互联网金融监管博弈研究_以P2P网贷模式为例

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1、南开经济研究NANKAIECONOMICSTUDIES2015年第5期No.52015DOI：10.14116/j.nkes.2015.05.008互联网金融监管博弈研究：以P2P网贷模式为例俞林康灿华王龙俞林，武汉理工大学（邮编：430070)，E-mail:604559353@qq.com;康灿华，武汉理工大学（邮编:430070);王龙，武汉理工大学（邮编：430070)。摘要：互联网金融行业的风险包括违约风险、欺诈风险、政策风险以及操作风险等，为了完善互联网金融监管体系，可以通过建立不同参与主体之间的博弈分析模型的方法来研究完善监管体系。本文以P2P网贷

2、为例，通过建立包括企业、借款方、贷款方和监管方在内的博弈模型，并结合实际案例的风险问题，提出了P2P网贷行业的监管措施，包括建立行业内的统一信用评级系统、提倡理性投资、引入保险制度、鼓励监管创新、建立适宜的利率定价机制和市场进入、运行、退出机制等。关键词：互联网金融；P2P网贷；进化博弈一、引言近年来，互联网金融在我国飞速发展，引起了社会各界的关注。根据清科研究中心对互联网金融的定义，互联网金融是以互联网为资源和以大数据、云计算为基础而采用新型金融模式运作的一种新型行业，包括金融网销、众筹平台、P2P和互联网银行等。相比于传统的金融模式，互联网金融具有操作简单、

3、方便、效率更高的优点，缩短了交易距离，提高了交易效率，满足了不同层次的金融需求，促进了金融市场的发展。迅速发展的互联网金融市场给投资者带来了许多机会，但是也带来了风险和问题。从本质来看，尽管互联网金融产品具有在线化和技术化的特点，但是互联网金融的本质依然是金融，金融产品是以风险定价的方式来对信用进行衡量，传统金融具有的信息不对称、信用风险、监管等问题，随着互联网的介人而变得更加复杂化。在互联网金融的众多模式中，P2P网贷(Peer-to-PeerLending)是指从事点对点中介服务的网贷平台和不依靠传统的银行服务而直接通过网络平台来完成的模式。由于其贷款门槛低

4、、覆盖面积广、信息流通快和资金汇集能力强等特点，成为最典型的互联网金融模式，因此可以通过分析P2P网贷来对互联网金融进行研究。中国的P2P市场诞生的原因是中小型投资者投资渠道的匮乏以及小微企业对资金需求的未满足性。一方面，中小型投资者的投资渠道无外乎股市、房产、储蓄存款和#南开经济研究NANKAIECONOMICSTUDIES2015年第5期No.52015理财产品等，品种单一；另一方面，小微企业的融资需求没有得到满足，并且资金成本较高，传统的金融机构并没有提供给小微企业良好的金融服务，而互联网的发展使得双方接触更加方便，所以催生了P2P网贷市场的发展。目前，P

5、2P市场已经形成了包括P2P平台企业、融资合作方、投资方、需求方、第三方服务公司、监管层在内的产业链。根据P2P网贷企业的运营模式，可以把P2P行业的模式分为信息中介、信用中介和信用担保三种模式。在信息中介模式中，P2P网贷企业仅提供交易平台，充当纯粹的中介，借款者在平台上发布借款信息，贷款人根据各种资料和借款者的信用情况来决定是否出借。在该种模式下，P2P网贷企业不涉及任何交易，其收益主要为成交服务费，比较典型的有拍拍贷。在信用中介模式下，P2P网贷企业为借款者和贷出者提供信用咨询、信贷方案制定等信用管理服务，并且会对借款人进行信用评级，对交易双方的决策会产生

6、一定影响，但是并不要求借款者提供抵押物。在信用担保模式下，P2P网贷企业不仅在线上提供信用管理服务，还在线下对借款者的情况进行实地考察，同时，引人第三方担保，保障资金贷出者的资金安全。在国内征信体系未建立的情况下，信用中介、信用担保模式逐渐发展成为主流模式。据天眼数据研究中心不完全统计，截至2015年5月31日，我国P2P网贷平台数量达2643家。2015年5月新增平台112家，同4月新增平台数量相同，新增平台数量同比2014年5月上升27.27%。不过，2015年5月新增问题平台数量为60家，环比上升11.11%，同比上升500%。从数据可以看出，虽然P2P网

7、贷行业发展很快，但是还存在一些问题和风险。综合考虑，P2P网贷模式中存在的风险主要分为以下几种：（1)违约风险，即借款者不能按照协议规定的日期和数量进行还款，造成违约风险的原因是信息不对称以及借款人信用水平的不断变化；另外，我国大部分网贷平台设立了担保制度，在借款人不能还款时由网贷平台进行赔付，但是如果网贷平台出现经营不善或者未按照约定进行赔付，贷款人同样会遭受信用风险。（2)欺诈风险，指借款人在借款之初就伪造自己的信息等，或者网贷平台为了提高交易量，虚构标的或成交额等，导致贷款者的错误选择，给贷款者的资金安全带来了风险。（3)政策风险，目前我国针对互联网金融行

8、业的法律法规较少，缺乏针