福记食品可转债失败案例

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1、兵败可转债福记食品控股有限公司的兴与衰20140126班韩如仕李妃妃目录可转债福记公司成长背景福记激进的财务策略福记失败的分析案例启示可转债-一把双刃剑1、可转债--保证本金的股票并非纯粹债券，它包含债券加公司股票看涨期权，持有人可在转换期内，按行使价转换协议定下的股数。股价上升时，可换股债价格随此上升，会提供资本增值机会；相反，股价跌至低过行使价时，理论上可换股债券变成债券，具有控制风险功能。进可得，股市前景看好时，投资者便可依当初购买时所约定的转换条件转换成股票，以获取更高报酬；退可守，如果股市景气欠佳时，则仍依赖发债公司赎回，享有债券的固定利息收入。可转债-一把双刃剑2、债权VS

2、股权对于投资者可转债是不错的选择比直接购买股票风险更小，对于企业来说可转债提高了公司融资效率，但是客观来说存在很大风险3、可转债的风险点可转债的成功，是建立在股市持续看涨的基础上的，一旦出现不确定因素，导致牛熊倒转，则可转债回给融资企业带来巨大的风险可转债-一把双刃剑4、可转债发行的动机对于企业来说融资成本更低,融资速度更快一是取得较低的票面利率，减少利息支出；二是实现推迟的股权融资。因此，它适合那些处于成长阶段，或处于暂时的财务困境期的企业。虽然发展中企业与财务困境企业的本质不同，但从财务风险和财务状况看却很相似：一方面，两类企业都急需资金，但公司自身创造现金的能力不足，收益不稳定，

3、因此采用普通的权益或债务融资方式成本较高；另一方面，两类企业又都确实有可能在未来出现较好的发展局面，并因此带来股价的上升。故选择可转换债券融资对它们而言是适当的。最初印象80年代香港电影《吉星高照》主演：周润发张艾嘉beyond黄坤玄等东东食品公司一个老板，老板妹妹加几个伙计尽可能开拓客户服务按时按点，保质，保量福记发展介绍创始人：魏东姚娟夫妇魏东:毕业于江西财经大学，主修税务，1990年7月至1998年12月，在南通市国家税务局做公务员，8年后突然下海，出任南通福记好世界餐饮分公司总经理。姚娟:魏东的太太，毕业于复旦大学，曾在中国华工供销总公司做了5年进出口贸易。她和魏东是公开的公司

4、创始人。福记发展介绍1999年魏东辞去公职与妻子姚娟于苏州开办苏州福记好世界。大举进军上海于浦东浦西等地成立分店扩展规模成立孙桥和苏州中央加工中心通过HACCP国际认证开启连锁经营的模式：主要针对大客户，企业客户团体供餐比如写字楼,大型企业,大型活动,学校等2004年与法国里昂信贷集团达成共识引入风险投资形成，核心业务涉及食品生产,加工,团提供餐等领域福记发展介绍福记于2004年12月7日在香港联交所主板上市当时福记不具备在上海或深圳上市的条件（全聚德）福记良好的经营状况，财务状况并且拥有很好的商业规划并且业务前景提升空间很大获得国际性风险投资认可，并成为合作伙伴走在了国内同行的前面，

5、成为第一个吃螃蟹的人但是也为以后的失败买下伏笔-不了解国际金融市场福记发展介绍香港上市发行1.15亿股份募集3.25亿港币募集资金用于公司扩张，包括在全国各地建立食品采购加工中心及扩充营运资金福记产能提高，业务增长迅速。比如2005年底产能达到上市前的8.7倍。股票市场也对福记业绩作出正面反应股价不断上扬（收益略139%），跑过恒生大盘（7.6%）。初次，亲密接触资本市场让福记尝到了甜头但是也埋下了祸根：从市场找钱，扩大产能，做大做强，但是不顾及风险。初试可转债为扩大产能，拓展潜在市场，福记面临巨大资金缺口，目光再次转向的资本市场2005.10.14与JPM大摩合作在香港资本市场发行6

6、亿港元5年期可转债。福记面临风险：公司负债率超过50%换股价严重溢出收盘价和前20日交易平均价分别达13.29%和22.79%初试可转债平安度过危机投资者踊跃认购，2006年福记年报显示该次可转债基本售罄。福记业绩在充分消化上市资金下持续上扬：05年财报显示福记营业额增长75.2%毛利增长61.1%每股盈利上升13.5%达0.565港币股价过山车8.4,10.253,10.45,20,16初试可转债业绩看好股价持续上扬刺激债转股，进来的钱不用吐出来福记负债比率下降为21%成功经验：业绩上涨刺激股价上扬，债转股踊跃虽然财务策略比较激进但是在牛市面前是无风险的此种方式比较富记直接发行股票节

7、省13.3%成本再试可转债继续扩大产能，迈出长三角，布局全国，眼光再次瞄向资本市场2006.10.10福记向UBS瑞银兜售共计10亿港币三年到期可转债同样面临不小风险，比如换股价严重溢出收盘价和前20日交易平均价分别达26%和27.1%.同样在良好业绩的刺激下，股价先抑后扬，冲过转股价。再试可转债可转债是把双刃剑，威力初显UBS并未将全部债转股，致使福记07年度资产负债率达72.4%。投行为获得更多的利润，不顾企业的财务负担。随着市场扩大，比如