贝因美集团有限公司2014年度主体跟踪评级报告.pdf

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1、短期融资券主体跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因受评主体和其他任何组织机构

2、或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。短期融资券主体跟踪评级报告跟踪评级说

3、明根据公司2013年度企业信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。受评主体贝因美集团成立于1992年，前身为杭州宏一科技控股有限公司（以下简称“杭州宏一”），初始注册资本5,000万元，由杭州宏元置业有限公司(以下简称“杭州宏元”)及自然人杨文智共同出资组建，两方持股比例分别为40%和60%。2003年9月，杭州宏元将所持杭州宏一全部股份出售给自然人谢宏；同年9月及10月，谢宏向杭州宏一分别增资5,000万元和

4、4,680万元，持有其股权比例增至79.56%，成为实际控制人。2003年11月，杭州宏一名称变更为杭州贝因美集团有限公司，并于2007年11月变更为现名。经历多次增资及股权调整，截至2014年3月末，公司注册资本21,274万元，谢宏持有公司的股权比例为72.14%，为公司的实际控制人。公司自2003年以来，一直从事婴幼儿食品的研发、生产和销售，同时兼营婴童辅食及用品以及奶粉基粉等的进出口贸易业务。经过多年的发展，贝因美集团已成为我国知名的婴幼儿奶粉生产企业，“贝因美”品牌拥有较好的知名度和市场认可度，在国

5、产奶粉品牌中保持较高的市场占有率。截至2014年3月末，公司共拥有控股子公司10个，其中核心控股子公司贝因美婴童食品股份有限公司（以下简称“贝因美”）于2011年4月12日于深交所中小板上市（股票代码：002570），主营婴幼儿配方奶粉及营养米粉的生产和销售，其余子公司主要从事进出口贸易、妇幼保健品生产、创业投资以及文化产业等，但对公司收入及利润贡献较小。宏观经济和政策环境2014年上半年，国民经济运行整体平稳，结构调整呈现积极变化；我国经济仍处在转型升级、结构调整的关键阶段2014年上半年，我国实现国内生产

6、总值269,044亿元，同比增长7.4%，增速较2013年同期回落0.2个百分点。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%。分产业看，第一产业增加值19,812亿元，同比增长3.9%；第二产业增加值123,871亿元，同比增长7.4%；第三产业增加值125,361亿元，同比增长8.0%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.0%。分要素看，上半年消费、投资和净出口对我国3短期融资券主体跟踪评级报告GDP贡献率分别为54.4%、48.5%和-2.9%；消费成为推动经济增长的主动力，对GDP的贡献率同比

7、提高9.2个百分点，拉动GDP增长4个百分点，同比提高0.6个百分点；固定资产投资（不含农户）完成212,770亿元，同比增长17.3%；进出口总额为20,209亿美元，同比上涨1.2%，进出口增速由负转正。从经济景气度看，2014年6月份汇丰中国制造业PMI终值为50.8，6个月来首次升至荣枯线以上，服务业PMI大幅上升至53.1，高于5月的50.7，创15个月以来的新高，均显示我国经济正逐步企稳。2014年上半年，第三产业增加值占国内生产总值的比重为46.6%，比上年同期提高1.3个百分点，高于第二产业0

8、.6个百分点，在市场机制作用下，产业结构继续得到优化；农村居民人均现金收入实际增长快于城镇居民人均可支配收入2.7个百分点，城乡居民人均收入倍差为2.77倍，同比缩小0.06个百分点，城乡居民收入差距进一步缩小。整体看，国民经济结构调整与转型升级呈现积极变化。2014年4月以来，我国出台了涵盖定向降准、税收、棚户区改造、中西部铁路建设、稳定外贸以及在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目等一系