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《有色金属专题报告：国内淡季特征明显，关注买伦铝卖沪铝正套机会》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、目录报告摘要：1一、有色金属整体表现3二、跨市套利42.1内外比值42.2进口盈亏5三、跨期套利63.1期现价差63.2期限结构73.3月间价差10四、跨品种套利12免责声明182019年7月9日2/18中信期货研究
2、有色金属套利专题报告一、有色金属整体表现需求淡季来临，有色板块整体较为弱势。上期所有色分品种表现强弱依次为：铅、铝、铜、锌、镍、锡。本周重点关注：主推买伦铝卖沪铝的正向套利。短期国内原料端氧化铝成本支撑缺失，氧化铝供给增加价格趋势性下行。并且随着靖西天贵新产能投产，氧化铝供给继续扩大，电解铝成本
3、塌陷恐将延续弱势。结合下游铝棒库存扩大，铝锭库存去化速度降低，消费边际转弱，沪铝重心预计延续震荡下移的走势。国外伦敦电解铝去库延续，叠加流动性释放预期，预计相对沪铝，伦铝仍相对较强。表1：上周有色金属表现7月5日6月28日变动涨跌幅LME铜5,898.006,001.00-103.00-1.72%LME铝1,804.501,794.0010.500.59%LME锌2,409.502,493.00-83.50-3.35%LME铅1,877.001,933.00-56.00-2.90%LME镍12,465.001
4、2,675.00-210.00-1.66%LME锡18,280.0018,800.00-520.00-2.77%COMEX铜2.6662.72-0.05-1.91%SHFE铜46,280.0046,940.00-660.00-1.41%SHFE铝13,775.0013,850.00-75.00-0.54%SHFE锌19,570.0019,990.00-420.00-2.10%SHFE铅15,955.0016,005.00-50.00-0.31%SHFE镍98,030.00101,490.00-3,460.00
5、-3.41%SHFE锡134,000.00143,110.00-9,110.00-6.37%资料来源：Wind图1:上周金属市场整体表现1.00%0.00%铜铝锌铅镍锡-1.00%-2.00%LME-3.00%COMEX-4.00%SHFE-5.00%-6.00%-7.00%资料来源：Wind2019年7月9日3/18中信期货研究
6、有色金属套利专题报告二、跨市套利报告中跨市套利主要针对LME市场和国内市场，暂不考虑COMEX市场间的套利行为。比值是跨市套利的核心，但仅在一定时间和空间内具备相对的稳定性，进口盈
7、亏对贸易商参考意义更大。上周市场表现：美元指数持续偏弱运行，人民币维持偏强格局，有色板块的内外比值维持偏低。上周还存在进口盈利空间的铜也逐步关闭，上周各品种进口盈利空间均为关闭状态。本周重点关注：主推买伦铝卖沪铝的正向套利。短期国内原料端氧化铝成本支撑缺失，氧化铝供给增加价格趋势性下行。并且随着靖西天贵新产能投产，氧化铝供给继续扩大，电解铝成本塌陷恐将延续弱势。结合下游铝棒库存扩大，铝锭库存去化速度降低，消费边际转弱，沪铝重心预计延续震荡下移的走势。国外伦敦电解铝去库延续，叠加流动性释放预期，预计相对沪铝，伦
8、铝仍相对较强。2.1内外比值图2:铜内外比值图3:铝内外比值主力合约沪伦比值8.28.187.97.87.77.67.52018/06/297.49.0铝比值8.58.07.57.06.56.05.52018/07/292018/08/292018/09/292018/10/292018/11/292018/12/292019/01/292019/02/282019/03/312019/04/302019/05/312019/06/302018/06/292018/07/202018/08/102018/0
9、8/312018/09/212018/10/122018/11/022018/11/232018/12/142019/01/042019/01/252019/02/152019/03/082019/03/292019/04/192019/05/102019/05/312019/06/215.0铝套利参考比值上限铝套利参考比值下限资料来源：图4:锌内外比值图5:铅内外比值资料来源：10.09.59.08.58.07.57.06.56.05.55.0铅套利参考比值上限铅套利参考比值下限铅收盘价比值2018/
10、06/292018/07/292018/08/292018/09/292018/10/292018/11/292018/12/292019/01/292019/02/282019/03/312019/04/302019/05/312019/06/302019年7月9日4/18图9:锌进口盈亏10005000-500-1000-1500-2000-2500-3000资料来源：中信期货研究部2019年7
