20180817-中泰证券-中泰证券小微金融专题报告2：如何在“小微金融”中胜出？

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1、证券研究报告/专题研究报告2018年08月17日金融服务如何在“小微金融”中胜出?——小微金融专题报告2评级：增持（维持）分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004电话：Email：daizf@r.qlzq.com.cn分析师：陆婕执业证书编号：S0740518010003电话：Email：lujie@r.qlzq.com.cn基本状况上市公司数行业总市值（百万元）行业流通市值（百万元）行业-市场走势对比相关报告vv金融科技行业月报-网贷风险集中爆发,塑>>2018.08.06vv金融科技行业月报——网贷备案延期，出a

2、>2018.07.10（2018年07月）行业冇待重（2018年06月）风险事件频«小米金融：产业金融+流量变现>>2018.07.04简称股价（元）EPSPEPEG评级20152016E2017E2018E20152016E2017E2018E重点公司基本状况MMMMMMMMMMMMHIMMBBMMMM备注投资要点MHB小微金融能否做起来,放贷意愿的重要14大于放贷能力。（1）放贷意愿低的原丙包括小微信贷的业务成木高、信用风险总体上高于大型企业、中国金融栋系对刚兑的信仰以及同时解决小微金业融资难和融资贵存在矛盾。（2）放贷意恳有望

3、提升。利好因素包括利率市场化、资管新规落地以及普惠金融支持力度不断加强。目前存在的不利因素是宏观经济下行压力大，银行信用收缩，小微企业首先受影响。政策的改善空间包括加大政府对小企业信贷的担保支持以及提升小微金业贷款利率定价的灵活性、提升对不良率的容忍度。（3）区域性银行的放贷蕙愿更强，市场定位和客户资源是主要原I大I。（4）放贷能力：大型银行的综合能力强，在服务网络覆盖和服务基础设施上具备优势，从风控的角度来说更能分散风险。区域性小型银行一般采用线下展业模式，组建业务团队，深耕本地市场，具备独特的风控能力。商业银行的

4、额增速较快。（1）国有大行：工行体量最大，中行增速最快，建行产品创新力度大。整体贷款利率低。（2）股份行：整体市场份额下降，各行之间分化大。资产质量受宏观经济影响下滑，零售模式风险相对较小，业务不断调整。（3）城商行、农商行：加速发展小微金融，整体市场份额提升。深耕本地市场，产品灵活。金融科技公司在小微金融领域积极探索。（1）对金融机构的赋能，从获客、运营和风控全方位提升小微金融的服务能力，其中风控是核心。将信贷服务与小微企业经营活动和交易场景深度融介，提升客户体验、降低成本，并有效控制风险。（2）金融科技的主要业务模式可根据供应链

5、金融/小微金融、纯线上/线上线下结合分为四类，金融科技公司的竞争壁垒来自于信贷业务数据的积累、经验积累、流程优化、风控模型的快速迭代。如何做好小微金融：（1）搭建小微金融的服务体系：制定小微发展战略，设立专门的业务部门，组建业务团队；持续的技术投入，提升服务效率和风控能力；配合科学的考核机制和激励机制，确保战略的贯彻执行。（2）改善小微金融的盈利性：明确H标客户，对客户进行分层，根据客户属性的不同，对应不同的贷款产品体系。用零售业务思维做企业微贷业务，降低运营成本；通过交叉营销提升客户贡献度。（3）保持小微金融的可持续发展：宏观上耍

6、分散风险，控制单个行业或者区域的放贷规模，分散行业和区域风险，降低小微贷款受经济周期的影响程度。微观上建立多维度的风控模型，持续.动态的贷后管理。哪些机构有望胜出：核心在于能否有效降低风险成本，具体途径包括提升产在区域上、行业上尽量分散。（3）区域性银行在传统的小企业贷款市场占据主要市场份额。通过发挥线下团队优势，深耕本地，提供羞异化产品。（4）金融科技公司的优势在于线上大数据分析能力。金融科技公司的两种愿景：A独立的企业征信公司。随着云计算、大数据技术的不断提厂，征信公司的商业模式或将转化成云平台服务，实现定制化产品的快速交付。B

7、信贷资产管理公司。在形成一定规模之后，可以对接多种资金来源，成为资产交易的平台。:宏观经济下行导致小微企业经营情况恶化、大数据征信有效性@中泰证券ZHONGTAISECURITIES.-4-内容小微金融的放贷意愿及放贷能力分析放贷意愿：普遍在增强，区域性银行更强・4・放贷能力：大行综合能力强，小行线下风控具备优势・5・商业银行的小微金融发展-6・国有大行：普惠金融的基础设施-7-股份行：整体市场份额下降，业务不断调整・8・城商行、农商行：加速发展小微金融，深耕本地市场-10-金融科技公司在小微金融领域的探索-11-对金融机构的赋能一

8、一风控是核心-11-金融禾斗技公司的业务模式・12・如何小微金融-12-基础架构：搭建小微金融的服务体系-12-增收降本：改善小微金融的盈利性-13-风险管理：保持小微金融的可持续发展-14-小微金融市场展望-15-各类机构的发展机会