绿地集团等股权结构几大经典案例

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1、绿地集团等股权结构的几大经典案例分股啦在为很多大型企业、上市公司提供股权激励方案设计和实施服务的过程中，经常碰到的问题：一是激励人数比较多，少则上百人，多则上千人，该如何处理？二是股权结构该如何设计才能既保护员工的权益，又不影响控股股东的控制权？今天，笔者通过绿地集团和联想控股的案例和企业家朋友们一起探讨这个问题的解决思路——双层有限合伙企业架构！1、绿地集团案例剖析绿地集团在2015年8J］成功借壳金丰投资于上海证券交易所实现整体上市，更名后的上市公司绿担3000亿元的市值，超越万科登顶中国房地产木为，去年万科摒弃规模论而谈回款率时，虽夕房企的附和，但当绿地以市值

2、最大房企的身纟股时，规模论再次成为了业内关注的焦点。夕丄控股以超过反块。业内认爪赢得了一些｝正式登陆A氷而，在华扬资本看来，绿地更引人关注的是：董事长张玉良如何以区区10万元的公司，实现对982名员工的股权激励和对188亿元庞大资产的牢牢控制！重组后的绿地集团（混合所有制）的股权结构，上海格林兰作为员工持股平台，持有重组后新公司28.83%的股份，按绿地集团的发行价就已达188亿元以上。图1绿地集团重组前后的股权结构重组前重组后在整个重组架构的安排中，这个层豊复制的有限合伙安排极为重要，充分体现了管理层和员工的利益诉求r并规避了以往通过信托结构进行利益安排的种种弊端

3、。尤其需要关注的是,格林兰投资为绿地管理层直接控制，是具核心利益的体现，其法定代表人正是绿地集团董事长藕总经理张玉良：上海格林兰的执行事务合伙人为格林兰投资，该公司由绿地集团管理层43人岀资10万元共同设立.成立于2014年1月27日。图2上海格林兰的股氏结构而进一步地，从“壹有限合伙”到“巻拾贰有限合伙”等一系列小有限合伙安排的具体细节。在每一个小的有限合伙安排中，格林兰投资作为普通合伙人（GP）,只象征性出资0.1万元即获得了管理权（控制权）。这样，在一共32个小有限合伙安排中，格林兰投资累计出资额只有区区3.2万元。即，格林兰投资以3.2万元控制了3759.7

4、4万元的员工持股权。表3小合伙企业的普通合伙人与出资序小合伙企业普通合伙人GP岀资（万元）LP岀资（万元）1上海格林兰壹投资管理中心（有限合伙）格林兰投资0.1519.852上海格林兰贰投资管理中心（有限合伙）格林兰投资0.1114.203上海格林兰卷投资管理中心（有限合伙）格林兰投资0.1103.354上海格林兰肆投资管理中心（有限合伙）格林兰投资0.1135.765上海格林兰伍投资管理中心（有限合伙）格林兰投资0.139.73•••••••••••••••30上海格林兰巻拾投资管理中心（有限合伙）格林兰投资0.1238.5831上海格林兰垒拾壹投资管理屮心（有限

5、合伙）格林兰投资0.172.5232上海格林兰畚拾贰投资管理中心（有限合伙）格林兰投资0.1221.5933合计—3.23759.74在此基础上『以32个小有限合伙安排为有限合伙人（LP）『格林兰投资作为普通合伙人（GP）•岀资6.8万元（注册资本10万元,具余的3一2万元已经作为对32个小有限合伙安排的出资）,成立了大的有限合伙安排"上海格林兰”。接下来是关键安排的第二步：张玉良通过注册资本仅有10万元的格林兰投资,为格林兰投资的唯一出资人、控制人,在控制格林兰投资的同时,也通过格林兰投资作为大合伙企业、32个小合伙企业的普通合伙人（GP）『而牢牢控制了3766.

6、55万元的内部人持股权。图4上海格林兰整体的股权结构绿地集团188.8亿根据重组预案,"本次交易中,拟注入资产的预估值为655亿元”,则上海格林兰所持新公司28.83%的股权,对应的资产价值则为188.8365亿元！张玉良以一个注册资本只有区区10万元的公司（格林兰投资）r通过一系列合适的有限合伙安排「达到了四两拨千斤、妈蚁拉火车的效果：轻松实现了对190亿元庞大资产的控制。2、联想控股案例剖析联想控股是在2009年10月引入民营资本泛海控股后，再在2012年由泛海控股以协议方式将其所持联想控股8.9%的股权转让给北京联恒永信投资中心（有限合伙）、北京联恒永信投资中

7、心（有限合伙）这两个联想员工持股平台，管理层和核心员工的持股才得以逐步实现。在2014年，如下图5联想控股股份有限公司的股权结构所示，联持志远和联恒永信作为员工持股平台，分别持股联想控股24%和8.9%的股份。图5联想控股股份有限公司的股权结构中科院联持志远泛海控股联恒永信柳传志朱立南m旭东陈少鹏36%24%20%8.9%3.4%2.4%1.8%1.5%1%1%F无独有偶，两个员工持股平台也是采用了双层有限合伙企业架构：图6联持志远股权结构険志远图7联恒永信股权结构联持志远的从“壹有限合伙”到“拾有限合伙”和联恒永信的从“壹有限合伙”到“陆有限合伙”等一系列小有