2018年宏观经济形势介绍

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1、2018年中国前三季度经济数据出炉。10月19日，国家统计局召开新闻发布会，公布了2018年前三季度中国经济成绩单。数据显示，三季度GDP增长6.5%,前三季度经济增长6.7%。工业、消费及投资等主要经济指标也相对稳定，消费对经济增长的贡献继续增强。不过，国家统计局新闻发言人毛盛勇也提醒，外部环境变数在增加，给经济的稳定运行增加不确定性，经济运行存在下行压力。经济结构持续优化调整，从产业结构来看，服务业的压舱石作用继续巩固。前三季度，服务业增加值增长7.7%,保持比较快的增长，对于经济增长的贡献率达到60.8%,比上年同期提高

2、了1.8个百分点。前三季度，第三产业占GDP的比重达到了53.1%,比上年同期提高了0.3个百分点。此外，工业内部在不断加快向中高端迈进。从需求结构来看，消费的基础性作用在继续增强。前三季度，消费对经济增长的贡献达到了78%,比上年同期提高了14个百分点。投资结构也在改善，制造业投资增速连续6个月加快，民间投资增速保持在8%以上的较3：贸易战的力度在趋强，但更应关注的是国内消费减速屮美互征关税，II前已经生效的有:7月6日：340亿美元商品征收25%关税中国同一天反击：对340亿美元美国商品征收25%关税8月23日：160亿美

3、元商品征收25%关税中国同一天反击：对160亿美元商品征收25%关税9月24口：2000亿美元商品征收10%的关税，并且将在2019年1月1升到25%中国同一天反击：美国约600亿美元进口商品实施加征5%-10%不等关税可以看出中国在关税上反击美国的空间已经不大，根据中国统计，2017年从美国进口为1539亿美元，而目前加征关税的500亿美元+600亿美元二1100亿美元，加上今年4月2日为了报复美国232条款钢铝产品关税，而对美国30亿美元产品征收关税，总共已经是1130亿美元。因此我国再进行关税报复已经没有太多空间，除非在

4、税率上做文章，然而税率太高会真的大大影响美国对我国出口，这并不是我国追求的目标。而剩下未征税的产品很多是我国急需或者必须的产品，也没有必要继续加征关税。除非开始打击美国在华企业，但是在华美资企业和中国企业是深度绑定，有大量就业，另外一个打击美资也会相应动摇其他外资的市场环境信心，这不太符合我国扩大对外开放的期望。互征关税这个过程，当然会对中美相关企业造成一定痛苦，但是从最近的数据来看，9月中国对美出口增长16.6%,连续五个刀保持11%以上的高增速，虽然我们一直说，这是在抢出口，这是翘尾效应，但是从7月6日开始，第一轮340亿

5、美元的25%关税已经开征，8月23口第二轮160亿美元已经开征。已经占到了中国对美国出口总额的口・6%（按照2017年计算）,但即使这样9月份增速仍然高达16.6%,反而进一步加速。应该说，从长远来看，中美高强度的互征关税，一定会影响中国的对美出口，因此我国岀口面临下行的压力，但是我认为，虽然出口一定会受到关税影响，但是中国制造的韧性和强大竞争力会比悲观派认为的强大。对商业竞争力没有太大要求的中国军工集团，例如航天科工，航天科技，中国电科等，并不依赖于美国的产品；对硬件规格和技术要求总体较低的领域，例如安防，家电，小电器小电子

6、产品等，代表企业海尔，格力，海康，大华，美的等，虽然对美国芯片有一定的依赖，但是总体来说选择较多，美系没有了还有欧系，日系，韩系，另外也会大大刺激国产芯片的发展。最值得担心和需要高度戒备和采取措施的，对商业竞争力要求极高的领域,尤其是消费电子产品,代表企业：联想，华为，中兴，小米，OPPO.VIV0等，一旦美系停止供货，打击极大这也是目前最让人担心的领域。不过口前据我了解到的信息，以上企业屮有的公司，在这七个月里采取技术上〃去美国化〃措施保证供货安全。已经有公司在全面推进设计新的"去美国化〃单板作为产品备份，全面采用欧系，日系

7、，韩系和国产产品，相关产品的设计打样和验证均在推进中。以智能手机为例，我国企业目前处于从中端向高端旗舰发展的过程中，如果突然受到美国禁运，高端旗舰手机必然全军覆没，品牌高端化之路将会暂吋中止。以华为为例，作为利润主力的Mate系列，P系列高端手机将会全军覆没。但儿大公司使用“去美国化〃方案做出中低端手机并无太大问题，虽然性能上乃至于外观尺寸上会有牺牲和退步，但可采取降价等策略，仍然可以实现销售并且保证公司生存。实际上我们经常在媒体上看到的非洲手机之王〃深圳传咅〃公司就是生产最低端的手机，只不过光芒被国产大型电子甜牌掩盖。传音手

8、机的性能就不高，基本采用国产零配件。我国大型手机公司，在中兴事件刺激下设计去美国化的手机，其性能虽然无法达到旗舰机的要求，但是至少远在传音手机之上。要找到未来的出路，不妨回顾一下我们过去所走过的路，知道哪些路走不通。08年之后，中国经济曾经3次遭遇经济下行的挑战：第一次是08