处置对企业现金流量的影响例:单选.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备.该设备于8年前以40000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计净残值率为10%,已提折旧28800元;目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率25%,

7、卖出现有设备对本期现金流量的影响是（     ）。A.减少360元B.减少1200元C.增加9750元D.增加10300元第一节固定资产投资决策例2、某公司准备搞一项新投资，有关资料：在第一年初和第二年初为固定资产投资600万元，预计第二年末建成，投产前再垫支流动资产100万元。固定资产估计寿命为6年，残值60万元，按直线法计算折旧。投产后，预计前三年销售收入为600万元，相关成本160万元，后三年收入为300万元，成本为80万元。所得税率为30%，资本成本为10%。计算该项目的现金流量。第一节固定资产投资决策1、固定资产价值固定资产原值=600+600=12

8、00(万元)2、固定资产折旧年折旧=（