无讼阅读｜一文厘清破产重整制度中的债转股

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1、无讼阅读｜一文厘清破产重整制度中的债转股文/蔡深兴广东宝城律师事务所本文由作者向无讼阅读独家供稿，转载请联系无讼阅读小秘书（wusongyueduxms）16年国务院出台了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》以及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，标志着时隔多年的银行债转股再次重启，将有序开展市场化法治化银行债转股作为降低企业杠杆率，增强经济中长期发展韧性，推进供给侧结构性改革的重要措施。而破产制度中，债转股涵盖范围不仅限于银行，债转股作为解决债务矛盾，优化资源配置的重要手段在重整程序中已有广泛应用。但现实中，由于部分重整企业股权质量欠佳，转股程序不够科学民主等

2、原因，债转股成为了部分企业逃废债的手段，遭到债权人所抵制。要消除债权人的疑虑及抵触，发挥债转股方案的作用，则要求债转股方案本身合法合规，符合市场规律，且有科学民主的方案制定及同意程序。一、债转股的概念所谓债转股，即指债权债务人双方通过协商一致对彼此权利义务的性质进行变更，将债权人对债务人的债权转化为对债务人的股权，由此，债权及从权利消灭，债权人成为债务人的股东。该变更带来以下结果：1.双方权利义务适用的法律有所变化。转股前受合同法及民法通则调整，转股后主要适用《公司法》等。2.实现权利的方式及顺位发生改变。一方面，转股前，债权人权利实现以双方真实自由的约定为准，不以

3、债务人是否盈利为前提。而转股后，债权人成为债务人股东，仅能在公司存在利润时获得收益分配，且在公司清算时，公司财产仅在清偿债务后有剩余的情况下，方可向股东分配。即债权转换为股权后，债权人的权利实质由在先权利变为劣后于公司债务的在后权利。另一方面，债权人成为了债务人股东后，即获得了债权人不具有的公司决策权及管理权等股东权利。3.管辖法院不同。二、重整程序中债转股在破产程序中，债务人处于资不抵债的状态，原则上股东没有分配权益权，但在重整程序中，由于债务人企业具有重整价值，且在重整计划顺利执行完毕后其法人主体资格依然存续，重整债务人的股权并非毫无价值，只是股东收益权须在充分

4、执行重整计划，优先保障债权人利益的前提下方可行使，此为重整程序债转股的价值基础。通常情况下，债转股由债权债务人以签订债转股协议的形式进行，而在破产重整程序中，则是作为重整计划债权处置方案的一部分，由全体债权人表决通过，或经法院裁定强制执行重整计划的方式实现。三、重整程序中债转股应当满足条件（一）重整计划符合破产法的相关规定如前所述，重整程序中，债转股方案作为重整计划草案中的一部分，其顺利进行的条件要求重整计划无《企业破产法》禁止性规定的情形，且经破产法规定的表决程序经债权人会议表决通过，或符合法院强裁的条件。即：1.重整计划草案无违反法律法规强制性规定的内容；不存在

5、减免债务人欠缴的《企业破产法》第八十二条第一款第二项规定以外的社会保险费用的内容；2.重整计划草案经债权人会议分组表决，各表决组出席会议的同组的债权人过半数同意，并且其所代表的债权额占该组债权总额的三分之二以上；重整计划涉及出资人权益调整事项的，经出资人组表组表决通过；3.重整计划草案未通过，但符合《企业破产法》第八十七条规定法院裁定批准重整计划草案的情形的。（二）债转股方案符合《公司法》及《公司注册资本登记管理规定》的相关规定债转股通常涉及股权转让、重整企业增资等公司适宜，故债转股方案本身应当符合《公司法》及相关法律法规。但在制定和执行重整案件中的债转股方案时，管

6、理人往往更多关注《企业破产法》中的特殊规定，忽略了债转股本身应当满足的基础性法律关系中的相关要求。这样的忽视可能会使债转股方案面临被撤销乃至无效的法律风险，甚至影响整个重整计划的效力。实践中，重整程序中的债转股方案主要有部分或全部债务人股东向债权人让渡股权的债转股，参照增资模式的债转股，以及前两者模式相结合的债转股三种模式。第一种模式由债务人全体或部分股东无偿转让自己的部分或全部股份给债权人，其实质为股权转让行为，应当符合公司章程及《公司法》规定股权转让的程序性条件。其中，债务人为有限责任公司的，让渡方股东应当将债转股事宜书面通知其他股东，获得过半数股东同意且所有股

7、东放弃优先购买权。对于以参照增资进行的债转股模式，应当视为债权人以其对债务人享有的债权出资。该种模式下，根据出资真实的原则，首先应当保证拟转股债权真实明确，对此，管理人须对拟转股债权发生是由的真实性、债权性质、债权金额等要素进行充分审查。其次，债转股需按照债务人企业增资事项履行相应内外部程序。具体包括：1.债转股方案经有效的股东会（股东大会）决议通过，做出有效的增资协议。2.签署债转股协议，需由债务人与拟转股债权人签订债权转让协议，就转股债权的数额、债权作价金额、转股价格、出资作价比例等事项予以明确。3.自增资决议做出后30日内，完成相关的工商登记。以上是《公司