资本资产定价模型应用练习

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1、资本资产定价模型应用练习题1.一个公司股票的β为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票平均报酬率为10%，则该公司股票的预期报酬率为（A　）。　A、11%　　B、12%　　C、15%　　D、10%解析：Ri=Rf+β（Rm-Rf）=8%+1.5（10%-8%）=11%2.资本资产定价模型存在一些假设，包括（ABC）。A、市场是均衡的　　B、市场不存在磨擦　　C、市场参与者都是理性的　　D、存在一定的交易费用3.已知某投资组合的必要收益率为18%，市场组合的平均收益率为14%，无风险收益率为4%，则该组合的β系数

2、为（C）。A、1.6　　B、1.5　　C、1.4　　D、1.2解析：由于：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，即：18%=4%+β（14%-4%），则该组合的β系数=（18%-4%）/（14%-4%）=1.4。4.按照资本资产定价模型，影响特定资产必要收益率的因素包括（ABC）。　　A、市场组合的平均收益率　　B、无风险收益率　　C、特定股票的贝他系数　　D、市场组合的贝他系数解析：由资本资产定价模型的公式可知，D不是影响特定资产收益率的因素。5.某股票为固定增长股票，其增长率为3%，预期第一年后的股利为4元，

3、假定目前国库券收益率为13%，平均风险股票必要收益率为18%，该股票的β系数为1.2，那么该股票的价值为（A）元。A、25　　B、23　　C、20　　D、4.8解析：该股票的必要报酬率=Rf+β×(Rm-Rf)=13%+1.2×(18%-13%)=19%，其价值V=D1/(R-g)=4/(19%-3%)=25（元）。6.资本资产定价模型存在一些局限性（ABC）。　　A、某些资产的贝他值难以估计　　B、依据历史资料计算出来的贝他值对未来的指导作用有限　　C、资本资产模型建立在一系列假设之上，但这些假设与实际情况有一

4、定的偏差。　　D、是对现实中风险和收益的关系的最确切的表述计算分析题1.甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率（RP）；③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；④投资A股票的必要投资收益

5、率。（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。解：（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4②甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4×(15%-10%)=7%③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7%=17%④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×(15%-10%)=20%（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利因为，A股票的内在价值=1.2×(1+8%)/(20%-8%)=10.8＜A股票的当前市价=12元，所以，

6、甲公司当前出售A股票比较有利。2.某企业拟以100万元进行股票投资，现有A和B两只股票可供选择，具体资料如下：要求：（1）分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小。（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，请分别计算A、B股票的总投资收益率。（3）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，A、B股票预期收益率的相关系数为0.6，请计算组合的期望收益率和组合的标准差以及A、B股票预期收益率的协方差。（4）假设投资者将全部资金按照70%

7、和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，已知A、B股票的β系数分别为1.2和1.5，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%。请计算组合的β系数和组合的必要收益率。答案：（1）计算过程：A股票预期收益率的期望值=100%×0.2+30%×0.3+10%×0.4+(-60%)×0.1=27%B股票预期收益率的期望值=80%×0.2+20%×0.3+12.5%×0.4+(-20%)×0.1=25%A股票标准差=[（100%-27%）2×0.2+(30%-27%)2×0.3+(10%-27%)2×0.4+

8、(-60%-27%)2×0.1]1/2=44.06%B股票标准差=[（80%-25%）2×0.2+(20%-25%)2×0.3+(12.5%-25%)2×0.4+(-20%-25%)2×0.1]1/2=29.62%A股票标准离差率=44.06%/27%=1.63B股票标准离差率=29.62%/25%=1.18由于A、B股票预期收益率的期望值不相同，所以不能直接根据标准差来