机构投资者用股指期货避险的优势和策略

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1、本文档系作者精心整理编辑，实用价值高。　　股票投资风险分为系统性风险和非系统性风险，系统性风险作用于整个市场，参与的投资者在当时的市场环境下无法避免，也不可能通过分散化投资的组合管理来加以消除。有关资料分析表明，美国、英国、法国股票市场系统性风险占全部风险比例分别为26.8%、34.5%和32.7%，而我国股票市场的系统性风险更是高达65.7%。　　由于目前我国股票市场只允许做多不允许做空，所以当股市出现系统性风险时，几乎所有的参与者都深陷其中，而且束手无策。　　机构投资者一般都是有着较高保值增值需求的公募

2、证券投资基金、社保基金、保险基金、信托投资基金、私募基金、投资公司等，他们所持有资产的大幅缩水必然会带来极大的金融风险（目前公募基金占股票流通市值44%左右，是市场的主流资金）。据悉，目前的金融制度将只允许基金利用股指期货做套期保值，所以股指期货上市后一段时间内（至少1年）防范风险是其主要目的。　　机构投资者更适合参与股指期货　　目前上证指数在5500点以上，一手股指期货保证金需要15万元左右，一般散户已经难于参与。同时指数期货的操作具有相当程度的专业性和复杂性，中小投资者在此领域明显处于弱势。而机构投资者

3、，具有专业技术人才优势、设备和信息优势，通过强大的研究分析能力和交易操作技巧，能充分利用股指期货与相关标的资产搭配进行操作，其参与的主要目的在于分散风险，提高收益。　　对于中小投资者来说，关注股指期货趋势走势比参与实际交易更为重要。观察证券市场的现货指数，将股指期货和股票指数结合起来，可以预测大盘未来的走势，比如大盘在未来一段时间的整体走势或者大盘在下一个交易日的走势。当股指期货和股票指数同步大幅度下跌，或者出现明显背离时，此时要结合其他指标积极卖出股票减仓。　　机构投资者避险操作的主要优势以及策略　　第一

4、，利用股指期货来规避系统性风险，保护了机构，只要卖出股指期货合约，就可以规避一定的风险。由于股指期货的流动性较好，即使机大幅下跌，机构大户虽然因为股票价值大幅缩水而遭受损失，但由于在股指期货市场已经卖出了同等价值的期货合约，因而在股指期货市场可以获取较大利润，正好可以弥补股票市场的亏损，对冲了风险。　　此外，虽然机构投资者采用对冲方式卖空股指期货，但手中仍旧持有上市公司的股票，仍旧是上市公司的股东，仍旧可以发挥其影响力，可以在实现避险目的的同时，仍旧享有股票的分红股息及其他送股、配股等好处。而如果采用抛出股

5、票的手段，则意味着丧失了股东地位。　　第二，在指数出现突破上涨行情时可以快速建仓。股指期货的市场容量比较大，通过杠杆作用可以暂时缓解资金压力（保证金），快速地建立头寸，降低冲击成本，同时为调动资金头寸赢得了时间。机构投资者在股指期货市场上有足够的时间卖出一些低风险的投资品种，将资金转移到股票市场。虽然买入股票的时机较晚，但是股指期货多头头寸的利润弥补了以较高价格买入股票现货的损失。本文档系作者精心整理编辑，如有需要，可查看作者文库其他文档。本文档系作者精心整理编辑，实用价值高。　　在行情上涨的中后期可以利用

6、股指期货作为机构投资者股票组合换仓的工具。在目前的A股市场，每只股票上涨过程中的调整往往只有两到三个交易日，机构没有足够的时间调整持股结构，这也是部分股票型基金落后于指数的原因之一。　　从基金仓位测算来看，目前股票型基金的平均仓位水平已经上升至86.02%，在如此高的仓位水平即使要减仓也是很难的。而如果使用股指期货多头合约锁定仓位，再选择合适的价格陆续换成目标股票，可使投资收益不至于落后于指数，但在换仓过程中实际上要承担指数上涨的风险。　　第三，减少选错股票的机会成本，赢得更多交易时间。A股市场上涨周期有这

7、样一个特征：初期总是一些大市值的指标股拉动指数上涨，在这个阶段许多投资者往往赚了指数不赚钱；中期上涨的股票数量越来越多，指数进入加速上涨期；最后市场的宽度开始减少，少部分好的股票开始加速上涨，但是大部分股票上涨的幅度开始减小，指数上涨速度开始减缓。　　因此在股票行情上涨初期，利用股指期货作为股票现货的替代品种，既避免了挑选股票的麻烦，又可以防止选错股票而增加了机会成本，同时交易成本（保证金）比较低。本文档系作者精心整理编辑，如有需要，可查看作者文库其他文档。