《动力煤期货讲解》PPT课件

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1、动力煤期货投资机会及规则解读2013年9月郑州商品交易所一、投资机会二、规则解读一、投资机会大多强高低清易活好2012年动力煤市场供需情况：生产：全年煤炭产量：36.5亿吨（新高），按照动力煤约占我国煤炭总量的75%测算，动力煤产量约27.4亿吨。进口：煤炭总进口量约2.89亿吨（新高），进口动力煤达1.9亿吨，出口动力煤452.6万吨。表观消费量：27.4+1.9-0.0452=28.26亿吨（新高）市场规模：500元/吨×30亿吨=1.5万亿品种大+企业大+价波大+仓大1、大2011年中国煤

2、炭行业产业集中度TOP10企业规模大2011年我国五大发电集团总装机容量及总发电量企业名称总装机容量（万千瓦）总发电量（亿千瓦时）全国发电量占比1中国华能集团公司12538604613%2中国大唐集团公司11106515611%3中国国电集团公司1067241999%4中国华电集团公司941041799%5中国电力投资集团公司768032597%不同热量价格走势一致，波动幅度大2009-2013，以5000大卡为例，年度波幅为43.5%、26.8%、14.4%、30.8%限仓单位交易时段非期货公

3、司会员及客户最大单边持仓量（含跨期套利持仓）一般月份60000（1200万吨）交割月前一个月份上旬中旬下旬600003000010000交割月份2000（40万吨）数据来源：中国煤炭运销协会（单位：万吨）2、多行业多+客户多煤:1万多家全国各地发电厂及电力公司2万多家超过5万家贸易商常年活跃在动力煤贸易市场中，是参与期货市场的中坚力量。2011年建材行业动力煤消费地区分布水泥耗煤占建材行业耗煤量的70%左右2011年冶金行业动力煤消费地区分布2011年冶金行业消费动力煤1.02亿吨，首次突破1亿

4、吨，占动力煤消费总量的3.71%2011年化工行业动力煤消费地区分布3、强不差钱客户需求强，尤其眼下的煤炭企业企业实力强+市场需求强4、高200*0.2=40手续费6?8?性价比高5、低品种一般月份交割月前一个月份交割月份上旬中旬下旬普麦、强麦、菜油、早籼稻5%5%10%15%20%白糖、PTA、甲醇、玻璃6%6%10%15%20%一号棉、菜籽、菜粕5%5%15%25%30%动力煤5%5%5%10%20%保证金成本低三个指标基准交割品：发热量：收到基低位发热量为5000千卡/千克干燥基全硫≤1%

5、全水≤20%6、清标的物清晰7、易替代品：收到基低位发热量在4800千卡/千克（含）以上，交割充足对国内、进口煤炭来说，达标非常容易八大港口易达标+易交割许可已取消资管可参与基准交割地：北方四港：秦皇岛、唐山（曹妃甸、京唐）、天津、黄骅（2012年发运煤炭共5.4亿吨）辅助交割地：南方三港：福州、广州、防城（2012年发运煤炭超过5000万吨）8、活车（船）板交割+厂库厂库交割（港口+内地交割）（仓单额度+常规港口交割）期转现灵活9、好1月1日煤炭市场刚刚彻底放开，企业迷茫；价格已经大跌，后市有

6、分歧；焦炭、焦煤期货已有铺垫、活跃。上市时机好二、规则解读（一）什么标准的煤可交割？4800以上硫1%以内水20%以内基准品、替代品及升贴水设计——收到基低位发热量基准品：5500（30%）53005800线性关系60005000（40-50%）48004500阶梯贴水90线性关系4倍贴水按6000计算基准交割品：收到基低位发热量为5500千卡/千克，且干燥基全硫≤1%，全水≤20%的动力煤。可交割品为与当前市场发展特征保持一致，将5500、5000所代表的的范围上移100大卡，如5500由代表

7、[5200，5700)上移为[5300,5800)；5000由代表[4700,5200)上移为[4800,5300)线性计算货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=交割结算价/5500×实测发热量动力煤5500大卡价格为550元，则每卡1毛钱如果实际热量为5600大卡，则价格为560元如果实际热量为5300大卡，则价格为530元5300---5800都是这样计算的5000大卡收到基低位发热量为5000千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=交割结算价-90；4800千卡/千克≤

8、收到基低位发热量＜5300千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=（交割结算价-90）/5000×实测发热量。（550-90）/5000=0.0924500—4800（允许“掉卡”300大卡以内）4500千卡/千克≤收到基低位发热量＜4800千卡/千克，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=（交割结算价-90）/5000×4800-（交割结算价-90）/5000×4×（4800-实测发热量）。例如：如果收到基低位发热量为4600千卡/千克，干燥基全硫≤1%，则货款结算价=（55