第九章固定资产与无形资产投资决策

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1、第九章固定资产与无形资产投资决策本章内容第一节固定资产投资决策第二节固定资产日常控制第三节无形资产投资管理决策第一节固定资产投资决策一、现金流量现金流量按其动态的变化状况可分为现金流入量、现金流出量和现金净流量。第一节固定资产投资决策按照投资经营全过程，现金流量可分为：1、购建期现金流量，通常表现为现金流出量；2、经营期现金流量，既有现金流入量，也有现金流出量，通常现金流入量大于流出量；3、终结期现金流量，通常表现为现金流入量。第一节固定资产投资决策（一）现金流出量现金流出量主要是表现为货币资金减少。(二)现金流入量现金流

2、入量主要表现为货币资金增加。(三)现金净流量现金净流量是一定时期与固定资产投资有联系的货币资金增加与货币资金减少的差额，即现金流入量与流出量的差额第一节固定资产投资决策用公式表示现金净流量就是：现金净流量＝现金流入量—现金流出量＝收现收入—付现费用-相关税金＝收现收入—(总费用-不需要付现的费用)-相关税金＝净利润十不需要付现的费用上式可简化为：现金净流量＝净利润十折旧费第一节固定资产投资决策[例1]某企业建造固定资产有A、B两个方案，其资料如表9-1所示。表9-1A、B方案投入产出状况单位：元假定B方案在投资时另需要垫付

3、营运资金25000元，固定资产维护费每年递增1000元，所得税率为33%，企业资本成本为10%，试计算两种方案的现金流量。指标方案投资额使用寿命残值每年营业收入每年付现成本A1800004（年）011000040000B1080004（年）360007000020000（第一年）首先，计算两个方案的营业现金流量，计算过程见表9-2A和表9-2B。表9-2AA方案营业现金流量计算表单位：元年数1234营业收入①110000110000110000110000付现成本②40000400004000040000折旧③450004

4、50004500045000税前利润④=①-②-③25000250002500025000所得税⑤=④×33%8250825082508250净利润⑥=④-⑤16750167501675016750现金流净量⑦=①-②-⑤=③+⑥61750617506175061750表9-2BB方案营业现金流量计算表单位：元年数1234营业收入①70000700007000070000付现成本②20000210002200023000折旧③18000180001800018000税前利润④=①-②-③320003100030000290

5、00所得税⑤=④×33%105601023099009570净利润⑥=④-⑤21440207702010019430现金流净量⑦=①-②-⑤=③+⑥39440387703810037430再计算全部期间投资项目现金净流量，计算过程见表9-3A和表9-3B。表9-3AA方案营业现金流量计算表单位：元年数01234固定资产投资-180000营业现金净流量61750617506175061750现金净流量合计-18000061750617506175061750表9-3BB方案营业现金流量计算表单位：元年数01234固定资产投资

6、-108000营业现金净流量-2500039440387703810037430固定资产残值36000垫付资金回收25000现金净流量合计-13300039440387703810098430第一节固定资产投资决策例2、某公司准备搞一项新投资，有关资料：1、在第一年初和第二年初为固定资产投资500万元，预计第二年末建成，投产前再垫支流动资产100万元。2、固定资产估计寿命为6年，残值15万元，按直线法计算折旧。投产后，预计前三年销售收入为600万元，相关成本160万元，后三年收入为300万元，成本为80万元。3、设所得税率

7、为30%，资本成本为10%。计算该项目的现金流量。第一节固定资产投资决策1、固定资产价值=500（1+10%）×（F/A、10%、2）=1155万元2、固定资产折旧=（1155-15）/6=190万元营业现金流量计算表项目第一年第二年第三年第四年第五年第六年销售收入减：付现成本减：折旧600160190600160190600160190300801903008019030080190税前净利减：所得税250752507525075309309309税后净利加：折旧17519017519017519021190211902

8、1190营业现金流量365365365211211211现金流量计算表项目0123456固定资产投入流动资本投入营业现金流量固定资产净残值流动资本回收-1155-10036536536521121121115100现金流量合计-1255365365365211211326第一节固定资产投资决策二、投资决