浅谈企业筹资战略

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1、浅谈企业筹资战略摘要：企业筹资活动是企业经营活动的起点，贯穿企业经营活动始终。企业筹资战略是企业财务战略的内容之一。筹资风险客观存在，不同的筹资渠道风险不同。企业在不同发展阶段，所面临的风险不同，采取的筹资方式和实施策略也不同。本文对筹资渠道、筹资结构、筹资风险及防范、筹资方式的选择及实施，以及企业不同发展阶段的筹资策略进行了阐述和分析。关键词：企业；筹资战略；风险中图分类号:F270文献标识码：A文章编号:1001-828X(2012)06-00-01筹资战略是根据企业内外环境现状与未来发展趋势，适应企业整体发展战略(包括投资战略)的要求

2、，对企业的筹资规模、筹资渠道、筹资方式和筹资结构等重要问题进行长期而系统的谋划。向谁筹资、何时筹资、筹集多少资金，是筹资战略的核心问题。筹资战略，与投资战略、收益分配战略和并购战略等形成企业财务战略。作为企业财务战略乃至企业经营战略的一个重要组成部分，旨在为企业战略实施和提高长期竞争力提供可靠的资金保障，并不断提高企业筹资效益。、筹资及筹资风险企业成立之初，就会面临如何筹资的问题，筹资活动贯穿企业经营始终。企业经营过程中，随时都要准备应对来自内部和外部的风险。经济因素、法律因素、社会因素、技术因素、管理因素、自主创新因素、财务因素、安全环保

3、因素,都会对企业经营发展产生影响。国际国内经济形势瞬息万变，筹资活动也面临很多风险和困难。企业要根据自身运营情况和投资需求，根据金融市场情况，确定筹资渠道和筹资方式，调整资本结构。为企业应对风险，扩大规模，保证支付，完成战略目标，制定相应的筹资战略。（一）筹资渠道及风险筹资渠道解决的是向谁筹资的问题。企业筹资，一般通过所有者投资和借入债务资金两个渠道。1•所有者投资是权益资金，包含企业的实收资本、公积金和未分配利润等。由于是企业自有资金，无需还本付息，偿还风险相对较小；但需要满足投资者对投资回报的预期，而且投资者的回报是税后支付，会增加企业

4、资金成本。权益筹资的风险，在于资金使用效益的不确定。若企业经营不善,资金使用效率低下，无法达到投资者预期的投资回报，会使再筹资难度加大，资金成本上升，股价也会下跌。2•筹集债务资金的风险，在于企业能否及时足额的偿还本息。企业借入资金，一般都要在规定的期限内，按约定的还款方式和利率，还本付息。通常债务资金成本相对较低，利息可税前扣除，企业可获得所得税利益。若企业能利用借入资金产生高于资金成本的效益，就会产生财务杠杆效应，提高资本回报率。但是，若不能很好的利用借入的资金，因而不能产生效益或产生的效益不能补偿资金成本，就可能导致企业不能按期还本付

5、息。这不仅会影响企业声誉，还会使企业承担更高的经济代价。轻则需要支付罚息，重则需要拍卖抵押资产。同时不良的信誉，将使企业再次借入资金的难度增大，资金成本也会增大，股价会下跌，甚至因资不抵债而破产。（二）筹资结构及风险筹资结构，反映企业筹资战略中负债筹资和权益筹资的结构比率。债务资金和权益资金比例不同，企业承受的筹资风险也不同。筹资结构需综合考虑企业预期收益和风险。企业为投资项目筹措资金，通常不会只采用一种筹资渠道，而采取多种渠道，多种筹资方式，按照最优资本结构的要求，合理安排债务筹资和权益筹资比率。在风险可控情况下，为获取财物杠杆效益，一般

6、会通过发行企业债或者向金融机构贷款等债务筹资方式筹集资金。但是，如果资金成本较高，财务风险较大，选择增发股票或使用留存收益就比较适宜。、企业不同发展阶段的筹资策略企业生命周期理论，把企业看作有生命力的有机体，即心智、躯体、精神一应俱全的生物法人，从企业生存发展的角度，深入考察企业从创立、成长到衰亡的全部过程。企业生命周期阶段的划分有多种不同方法，美国人伊查克•爱迪斯在《企业生命周期》中，把企业生命周期划分为三个阶段十个时期，即：成长阶段（包括孕育期、婴儿期、学步期）、再生与成熟阶段（包括了青春期、盛年期和稳定期）、老化阶段（包括贵族期、官僚

7、化早期、官僚期和死亡期）。也有人将企业生命周期划分为：创业期、成长期、成熟期、衰退期。企业生命周期的演进过程，反映了企业成长的规律。生命周期的各阶段，都有鲜明的特点，对筹资的需求也有所不同。了解企业生命周期各阶段特征，选择适合的筹资方案，有利于企业健康持续的成长发展，可以保证企业生命质量，延长企业寿命。下面根据企业创业期、成长期、成熟期和衰退期的特点,分析如何选择适合企业特定成长阶段的筹资策略。（一）创业期企业创立初期，为了生存不放过每一个机会，并愿意承担很大风险。虽然雄心勃勃，毕竟经验不足，产品也不成熟，而且也没有被市场完全接受，存在很大

8、经营风险。所以创业期企业应在经营上下功夫，抓产品拓市场，把控制经营风险放在首位。这个阶段，人、财、物方面都需要持续投入。经营收入少，基本处于现金净流出状态，资金需求较大，应选择筹