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1、花旗银行和旅行者集团合并案例分析摘要：世界并购上许多企业由于忽视了并购的财务风险管理而导致失败，企业并购后的财务风险问题成为普遍关注的焦点。本文阐述了花旗银行兼并旅行者集团的原因，面临的问题，及应对的策略。花旗银行通过兼并旅行者公司，集银行、保险与证券等金融服务于一身，成为世界上资产价值最大的金融公司。实现垄断，优势互补，减少竞争。合并为花旗集团带来了不同的收入来源，也使其面临着诸多风险。不同的经济规模、经营方式以及不同的企业文化，都是新的花旗集团面临的新挑战。论文关键词：并购重组原因问题策略；1合并概况花旗
2、集团是当今世界资产规模最大、利润最多、全球连锁性最高、业务门类最齐全的金融服务集团。1998年4月6日，美国花旗银行与旅行者集团宣布合并。合并组成的新公司——花旗集团。合并后的花旗集团，其总资产当时达到近7000亿美元，集银行、保险与证券等金融服务于一身，成为世界上资产价值最大的金融公司。美国花旗公司(Citicorp)是由花旗银行于1968年在美国特拉华州成立的单一银行控股公司,它作为花旗银行的母公司,旗下拥有13家子公司。但其资产的99%是花旗银行的资产,并且与花旗银行共用一套人马。多年来,花旗银行是美国
3、最大的银行也是世界大银行之一,1998年被欧洲货币杂志评为全球最佳银行,以表彰其在全球各地的杰出金融服务表现。这是花旗银行连续三年赢得这项殊荣。并被该杂志评选为全球最佳并购典型、最佳银行外汇交易银行、最佳新兴市场银行、最佳欧洲商业本票承销商、最佳金融交易服务银行和最佳资产担保证券承销商。此外,该行还被评选为亚洲地区最佳消费金融银行和最佳资金管理银行,以及澳大利亚、日本、韩国、菲律宾、泰国、巴基斯坦和中国台湾省等七个亚洲国家和地区的最佳外商银行。旅行者集团总部设在纽约,资产3866亿美元。它原是一家生命与财产保
4、险公司,后来收购了一家美国投资银行——史密斯·邦尼(SmithBarney)公司,接着1997年收购美国第五大投资银行—所罗门兄弟公司后,一跃成为全美第二大投资银行,业务范围也相应扩大到投资银行、保险、融资服务等领域。美国花旗银行与旅行者集团这两家实力雄厚的金融机构合并后新成立的花旗集团资产近7000亿美元,1999年按资产排名世界第三。净收入为500亿美元,营业收入达750亿美元,股票市值超过1400亿美元,业务遍及全球100多个国家和地区,雇员达161700名,成为美国有史以来最大的一起并购案。2案例分析
5、2.1花旗银行与旅行者集团合并的原因美国花旗银行与旅行者集团合并的原因主要有:（1）受美国政府支持和诱导,组建大型银行集团,抢占世界金融霸主地位,同欧洲、日本的金融机构一决雌雄。（2）两机构优势互补,共享资源,共同发展客户。花旗银行批发业务位居全美第一,技术设备先进,而旅行者以投资银行业务和保险业务为主。合并后可以共享信息、客户和电子技术等优势资源,降低成本,提高受益。（3）拓宽亚洲业务,进行跨国并购。此外,旅行者公司也将凭借花旗公司在亚洲经营了90多年的历史,在亚洲扩展业务,并加入花旗公司收购韩国和泰国的金
6、融机构,进行跨国并购。据花旗集团方面表示,日本的客户在近期已放入更多存款进入花旗银行日本分行的户头,因为它们相信银行会进一步加强在日本的业务。另外,在合并计划下,旅行者的关联企业——从事投资银行业务的所罗门美邦将和花旗公司合作,在日本开展业务。日本的山一证券倒闭之后,所罗门美邦的投资银行业务则蒸蒸日上。1998年第一季度,花旗银行在日本的零售业务比1997年同期急升了300%。分析人士也认为,花旗公司从1902年就开始在亚洲经营业务,1996年在亚洲的业务净收入8.86亿美元,雇佣人员15000多名,其中98
7、%是亚洲当地人。旅行者公司可借花旗公司在亚洲的业务优势,大力拓展其投资银行和保险业务。2.2花旗银行与旅行者集团合并评析此次花旗银行与旅行者集团合并之所以格外引人注目,不仅仅在于合并规模的庞大,更为重要的是在美国开创了全能化金融服务的先例,从根本上动摇了对金融业实行分业经营的限制。自从80年代以来,美国银行业的经营状况日益恶化,传统业务不断受到侵蚀。美国银行的工商信贷份额从1980年的46%下降到1998年的38%,银行存款每年仅以3%速度增长,而同期共同基金则以每年14%的速度增长。这种单一经营方式使很多银
8、行都难以生存。同时,英国与日本分别于1986年与1998年进行了“大爆炸”(BigBang)式的金融改革,放松了对金融业的限制,实行全能银行体制。美国银行业因此处于内忧外患的境地,在与欧洲、日本的竞争中节节败下阵来。而花旗集团的诞生却意味着对美国传统金融分业管理法律制度的突破,由同一实体开展“一条龙”全能化金融业务。在当时这是与美国法律相抵触的,但美国政府迫于竞争压力仍然对它们的合并予以积极支持,美
