课件06-技术经济学第6章投资项目的决策方法

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1、上一章回顾项目经济评价概念项目经济评价工具的使用时间型评价指标价值型评价指标效率型评价指标重点项目经济评价工具的区别、计算方法、适用条件及应用内部收益率指标的唯一性问题第六章投资项目的决策方法技术方案的关系与分类1互斥方案的经济性比选2独立方案的经济性比选3混合方案的经济性比选4本章重点与难点技术方案的关系与分类互斥方案的经济性比选独立方案的经济性比选重点难点价值性指标和比率性指标在互斥方案比选中的应用，真正理解增量分析法的内涵；寿命期不同的互斥方案的经济性比选方法；净现值率排序法和互斥组合法在独立方案经济性比选中的应用；混合方案的经济性比选方法。6.

2、1技术方案的关系与分类一、技术方案的关系互斥关系依存关系（互补关系）方案间具有排他性，在多个方案间只能选择一个。方案的效果之间不具有可加和性，在同一投资项目内部的各备选方案间存在互斥关系。在两个或两个以上的项目之间，如果某一项目的实施要求以另一项目（或另几个项目）的实施为条件，则为相互依存，或具有完全互补性。独立方案互斥方案互相依存和互补关系方案现金流相关方案混合相关方案技术方案分类二、技术方案分类6.1技术方案的关系与分类6.2互斥方案的经济性比选原则：多个互斥方案进行比较时，只能选取其中之一。评价内容：绝对经济效果检验；相对经济效果检验。二者缺一不

3、可。可比性判断：考察的时间段和计算期；收益和费用的性质及计算范围；风险水平；使用的假定。若这些方面都具备可比性，那么项目比选的实质性内容基本上就是资金流的数量和寿命期了。6.2.1寿命期相同方案的比选绝对经济效果检验价值性指标评价：净现值大于零；比率性指标评价：内部收益率大于基准折现率；时间性指标评价：投资回收期小于期望投资回收期。相对经济效果检验：价值性指标评价：净现值最大（且非负）的方案最优；比率性指标评价：内部收益率最大的方案最优；两者矛盾时——增量投资经济分析。服务寿命相同的方案，可以直接进行经济效益比较。若增量投资能够带来满意的增量收益，则投

4、资额大的方案优于投资额小的方案；若增量投资不能够带来满意的增量收益，则投资额小的方案优于投资额大的方案。6.2.2增量分析法判断增量投资(或追加投资)的经济合理性：NPVA>0NPVB>0Y△NPV（A-B）>0Y选A方案YN拒绝A方案N拒绝B方案N选B方案6.2.3净现值法注：A的投资额大于B的投资额6.2.4内部收益率法注：A的投资额大于B的投资额IRRA>i0IRRB>i0Y△IRR（A-B）>i0Y选A方案YN拒绝A方案N拒绝B方案N选B方案寿命期不同的方案不具可比性，需做一些假定，设定一个共同的计算期，使之具备可比性。1.最小公倍数法：假定备

5、选方案可重复实施，具周期性2.合理的方案续接或残值回收假定取“短”：假定长寿命方案在共同服务期末仍保留一定的未使用价值。取“长”：假定短寿命方案的接续方案净现值为零。规定统一服务年限。6.2.5寿命期不同方案比选1.承认方案在服务期末存在未使用的价值，但没有必要回收。2.认为方案期末不存在未使用价值。3.预测方案未使用价值在共同服务期末的价值（残值），并作为现金流入量，可用回收固定资产余值（即净值）来处理。6.2.5未使用价值的处理方式01201201230123012最小公倍数法取短截长法012012345取长补短法012012345012012在实

6、际工作中，有些技术方案的收益相同、相近、未知或很难估计时，根据差异比较原则，只需比较其费用大小即可，费用最小的方案就是最优方案。即最小费用法。方法：费用现值，费用年值。6.2.6收益相同（或未知）方案的比选年　值　法NPVA>0，IRRA>i0NPVB>0，IRRB>i0Y比较A、B方案年值选年值大的方案YN拒绝A方案N拒绝B方案隐含的假定：方案可以无限期重复。特点：年值法在寿命期不同的方案比选中是最简便的方法。6.3独立方案的经济性比选对于独立项目，如果资源条件允许，所有技术先进可行、经济合理的项目都可采纳。现实情况是资源有限的，需要根据资源拥有状况

7、，评价选择投资项目的组合，使项目组合达到最佳经济效益。“受资金限制的项目选择”问题：主要方法：净现值率排序法，互斥组合法。显然，我们将选择那些每单位投资带来净收益最大的项目，这样才能使有限的资金产生最大的净收益6.3.1净现值率排序法净现值指数（NPVR或PIR）是指单位投资所提供的净现值。定义：净现值率排序法是在一定资金限制下，根据各方案的净现值率的大小确定各方案的优先次序并分配资金，直到资金限额分配完为止的一种方案选择方法。定义：互斥组合法是一种传统方法，它是指在有资金约束的条件下，将相互独立的方案组合成总投资额不超过投资限额的组合方案，使各个组合

8、方案之间变成互斥关系，利用互斥方案的比较方法，选出最优的组合方案。特点：当参选项目个数较少时，