白酒行业专题研究系列一：从供需看未来，总量下降，分化加剧

《白酒行业专题研究系列一：从供需看未来，总量下降，分化加剧》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、目录1、白酒的定义、分类、产业链41.1白酒的定义41.2白酒的分类41.3白酒行业产业链52、需求端：大众消费取代三公消费，次高端以上白酒具备需求支撑62.1白酒消费具备一定的刚性62.2白酒需求存在波动性72.3白酒消费者结构发生变化，大众消费取代三公消费92.4人均酒精消费仍有提升空间，人口红利消逝难以支撑消费总量提升92.5消费结构升级，支撑次高端及以上白酒需求113、供给端：受政策及产能影响较大，集中度处于提升态势123.1消费税政策为影响白酒供给主要因素之一123.2名优白酒供给受制于微观产能限制，具有稀缺性143

2、.3白酒进出口量极低，国内需求长期依赖国内自给满足153.4我国白酒CR5仅18，对比欧美烈性酒CR5为66有较大提升空间164、政策是引发周期变动的重要因素，此轮周期行业分化加剧164.1行业具有周期性，政策是引发白酒周期变动的重要因素174.21998-2003年：政务打压，白酒行业结构调整184.32003-2012年：我国白酒发展的黄金十年194.42013-2015年：整治三公消费，白酒从高端向低端延伸214.52015年至今：白酒产销总量下降，酒企分化加剧，盈利提升235、投资建议256、风险提示25图表1：世

3、界七大蒸馏酒4图表2：我国白酒的分类4图表3：白酒产业链5图表4：我国白酒渠道模式演变6图表5：我国居民酒精类饮品消费结构7图表6：白酒产量、房地产投资完成额与GDP增速波动情况8图表7：牛鞭效应图解8图表8：三公消费大幅减少，个人和政务消费上升9图表9：中国人均酒精消费量提升明显9图表10：中国人均酒精消费量低于发达国家9图表11：我国城镇居民可支配收入不断增长10图表12：经济发展水平越高人均酒精消费越多10图表13：我国新生人口数量及增速11图表14：我国人口老龄化趋势明显11图表15：我国高端白酒消费年龄结构11图表1

4、6：白酒行业不同价格带及其代表品牌12图表17：2018年我国白酒企业销售税金比率13图表18：白酒行业相关消费税调整13图表19：茅台酒的生产工艺流程14图表20：我国白酒新增产能（万吨/年）15图表21：我国白酒进出口量15图表22：我国白酒进出口量增速15图表23：中国白酒行业前5占比情况16图表24：欧美烈酒行业前5占比情况16图表25：我国白酒发展历程17图表26：近二十年我国白酒行业发展的四个典型阶段17图表27：1996-2003年我国白酒行业进入政策高压期18图表28：1998-2003年白酒产量逐年下降18图

5、表29：1998-2003年白酒销量也逐年下降18图表30：03-12年我国GDP快速增长19图表31：03-12年固定资产投资发展较快19图表32：黄金十年白酒行业产量保持快速增长20图表33：黄金十年白酒行业销售量保持快速增长20图表34：我国政府的四万亿政策21图表35：2012年政务消费在白酒消费的占比较大21图表36：2011年起中央严控三公消费22图表37：2012-2015年白酒产量增速下降22图表38：2012-2015年白酒销量增速下降22图表39：2012-2015年高档白酒价格一路下跌23图表40：201

6、5年至今白酒产量逐年下降23图表41：2015年至今白酒销量逐年下降23图表42：2015年高档白酒开启新一轮涨价周期24图表43：规模以上酒企数量及增长率24图表44：白酒行业利润总额（亿元）及增长率241、白酒的定义、分类、产业链1.1白酒的定义白酒指以高粱等粮谷为主要原料，以大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的，酒精度（体积分数）在18-68的蒸馏酒。白酒是我国特有的酒种，与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒、杜松子酒（又称金酒）、龙舌兰酒等并列为世界七大蒸馏酒。我国的白酒文化

7、历史悠久，工艺独特，是我国的传统优势产业之一。图表1：世界七大蒸馏酒品种简介白酒一般以小麦、高粱等原料经发酵、蒸馏、陈酿等制成白兰地特指以葡萄为原材料制成的蒸馏酒威士忌用预处理过的大麦、黑米、小麦等谷物为主制造的蒸馏酒伏特加可以用任何发酵的原料酿造，如马铃薯、大麦、黑麦、小麦朗姆酒米、甜菜、葡萄和甘蔗杜松子酒主要以甘蔗为原料发酵蒸制而成又称金酒，用杜松子果浸于酒精中制成龙舌兰以植物龙舌兰为原料制成资料来源：网上资料，万联证券研究所1.2白酒的分类白酒的分类方法众多，目前较为常见的分类方法是按照原料、使用的酒曲、发酵方法和香型进

8、行分类。图表2：我国白酒的分类按原料种类主要特点白酒使用的原料主要为高粱、小麦、大米、玉米等，所以白酒又常按照酿酒所使用的原料来冠名，其中以高粱为原料的白酒是最多的按使用的酒曲大曲酒以大曲做糖化发酵剂生产出来的酒，质量较好，多数名优酒均以大曲酿成，例如泸州老窖、老酒坊、紫砂大